奥迪威-智能传感器方兴未艾汽车智能化驱动新发展-220827（36页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 智能智能传感器传感器方兴未艾，方兴未艾，汽车智能化驱动新发展汽车智能化驱动新发展 主要观点主要观点：Table_Summary 国内超声波传感器领军企业国内超声波传感器领军企业，物联网时代开启高速发展物联网时代开启高速发展 国内传感器国内传感器领域领域的先行者，深耕多年的先行者，深耕多年成超声波传感器成超声波传感器领领军企业。从业务来军企业。从业务来看，看，公司顺应行业趋势实现产品升级，目前产品已覆盖汽车电子、智能仪表、家居、安防及消费电子五大领域。从业绩来看，营收方面，从业绩来看，营收方面，2018-2021年，由 2.9 亿元增至 4.2 亿

2、元，CAGR 达 12%，2022H1 受国内疫情和国外政策影响，营收为 1.9 亿元，同比减少 11%；归母净利润方面，归母净利润方面，由 2018 年的 0.3 亿元增至 2021 年 0.6 亿元，实现了翻倍式高增，2022H1 同比减少15%，为 0.3 亿元。我们认为，公司受益于持续的研发投入及产品升级，在我们认为，公司受益于持续的研发投入及产品升级，在物联网时代有望步入快速发展期。物联网时代有望步入快速发展期。传感器传感器市场前景广阔市场前景广阔，智能化是大势所趋智能化是大势所趋 传感器作为现代科技的前沿技术，传感器作为现代科技的前沿技术，是现代信息技术的三大支柱之一，更是是现代信

3、息技术的三大支柱之一，更是物联时代的基础器件物联时代的基础器件。2018-2023 年，全球智能传感器规模占比将从 20%稳增至 24%，未来有望持续扩大。从全球来看，从全球来看，据智研咨询数据，2023 年全球智能传感器市场规模有望增至 487.2 亿美元；从国内来看，从国内来看，中国信通院测算预计 2026 年中国智能传感器市场规模达 239 亿美元。向未来看，向未来看，政政策、市场及技术三大因素共同驱动，国内传感器发展步入快车道。策、市场及技术三大因素共同驱动，国内传感器发展步入快车道。乘汽车智能化之风乘汽车智能化之风，车载超声波传感器车载超声波传感器未来可期未来可期 汽车电子是公司占比

4、最大的业务领域，受益于新能车的加速发展及 ADAS渗透率的稳步提升，车载超声波传感器有望开启高成长。我们通过全国乘用车产量及智能汽车渗透率指标，结合不同等级搭载的传感器数量测算，预计预计 2025 年全国超声波雷达将达年全国超声波雷达将达 2.3 亿颗亿颗；而 2021 年公司产品市占率大约 21%左右，因此我们认为公司车载传感器因此我们认为公司车载传感器仍有较大提升空间仍有较大提升空间。另一方。另一方面，面，德赛西威入股与募投项目建设也有望为公司带来新增量。投资建议投资建议 我们预计公司 2022-2024 年分别实现收入 4.2/4.9/6.1 亿元，同比增长1%/16%/24%；实 现

5、归 母 净 利 润 0.61/0.81/1.08 亿 元，同 比 增 长2%/33%/34%，2021-2024 年 CAGR 为 22%，2022-2024 年对应的 EPS为 0.43/0.57/0.76 元。公司当前股价对应的 PE 为 30/22/17 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示风险提示 1）技术研发突破不及预期；2）政策支持不及预期；3）下游需求不及预期；4）核心技术人员流失。Table_StockNameRptType 奥迪威奥迪威（832491832491）公司深度 Table_Rank 投资评级：买入（首次投资评级：买入（首次）报告日期：2022-08-27 Ta

6、ble_BaseData 收盘价（元）1 12 2.7474 近 12 个月最高/最低（元）15.1915.19/1 10.130.13 总股本（百万股）1 141.1641.16 流通股本（百万股）83.1483.14 流通股比例（%）58.9058.90 总市值（亿元）1 17.7.9898 流通市值（亿元）10.10.5959 Table_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪深 300300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：分析师：张帆张帆 执业证书号：S0010522070003 邮箱： -10%0%10%20%30%40%50%沪深300奥迪威 敬请参阅末页重要