【开源证券】唯科科技（301196）-公司信息更新报告：Q3业绩符合预期，机器人+MPO业务助推公司持续成长-251030（4页）.pdf

1、基础化工基础化工/塑料塑料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 唯科科技唯科科技（301196.SZ）2025 年 10 月 30 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/10/30 当前股价(元)86.55 一年最高最低(元)122.33/30.82 总市值(亿元)108.41 流通市值(亿元)107.82 总股本(亿股)1.25 流通股本(亿股)1.25 近 3 个月换手率(%)266.82 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 精密注塑龙头，机器人+MPO 业务双轮驱动公司首次覆盖报告-2025.8.27 Q3 业绩符合预期，机器人业绩符合预期，机器人+M

2、PO 业务业务助推公司持续助推公司持续成长成长 公司信息更新报告公司信息更新报告 孟鹏飞（分析师）孟鹏飞（分析师）欧阳蕤（分析师）欧阳蕤（分析师） 证书编号：S0790522060001 证书编号：S0790525060002 业绩符合预期，业绩符合预期，单季度收入及利润均保持双位数增长单季度收入及利润均保持双位数增长 公司发布 2025 年三季报，前三季度公司实现营收和归母净利润分别为 16.8 亿和2.22 亿元，分别同比增长 25.45%和 25.20%，其中 Q3 单季度实现收入和归母净利润为 5.93 亿和 0.74 亿元，较上年同期保持双位数增长，较 Q2 净利同比环比均转正。公司

3、业绩保持稳定增长，主要是公司在多元化产品结构布局的同时，积极向多领域细分市场进行开拓，目前公司业务已经在汽车、健康家电、电子/机器人等众多应用市场完成布局。我们维持盈利预测，预计 2025-2027 年公司归母净利润为 2.99/3.61/4.10 亿元，对应 PE 为 38.1/31.6/27.8 倍，维持“买入”评级。盈利能力持续提升，费用控制能力持续优化盈利能力持续提升，费用控制能力持续优化 2025 年前三季度，公司销售毛利率和销售净利率为 30.20%和 13.87%，较上年同期变动 1.26pct 和 0.16pct，均有提升，其中单 Q3 的毛利率和净利率较上年同期亦有提升。期间

4、费用率看，公司前三季度销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为 2.75%、8.88%和 4.55%，管理费用率较上年同期下降明显。此外，公司前三季度财务费用率为-0.51%，较上年同期明显下降，主要是利息收入增加所致。MPO 有望助力注塑业务成长，有望助力注塑业务成长，公司前瞻布局人形机器人公司前瞻布局人形机器人轻量化轻量化相关产品相关产品 MPO 是数据中心的关键元器件，需求景气度高。公司绑定康普，为其提供注塑模具和注塑件等产品，并陆续承接康普电子 AI 服务器上的新项目如适配器、光纤连接头等产品。考虑到康普未来对 MPO 产品需求较高，公司有望加速相关业务放量。此外，机器人轻量化优势明显

5、，材料轻量化作为机器人轻量化重要方式，其中以 PEEK 为代表的工程材料正助力机器人的性能提升。公司前瞻性的布局机器人赛道，储备包括关节电机零部件、PEEK/PPS 等材料丝杆类产品、行星齿轮箱及仿生机器人电子皮肤等产品，并积极对接国内机器人主机厂及一级供应商。风险提示：风险提示：宏观经济波动风险、人形机器人产业化不及预期风险宏观经济波动风险、人形机器人产业化不及预期风险 财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)1,341 1,819 2,278 2,803 3,278 YOY(%)40.0 35.6 25.

6、2 23.0 17.0 归母净利润(百万元)168 220 299 361 410 YOY(%)2.8 31.1 35.8 20.7 13.5 毛利率(%)31.6 29.0 29.6 29.8 30.2 净利率(%)12.5 12.1 13.1 12.9 12.5 ROE(%)5.6 7.1 9.0 10.0 10.5 EPS(摊薄/元)1.34 1.76 2.39 2.88 3.27 P/E(倍)67.8 51.7 38.1 31.6 27.8 P/B(倍)3.7 3.7 3.4 3.2 2.9 数据来源：聚源、开源证券研究所 -80%0%80%160%240%320%2024-10202