钙钛矿光伏设备行业深度报告：钙钛矿技术频现积极信号如何长远布局β和α-220825（57页）.pdf

1、 机械设备机械设备|证券研究报告证券研究报告行业深度行业深度 2022 年年 8 月月 25 日日 强于大市强于大市 公司名称公司名称 股票代码股票代码 股价股价(人民币人民币)评级评级 西子洁能 002534.SZ 25.16 买入 捷佳伟创 300724.SZ 157.17 增持 京山轻机 000821.SZ 26.26 增持 杰普特 688025.SH 68.30 买入 资料来源：万得，中银证券 以2022年08月23日当地货币收市价为标准 相关研究报告相关研究报告 光伏设备行业光伏设备行业 2022 年中期年中期 投资策略：投资策略：双碳”明确装机需求，寻找双碳”明确装机需求，寻找 N

2、 型技术变局型技术变局行情行情20220629 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 机械机械设备设备：光伏设备：光伏设备 证券分析师：陶波证券分析师：陶波 证券投资咨询业务证书编号：S1300520060002 联系人：叶善庭联系人：叶善庭 一般证券业务证书编号：S1300121040025 钙钛矿光伏设备行业深度报告钙钛矿光伏设备行业深度报告 钙钛矿技术频现积极信号，如何长远布局 和 钙钛矿光伏行业处于工艺“萌芽期”钙钛矿光伏行业处于工艺“萌芽期”，多条试验线即将落地多条试验线即将落地，而国产设备商而国产设备商频繁出频繁出 De

3、mo 机验证机验证，按照产能规划按照产能规划+下游应用展望等逻辑测算下游应用展望等逻辑测算，设备端有设备端有望在未来望在未来 3-5 年迎来百亿级市场年迎来百亿级市场，平台型设备商优先受益平台型设备商优先受益。支撑评级的要点支撑评级的要点 钙钛矿行业处于钙钛矿行业处于 0-1 的成长初期，未来两年产能实现低基数翻番。的成长初期，未来两年产能实现低基数翻番。由于钙钛矿的提效空间较高，能吸收弱光发电、制备工序简单、轻薄/可柔性、易于合成等优势，在高效性能获得实验室证实的背景下，已获得腾讯创投、宁德时代、长城汽车、碧桂园等资本对产线项目的投资。同时，2022 年行业新增产能开工近 1GW，现有规划超

4、 27GW，处于从概念提出到中试线落地的成长初期，与 N 型晶硅电池的“萌芽期”有一定的相似之处。我们据现有钙钛矿产线规划测算，2023、2024 年的产能增速将达近 80%、256%，实现低基数的高增长弹性，产业整体产能将于 2024年落地近 2GW，具备电池技术迭代的革命性意义。短期：短期：BIPV 等场景成为行业催等场景成为行业催化剂，分布式应用为聚焦市场。化剂，分布式应用为聚焦市场。钙钛矿电池具备轻薄美观、可柔性等实用性特点，目前已规划 GW 级产线的产品主要应用在 BIPV(极电光能、鑫磊鑫)和工商业分布式电站(纤纳光电)，而对比晶硅电池主要聚焦在集中式电站。鉴于“十四五规划”推动分

5、布式光伏，且 BIPV 在分布式光伏的占比将逐渐提升，钙钛矿短期内有望率先应用于 BIPV。而在“光伏+”的分布式应用方面，(1)韩国现代汽车集团与 UNIST 合作开发钙钛矿太阳能电池板车顶，(2)有研究聚焦钙钛矿太阳能移动电源，(3)大正微纳的柔性钙钛矿组件运往中国智能手机、平板电脑商进行测试，将为钙钛矿组件带来广阔的潜在应用空间。长期：集中式应用与晶硅电池协同发展，钙钛矿长期：集中式应用与晶硅电池协同发展，钙钛矿+HJT 叠层技术为主要叠层技术为主要研发方向。研发方向。据智慧芽数据库约 180 篇钙钛矿叠层电池专利中，70%是钙钛矿-晶硅叠层相关，针对便于工业化生产的研发为主，而其中又有

6、约1/3 的专利为异质结+钙钛矿叠层相关。同时，通威、隆基、晶科、华晟等晶硅电池厂商均有钙钛矿-晶硅叠层电池的专利或中试线等布局。设备端意义：钙钛矿技术可延续现有光伏设备商的商业寿命。设备端意义：钙钛矿技术可延续现有光伏设备商的商业寿命。钙钛矿组件生产涉及多个功能层的制备和封装，而相关设备主要包括涂布机、PVD（磁控溅射类、蒸镀类、RPD）、激光设备、封装设备（层压机等）。部分国产设备商已具备提供定制化设备的能力，且各环节均有国产设备的出机验证或投入中试量产，其中PVD 和激光环节不乏有成熟光伏设备商布局。鉴于目前处于钙钛矿技术创新期，工艺路线尚未定型，后续技术定向有望推动相关厂商的设备订单，