2022年中国铝箔行业产品供需格局及重点公司梳理分析报告（58页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 正文目录正文目录 1.铝箔：加工工序最多、厚度最小、难度最大的铝材产品铝箔：加工工序最多、厚度最小、难度最大的铝材产品.8 1.1.按照厚度分为双零箔、单零箔和厚箔，下游应用广泛.8 1.2.双辊铸轧法正在成为主流工艺路线.10 2.供需格局：供需格局：铝板带投资高峰已过，铝箔成为主要增长点铝板带投资高峰已过，铝箔成为主要增长点.12 2.1.铝箔自 2012 年至今的 CAGR 达到 6.8%，远高于行业平均增速.12 2.2.供给收紧热轧环节，需求拉动箔轧环节.13 2.3.传统品种无投资，电池箔是主要方向.18 2.4.需求端：铝箔是整个铝行业的增长极.

2、18 2.5.出口：上半年铝材出口创历史新高，国内铝加工具有较强竞争力.20 2.6.有望受益“双反”关税调整.22 2.6.1.美国对华铝箔产品主要关税政策.22 2.6.2.欧盟对华铝箔产品主要关税政策.23 2.6.3.其它国家发出反倾销调查数量渐增.23 2.6.4.双反政策对我国影响早已消化，海外通胀压力下取消意愿强烈.24 3.电池箔、电极箔、包装箔是高景气赛道电池箔、电极箔、包装箔是高景气赛道.27 3.1.电池箔：需求持续超预期，近两年有望维持紧平衡.27 3.1.1.新能源需求持续超预期，预计到 2025 年电池铝箔需求 CAGR 达到 43%.28 3.1.2.考虑产品商业

3、化周期，短期供需仍然偏紧.30 3.2.电极箔：龙头集中趋势已清晰，需求受益工控与新能源.31 3.2.1.需求端：新能源带动下游需求.33 3.2.2.供应端：能源和环保问题加速产能向国内转移，新增产能难度提升.35 3.3.包装箔：疫情、外卖双重利好，包装箔需求旺盛.38 4.重点标的梳理重点标的梳理.42 4.1.鼎胜新材：电池箔绝对龙头，转产+扩产成长空间大.42 4.2.华峰铝业：铝热传输复合材料隐形冠军，受益汽车电动化.43 4.3.明泰铝业：铝板带箔龙头企业，行业格局稳固，成长持续性超预期.44 4.4.神火股份：电池箔有望在下半年取得突破.46 4.5.南山铝业：高端电池铝箔龙

4、头，全产业链布局.48 4.6.新疆众和：能源-高纯铝-电子光箔-电极箔全产业链布局，铝基新材料多点开花.50 4.7.东阳光：引入日系先进技术和经验，加速切入国内电池箔供应链.53 4.8.海星股份：电极箔行业最具成长爆发力标的.56 图表目录图表目录 图 1：铝板带箔厚度范围.8 图 2：各类型铝箔产品.9 图 3：铝箔主要用于包装、家电、电子通讯、交通运输、印刷、化工、建材、装饰等行业.9 图 4：2021 年包装箔产量最大，达到 235 万吨.10 图 5：2021 年包装箔占铝箔总产量的 52%.10 图 6：主流铝箔轧制工艺为双辊铸轧法和铸锭热轧法.10 图 7：箔轧工艺流程图.1

5、1 图 8：2021 年中国铝加工材综合产量达到 4470 万吨，同比增长 6.2%.12 图 9：铝材产量中占比最大的是挤压材.12 图 10：2021 年铝箔坯料 517 万吨，占铝压延材总产量的 39%.12 图 11：从铝箔坯料（铝带）到铝箔的箔轧环节，国内的成材率平均为 88%左右.13 图 12：2020 年中国铝箔产量合计 415 万吨，同比增长 3.9%.13 图 13：电池箔虽然占比小，但增速最高.13 图 14：目前行业产业链上产能较为紧张的环节为热轧和箔轧.14 图 15：2021 年是开工率最高的年份，自 2021 年 3 月以来开工率都在 70%以上.14 图 16：

6、铝箔开工率整体维持高位，2021 年平均开工率超过 82%.15 图 17：行业高速增长期已于 2016 年结束，近三年来新增产能稀少.15 图 18：法院工作人员正在清点平果亚洲铝业的破产资产.17 图 19：青海投资集团纪委检查组深入平安高精现场检查.17 图 20：2020 年初的新冠疫情之后，全球经济快速复苏.19 图 21：2020-2021 年出口对 GDP 的拉动效应管明显.19 图 22：2021 年各种铝加工产品分化加大，铝板带材和铝箔材的增速远高于其他.20 图 23：铝压延产品的增速大大高于挤压材、线材、铝粉、锻件等，是铝行业的增长中心.20 图 24：2022 年 2-