安路科技-国内民用FPGA第一梯队工控及通信领域持续提升公司业绩-220828（20页）.pdf

1、请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 1半导体半导体安路科技（安路科技（688107.SH）增持增持-A(首次首次)国内民用国内民用 FPGA 第一梯队，工控及通信领域持续提升公司业绩第一梯队，工控及通信领域持续提升公司业绩2022 年年 8 月月 28 日日公司研究公司研究/深度分析深度分析公司上市以来股价表现公司上市以来股价表现市场数据：市场数据：2022 年年 8 月月 26 日日收盘价（元）：62.95总股本（亿股）：4.00流通股本（亿股）：0.45流通市值（亿元）：28.25基础数据：基础数据：2022 年年 6 月月 30 日日每股净

2、资产（元）：3.89每股资本公积（元）：2.98每股未分配利润（元）：-0.09分析师：分析师：叶中正执业登记编码：S0760522010001邮箱：李淑芳执业登记编码：S0760518100001邮箱：投资要点：投资要点：国内民用国内民用 FPGA 领域第一梯队，持续进行产品升级迭代，领域第一梯队，持续进行产品升级迭代，2022H1 扭亏扭亏为盈。为盈。公司于 2011 年底创办，2012 年初创团队加入公司，十余年来一直专注于 FPGA 领域，依靠核心创新能力跃居行业领先地位，是国内民用 FPGA领域的第一梯队。公司向客户提供 FPGA 芯片及专用 EDA 软件，形成了 FPGA产品（EL

3、F、EAGLE、PHOENIX 三大 FPGA 系列）、FPSoC 产品和专用 EDA软件（Tang Dynasty 软件）的产品矩阵，产品被广泛应用在工业控制领域、网络通信领域、消费电子领域、数据中心领域。通过持续推出新产品系列、不断优化产品性能、扩展产品应用领域，2022H1 公司实现扭亏为盈，实现营业收入 5.2 亿元，净利润 0.38 亿元。工控领域客户逐步导入，未来公司业绩增长的主要驱动力。工控领域客户逐步导入，未来公司业绩增长的主要驱动力。据公司披露的投资者关系记录表，2021 年国内 FPGA 市场规模增长到约 200 亿元，按 37%占比来估算，工控市场大约有 70 多亿元的规

4、模，公司在工控领域市占率较低，未来工控领域将是其主要发力的领域。2020 年开始，公司陆续在工控的一些龙头客户处占据了一定市场份额，目前已成功进入了汇川技术等知名企业的供应链。随着客户的放量导入，预计 2022 年工控市场市占率会实现较大提升，成为公司业绩的主要驱动力。通信已经导入头部厂商客户，高端产品放量提升公司业绩。通信已经导入头部厂商客户，高端产品放量提升公司业绩。未来通信领域会从两方面提升 FPGA 市场规模：一是通信基础设施数量提高从而带动FPGA 用量的提升。工信部数据显示截至 2021 年底，我国累计建成并开通 5G基站 142.5 万个，每万人拥有 5G 基站数达到 10.1

5、个。5G 应用“扬帆”行动计划（2021-2023 年）指出，到 2023 年每万人拥有 5G 基站数超过 18 个，以 14 亿人口计算，届时 5G 基站将超过 252 万个。在 2022-2023 年，国内至少会新建 5G 基站 110 万个。基站的大规模铺设会带来对 FPGA 需求量的显著提升；二是，单基站 FPGA 用量提高带动 FPGA 通信市场用量整体提高。目前国内通信设备厂商在积极地推动国产替代进程，公司已成功获得部分知名厂商的订单。PHOENIX 高端系列主要被应用于网络通信及工业控制领域，目前也正在升级迭代新规格产品，随着新产品的不断推出及客户的逐步导入，预计公司在网络通信领

6、域的销售将会实现快速增长。积极拓展消费电子、数据中心、汽车电子领域收入。积极拓展消费电子、数据中心、汽车电子领域收入。公司在巩固工业控制、网络通信等领域优势基础上，也在进一步拓展消费电子、数据中心、汽车电子等领域的收入。消费电子领域，产品已逐步导入到一些客户的供应链，逐步实现国产替代；数据中心领域，受益于国内信息技术应用创新产业的快公司研究公司研究/深度分析深度分析请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2 2速发展和对自主可控的高度重视，公司产品逐步进入部分知名企业的供应链；汽车领域，公司在积极按照车规设计标准和流程研发 FPGA 车规级芯片。盈利盈利