【开源证券】维峰电子（301328）-公司信息更新报告：高端连接器国产化受益者，开拓人形机器人新赛道-251028（4页）.pdf

1、电子电子/其他电子其他电子 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 维峰电子维峰电子（301328.SZ）2025 年 10 月 28 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/10/27 当前股价(元)46.01 一年最高最低(元)53.13/29.81 总市值(亿元)50.56 流通市值(亿元)23.24 总股本(亿股)1.10 流通股本(亿股)0.51 近 3 个月换手率(%)339.32 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 2025Q1 业绩高速增长，深耕高端精密连接器市场公司信息更新报告-2025.4.30 2024Q3 业绩符合预期，横向布局多领域逐步发

2、力公司信息更新报告-2024.10.29 高端连接器国产化受益者高端连接器国产化受益者，开拓人形机器人新赛道开拓人形机器人新赛道 公司信息更新报告公司信息更新报告 陈蓉芳（分析师）陈蓉芳（分析师）张威震（分析师）张威震（分析师） 证书编号：S0790524120002 证书编号：S0790525020002 前三季收入利润保持高增，高精密连接器国产化受益者前三季收入利润保持高增，高精密连接器国产化受益者，维持维持“买入”评级“买入”评级 公司发布 2025 年三季度报告。（1）前三季度，公司实现营收 5.13 亿元，同比+33.49%；归母净利润 0.82 亿元，同比+19.95%；扣非归母净

3、利润 0.79 亿元，同比+17.89%；销售毛利率 39.84%，同比-0.81pcts；销售净利率 17.05%，同比-1.16pcts。（2）第三季度，公司实现营收 1.76 亿元，同比+22.25%，环比-8.73%；归母净利润 0.27 亿元，同比+27.68%，环比-9.56%；扣非归母净利润 0.26 亿元，同比+24.58%，环比-11.06%；毛利率 39.26%，同比-0.14pcts，环比-0.86pcts；净利率 16.26%，同比+1.22pcts，环比-0.32pcts。（3）公司前三季度收入和利润均实现了快速增长，单三季度收入和利润增速均超过 20%。我们认为，公

4、司在工控连接器领域技术壁垒深厚，汽车和新能源连接器或将受益国产替代浪潮而保持快速增长，同时公司也将持续开拓人形机器人等新兴赛道，打开长期增长空间。利润方面，募投项目扩产导致的折旧费用、员工持股计划产生的股份支付费用等因素或将影响短期利润表现，因此我们略下调公司盈利预测，预计 2025/2026/2027年归母净利润为 1.28/1.55/1.85 亿元（原值为 1.39/1.79/1.95 亿元），当前股价对应 PE 为 39.6/32.7/27.3 倍，维持“买入”评级。以工业控制连接器为基石，以工业控制连接器为基石，汽车汽车和和新能源新能源协同并举，顺应国产化趋势协同并举，顺应国产化趋势

5、公司深耕工业控制连接器，专注于开拓高端精密连机器市场，同时紧握新能源和电动汽车发展契机，构建多元化业务布局。当前全球连接器市场份额仍由海外厂商主导，中国作为全球最大连接器市场，国产替代进入加速期，高端领域和新兴领域连接器需求持续扩容，为公司带来长期增长潜力。目前公司与工控、机器人客户合作的项目推进顺利，部分项目节奏加快，业务协同效应显现。产能建设方面，公司昆山工厂已启动厂房搬迁工作，计划年底前逐步投产；泰国工厂预计年底前完成厂房建设，2026 上半年投产。强化高精密连接器壁垒，强化高精密连接器壁垒，持续持续开拓开拓人形人形机器人机器人/数据中心数据中心等等新兴领域新兴领域赛道赛道（1）在高精密

6、连接器方面，公司已通过 20 余年积累形成深厚壁垒：公司凭借工业级产品的高可靠性要求构建技术溢价能力，综合毛利率长期稳定在 40%左右，形成了深厚的盈利能力护城河。公司已形成超过 5 万项量产料号及 10 万项储备料号的产品库，能够快速响应机器人等新兴领域客户的定制化需求，并通过成熟的技术转化和量产体系大幅缩短客户开发周期、降低经济成本。（2）凭借高精密连接器领域优势，公司大力开拓机器人和数据中心等下游新兴领域。在机器人方面，公司已形成多维度业务布局，覆盖工业机器人、物流机器人、服务机器人、人形机器人等方向，精密连接器产品可覆盖关节驱动、动力传输及视觉感知模块等环节。在数据中心领域，公司部分产