【华安证券】精智达（688627）-精智达：半导体业务持续成长，把握国产存储扩大时代机遇-251029（3页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 精智达：半导体精智达：半导体业务持续成长，把握国产存储扩大时代机遇业务持续成长，把握国产存储扩大时代机遇 Table_StockNameRptType 精智达精智达（688627）公司点评 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）报告日期：2025-10-29 Table_BaseData 收盘价（元）195.0 近 12 个月最高/最低（元）199.77/59.00 总股本（百万股）9,401 流通股本（百万股）7,235 流通股比例（%）76.96 总市值（亿元）183.3 流通市值（亿元）141.1 Table_Chart 公司价格与沪深公

2、司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：分析师：陈耀波陈耀波 执业证书号：S0010523060001 邮箱： Table_Author 分析师：分析师：李元晨李元晨 执业证书号：S0010524070001 邮箱： 相关报告相关报告 1.精智达公司点评：研发持续投入攻坚克难，产品结构持续优化未来可期 20250503 2.长鑫存储启动上市辅导，国产存储双雄值得重视 20250707 3.存储厂国产化程度进一步提升，华为 UCM 提升先进存储使用效率20250820 4.精智达公司点评：2025 年上半年半导体业务高速成长，研发持续投入巩固优势 2025083

3、1 5.精智达：半导体设备订单再下一城，技术持续突破把握国产存储扩产时代机遇 20250916 主要观点：主要观点：Table_Summary 精智达精智达发布发布 2025 年第三季度报告年第三季度报告 公司营收稳健增长公司营收稳健增长，半导体测试设备业务增长动能显著。，半导体测试设备业务增长动能显著。公司 2025 年前三季度营业收入实现 7.53 亿元，同比增长 33%；半导体测试设备业务营收 4.23 亿元，同比增长 220.5%。公司半导体测试设备业务占营业收入比例 56.22%。扣除股份支付费用后，公司实现扣非归母净利润 5076.9万元，同比增长 16%。2025 年第三季度营业

4、收入 3.09 亿元，同比增长 51.23%；半导体测试设备业务营业收入 2025 年第三季度实现 1.1 亿元，同比增长 65.94%。公司持续投入产品研发，多产品领域实现业务突破公司持续投入产品研发，多产品领域实现业务突破 公司坚持核心技术自主开发，2025 年前三季度研发投入合计 1.05 亿元，同比增长 34.82%；研发投入占比营业收入的比例 13.89%，提高 0.19百分点。DRAM 业务方面，公司业务方面，公司 2025 年年 Q3 斩获单笔超过三亿元订单，产品能斩获单笔超过三亿元订单，产品能力获得市场验证；自主研发的首台高速测试机成功交付国内重点客户，力获得市场验证；自主研发

5、的首台高速测试机成功交付国内重点客户，进一步夯实公司在半导体存储测试设备领域的战略优势。高速进一步夯实公司在半导体存储测试设备领域的战略优势。高速 FT 测试测试机实现交付客户。机实现交付客户。AMOLED 业务方面，G8.6 设备开始向客户交付，技术突破与市场应用双提速，为高世代显示业务发展奠定坚实基础。微显微显示业务，公司与海外示业务，公司与海外 AR/VR 头部终端厂商的战略合作持续深化，多款头部终端厂商的战略合作持续深化，多款设备陆续交付，卡位设备陆续交付，卡位 AI 时代人机交互核心入口。时代人机交互核心入口。投资建议投资建议 我们预计公司 2025-2027 年的营业收入分别为 1

6、2.58 亿元、17.29 亿元和 22.88 亿元；公司归母净利润 2025-2027 年分别为 1.85 亿元、2.86亿元和 4.19 亿元；均维持前值预期。对应 2025-2027 年 PE 分别为99X/64X/44X。维持维持“买入买入”评级。评级。风险提示风险提示 存储厂扩产不及预期，下游需求不及预期，面板厂扩产不及预期。Table_Profit 重要财务指标重要财务指标 单位单位:百万元百万元 主要财务指标主要财务指标 2022024 4A A 2022025 5E E 2022026 6E E 2022027 7E E 营业收入 803 1258 1729 2288 收入同比