【开源证券】富特科技（301607）-公司信息更新报告：规模效应下利润释放，国内外均处向上周期-251030（4页）.pdf

1、汽车汽车/汽车零部件汽车零部件 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 富特科技富特科技（301607.SZ）2025 年 10 月 30 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/10/29 当前股价(元)44.67 一年最高最低(元)58.00/32.25 总市值(亿元)69.43 流通市值(亿元)48.38 总股本(亿股)1.55 流通股本(亿股)1.08 近 3 个月换手率(%)327.57 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 Q2 单季度营收净利新高，国内外客户有望持续放量 公司信息更新报告-2025.8.27 国内外新拓客户持续放量，海外营收占比大幅提升

2、公司信息更新报告-2025.4.24 国内车载电源头部供应商，海外新拓客户放量在即公司首次覆盖报告-2024.12.2 规模效应下利润释放，国内外均处向上周期规模效应下利润释放，国内外均处向上周期 公司信息更新报告公司信息更新报告 殷晟路（分析师）殷晟路（分析师）王嘉懿（分析师）王嘉懿（分析师） 证书编号：S0790522080001 证书编号：S0790525060004 2025Q3 实现归母净利实现归母净利 0.70 亿元，亿元，业绩超预期业绩超预期 公司发布 2025 年三季报。2025 年前三季度，公司实现营业收入 25.59 亿元，同比+116.31%；实现归母净利润 1.37 亿

3、元，同比+65.94%。单 Q3 实现营业收入 10.85亿元，环比+12.05%，同比+108.27%；实现归母净利润 0.70 亿元，环比+48.09%，同 比+186.93%。2025Q3公 司 销 售/管 理/研 发/财 务 费 用 率 分 别1.11%/2.56%/6.74%/0.27%，环比分别-0.25/-0.52/+0.29/-0.38pcts。三季度公司营收规模环比有所提升，且费用管控得当，规模效应下利润释放。公司是国内车载电源头部供应商，国内外均处向上周期，我们上调盈利预测，预计公司 2025-2027年归母净利润分别为 2.32、3.20、4.06 亿元（原为 1.55、

4、1.99、2.44 亿元），当前股价对应 PE 分别为 29.9、21.7、17.1 倍，维持“买入”评级。2025 年以来年以来公司国内车载电源市占率明显提升公司国内车载电源市占率明显提升 根据 NE 时代数据，2024 年公司在国内车载 OBC 市场的份额仅 5.6%，2025H1份额上升至 8.3%，8 月单月份额继续提升至 12.0%。2025 年以来公司国内车载电源市占率明显提升。公司国内客户包括广汽、蔚来、小米、零跑、小鹏、长安等优质厂商，配套车型涵盖蔚来 ES/ET 系列、乐道、萤火虫，小米 SU7/YU7，以及广汽埃安系列等。国内配套车型放量带动公司市占率显著提升。受益于欧洲电

5、动化趋势，受益于欧洲电动化趋势，境外境外营收占比显著提升营收占比显著提升 公司于 2021 年与雷诺达成项目合作，自 2024 年起逐步实现量产。2024 年公司境外业务收入占比约 6.8%；进入 2025H1，随着量产趋于稳定，境外业务收入占比提升至 17%以上，公司国际化战略逐步取得成效。此外，其他已定点的海外客户项目也在有序推进中。风险提示：风险提示：行业竞争加剧、配套车型销量不及预期。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)1,835 1,934 3,758 4,742 5,395 YOY(%)11.

6、2 5.4 94.3 26.2 13.8 归母净利润(百万元)96 95 232 320 406 YOY(%)11.1-1.9 145.6 37.6 27.0 毛利率(%)23.4 22.3 20.5 20.4 20.3 净利率(%)5.3 4.9 6.2 6.7 7.5 ROE(%)16.7 9.5 18.9 20.6 20.8 EPS(摊薄/元)0.62 0.61 1.49 2.06 2.61 P/E(倍)72.0 73.4 29.9 21.7 17.1 P/B(倍)12.0 6.9 5.6 4.5 3.6 数据来源：聚源、开源证券研究所 -20%0%20%40%60%80%2024-10