【铜冠金源期货】氧化铝周报：氧化铝维持高开工 期价延续弱势-251027（7页）.pdf

1、 氧化氧化铝周铝周报报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 2022025 5 年年 1010 月月 2 27 7 日日 氧化铝维持高开工氧化铝维持高开工 期价延续弱势期价延续弱势 核心核心观点及策略观点及策略 投资咨询业务资格投资咨询业务资格 沪证监许可【沪证监许可【20152015】8484号号 李婷李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙赵凯熙

2、从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 何天何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 矿端矿端，国产矿石供应局势多将维持当前局面运行，国产矿石供应局势多将维持当前局面运行，后续仍需密切关注降水量对于各地区矿山作业的后续仍需密切关注降水量对于各地区矿山作业的影响影响。几内亚雨季影响尚在继续，且今年降雨量对几内亚雨季影响尚在继续，且今年降雨量对比往年而言有明显增加，几内亚多地出现洪水情比往年而言有明显增加，几内亚多地出现洪水情况，矿石公路运输以及港口作业均有不同程度影况，矿石公路运输以及港口作业均有不同程度影响，对中国进口数量方面有一定影响响，对

3、中国进口数量方面有一定影响，但当前，但当前进口进口矿供应充足，价格矿供应充足，价格持稳持稳。供应端供应端氧化铝开工产能变氧化铝开工产能变动有限，本周近河南有企业焙烧产能短期压产，动有限，本周近河南有企业焙烧产能短期压产，但但其对实际产量较为有限其对实际产量较为有限。消费端。消费端电解铝行业开工电解铝行业开工产能维稳，企业采购仍以招标为主产能维稳，企业采购仍以招标为主，西北部分，西北部分铝厂铝厂展开冬储，展开冬储，多压价成交多压价成交。仓单库仓单库存周内存周内减少减少5 5吨，吨，至至22.122.1万吨，厂库万吨，厂库0 0吨，吨，持平持平。整体整体，氧化铝氧化铝开工仍保持高位，加上进口逐步流

4、开工仍保持高位，加上进口逐步流入入，供应压力，供应压力不减不减，氧化铝，氧化铝价格压力价格压力仍大仍大。但氧化但氧化铝期价已行至成本线附近，加上铝期价已行至成本线附近，加上现货价格不断走现货价格不断走低，进入亏损的产能增加，低，进入亏损的产能增加，氧化铝价格低点支撑显氧化铝价格低点支撑显现，市场继续做空现，市场继续做空意愿不足，意愿不足，氧化铝再下空间受氧化铝再下空间受限限，预计弱势震荡。后续关注集中减产，预计弱势震荡。后续关注集中减产情况，届时情况，届时氧化铝或有反弹。氧化铝或有反弹。风险因素：风险因素：矿端扰动矿端扰动，氧化铝集中减产氧化铝集中减产 氧化氧化铝周报铝周报 敬请参阅最后一页免

5、责声明 1/7 一、一、交易数据交易数据 二、二、行情评述行情评述 氧化铝期货主力上周涨 0.36%，收 2860 元/吨。现货市场全国加权平均周五报 2921 元/吨，较上周跌-35 元/吨。铝土矿方面，本周国产矿石供应紧张局面延续。北方地区本周矿石供应主要受降雨天气影响，供应有所收紧，企业矿石库存低位；南方内陆矿山开工率依旧维持偏低位置运行，市场现货流通量有限，氧化铝厂内矿石库存有所消耗，价格整体持稳。进口矿供需双方对于价格仍多持观望态度，现货矿石价格走势并无明显调整。供应端，氧化铝供应变化有限。河南某氧化铝企业焙烧产能短期波动，对产量实际影响较为有限。截至 10 月 23 日，中国氧化铝

6、建成产能为 11480 万吨，开工产能为 9570 万吨，开工率为 83.36%。消费端，电解铝行业开工产能维稳，企业采购仍以招标为主，采购上以补库居多，累库意愿相对较低，成交价格多延续贴水走势。库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存减少 5 吨，至 22.1 万吨，厂库 0 吨，持平。上周市场重要数据上周市场重要数据 2025/10/17 2025/10/24 涨跌涨跌 单位单位 期现期现 氧化铝期货（活跃）氧化铝期货（活跃）2800 2810 10 元/吨 国产氧化铝现货国产氧化铝现货 2956 2921 -35 元/吨 现货升水现货升水 187 144 -43 元/吨 进口进口 澳洲氧化铝澳