2022年中国眼科医疗行业竞争格局及单店模型对比分析报告（27页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 3目录目录1、眼科赛道：医疗服务黄金赛道，增速快、标准化程度高、可复制性强、眼科赛道：医疗服务黄金赛道，增速快、标准化程度高、可复制性强2、公司全景对比：竞争格局vs发展历程vs盈利差距3、单店模型：医院盈亏平衡周期与视光门诊盈利能力异同4、连锁扩张：民营眼科未来扩张战略的异同寻找城市能级与业务的差异化5、相关标的：从门店层面拆分各家未来增长看点：爱尔/华厦/普瑞/何氏/朝聚For full disclosure of risks,valuation methodologies and target price formation on all HTI rat

2、ed stocks,please refer to the latest full report on our website at 4医疗服务核心研究逻辑：单店盈利医疗服务核心研究逻辑：单店盈利连锁扩张连锁扩张数据来源：海通国际For full disclosure of risks,valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks,please refer to the latest full report on our website at 5赛道增速有差异，眼科增速最快赛道增速有差异，眼

3、科增速最快数据来源：Wind，卫生统计年鉴，海通国际五大民营专科医疗服务赛道：眼科相对增速最快，行业增速达到15%-20%，辅助生殖行业增速相对最慢，仅为10%左右；肿瘤专科市场容量最大，2020年市场规模为4056亿，辅助生殖市场规模最小，2020年规模为340亿元。眼科眼科口腔口腔体检体检肿瘤专科肿瘤专科辅助生殖辅助生殖植发植发行业规模（2020）1308亿1120亿1978亿（2019年数据）4056亿340亿134亿增速核心驱动力青少年近视防控、成人摘镜需求、老年人白内障及老花治疗正畸的医美需求、种植牙的医美和口腔功能需求个人健康意识与企业福利提升带来体检需求，公立医院体检产能不足必然

4、外流民营体检市场肿瘤高发，刚需程度强，治疗手段不断升级存量市场规模扩大晚婚晚育、生活压力等多重原因造成自然受孕率降低渗透率提升，拓展女性客户，养固业务渗透率和复购率提高418572916156.413081120405634021%12%21%12%14%0%5%10%15%20%25%010002000300040005000眼科口腔体检肿瘤专科辅助生殖201420152016各专科医疗服务赛道行业规模与增速各专科医疗服务赛道行业规模与增速For full disclosure of risks,valuation methodologies and target price formati

5、on on all HTI rated stocks,please refer to the latest full report on our website at 6赛道护城河不同，单店门槛与扩张难度构成壁垒赛道护城河不同，单店门槛与扩张难度构成壁垒数据来源：Wind，公司年报，海通国际资本开支大以及存在牌照壁垒的肿瘤专科、辅助生殖，赛道进入门槛高、扩张较难；依赖医生手工操作的牙科，亦存在难扩张的问题。口腔行业单店进入门槛低，造成竞争格局激烈，连锁扩张与单店盈利之间需保持平衡，部分民营口腔连锁历史上出现开店越多亏算越多的反规模效应。眼科行业既需要大型设备投入，也需要配备优秀医生，两个因素的

6、共同作用，导致一定的进入门槛，眼科竞争格局相对较好，同时避免眼科医生离开平台，自主创业。眼科眼科植发植发口腔口腔体检体检肿瘤专科肿瘤专科辅助生殖辅助生殖中医连锁中医连锁康复康复进入门槛门槛较高：资金、设备、医生等门槛较低单体诊所门槛较低，高等级医院门槛较高门槛中等：资金、设备等门槛高，资本开支大，需多学科支持门槛高，有牌照壁垒单体诊所门槛中等，依赖医生资源门较高：医生、设备、医保资质等人才依赖青白眼病类对医生要求较高，屈光视光类对医生依赖较低对医生要求相对较低对医生技术水平依赖高，偏手艺活属性对B超医生依赖较高，其他依赖程度一般依赖头部专家，需多学科人才支持依赖头部专家对医生依赖程度高，早期靠