建材行业定期报告：稳经济接续发力基建链需求望加速落地-220831（27页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2022 年 08 月 31 日 推荐推荐（维持）（维持）建材行业定期报告建材行业定期报告 中游制造/建材 水泥行业：供给收缩水泥行业：供给收缩+需求弱复苏，价格延续上行。需求弱复苏，价格延续上行。周内国务院部署稳经济一揽子政策的 19 项接续政策措施，包括用好 5000 多亿元专项债地方结存限额，10 月底前发行完毕；核准开工一批条件成熟的基础设施等项目等，有望进一步拉动有效投资，水泥需求后续有望受益。本周全国水泥市场价格环比大幅上涨 1.7%。价格上涨区域集中在东北、华东、中南、西南和西北等地，幅度 10-60 元/吨；价格回落地区主要

2、是江西南昌，幅度 10-20 元/吨。8 月下旬，国内水泥市场受高温、限电和台风影响，需求恢复依旧缓慢。全国水泥库容比为 64.50%，较上一周下降 2.25%。成本端，水泥均价与煤价差为 319.71 元/吨，较上周增加 6.69 元/吨。受益于企业执行错峰生产和局部地区限电，供给减少，价格有望继续走高。玻璃行业：库存有所回升，价格稍有下降。玻璃行业：库存有所回升，价格稍有下降。国内浮法玻璃市场周均价 1712元/吨，环比增加 0.65%，同比下降 44.07%。本周华北市场整体成交较前期有所减弱，生产企业走货减缓，整体库存略有增加，但企业间存在差异。沙河地区小板走货尚可，且抬价幅度略有提升

3、，但大板出货一般，价格稳定为主，经销商销售灵活。京津唐市场多数企业价格稳定，仅个别存在拿货返利政策。成本端，国内纯碱市场走势以稳为主，个别企业小幅度提涨。目前全国浮法玻璃在产日熔量为 16.73 万吨，环比持平；开工率为 85.33%，产能利用率为 84.56%。样本企业总库存 7088.8 万重箱，环比+3.50%，同比+195.03%。玻纤行业：无碱纱价格持续疲软，电子纱价格低位震荡。玻纤行业：无碱纱价格持续疲软，电子纱价格低位震荡。本周无碱池窑粗纱市场行情主流价格持续疲软，厂家报盘重心低开震荡，场内货源供应量较为充裕，生产企业出货压力不减，实际成交可商谈。下游厂家盈利能力欠佳，对原料玻纤

4、谨慎拿货，需求量相对有限，各大生产厂家竞相出货，随着区域内低价货源不断涌现，加重下游工厂买盘谨慎观望情绪，新订单难有明显增加，整体来看市场成交氛围持续弱势，商家主动报盘积极性有限，交付前期订单为主。电子纱市场持续疲软，价格震荡运行。消费建材行业：保交楼托底，继续关注受益竣工修复的优质标的。消费建材行业：保交楼托底，继续关注受益竣工修复的优质标的。8/22，1年期/5 年期以上 LPR 分别报 3.65%/4.3%，分别较上月下调 5BP 和 15BP，5 年期以上 LPR 年内第三次下调，合计下调 35BP，有望助力房地产销售修复；考虑上层定调“保交楼、稳民生”，并以专项借款精准聚焦，判断竣工

5、交付修复动能强于开工端。从渠道结构来看，在前期大 B 业务出险失速的背景下，多数消费建材企业优化渠道结构，加码发展小 B 和 C 端等经销业务，大 B 渠道短期内难以修复如初，机会仍在经销端。上半年计提风险基本出清，叠加原材料成本处于下行通道（如 PVC、PE、PPR、国废、环氧树脂等），三季度步入施工和销售传统旺季，判断 Q3 或是消费建材板块盈利拐点，推荐关注竣工端消费建材品类中、经销渠道布局较为完善、现金流更为优质、具备长期内生增长动力的优质标的配置价值显现。投资建议：投资建议：伟星新材、科达制造、北新建材、东方雨虹、蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、东鹏控股、豪美新材、志特新材。风险提示：

6、风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨。料动力价格大幅上涨。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）103 2.2 总市值（亿元）11250 1.4 流通市值（亿元）9272 1.4 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-4.9-11.9-18.5 相对表现-2.7-0.8-3.2 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、建材行业定期报告基建提速有望带动需求，地产链关注竣工端2022-08-21 2、建材行业定期报告周期建材处供需拐点，保交楼有望催化竣工2022-08-14 3、建