1、公 司 研 究 2025.10.23 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 统 一 企 业 中 国（00220）公 司 深 度 报 告 饮品方便面双轮驱动加速成长，盈利能力持续提升 分析师 王泽华 登记编号：S1220523060002 毛学东 登记编号：S1220525080002 推 荐(首 次)公 司 信 息 行业 软饮料 最新收盘价(港元)8.62 总市值(亿)(港元)372.33 52 周最高/最低价(港元)10.60/6.67 历 史 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 头部方便面及饮料头部方便面及饮料品牌，盈利能力持续向好，保持高

2、分红政策。品牌，盈利能力持续向好，保持高分红政策。统一企业中国控股有限公司成立于 1992 年，以方便面产品起家，随后率先进军饮料领域，三十余年来坚持产品创新与渠道建设，目前已成长为国内头部的方便面及饮料品牌，2024 年实现营收 303.3 亿元同比+6.1%，实现归母净利 18.49 亿元，同比+10.9%。随着 23 年以来原材料价格持续下降，公司盈利能力逐步修复。股东回报方面，公司资本开支保持相对稳定，现金充足，实行高比例分红政策，截止 25 年 10 月 20 日，近 12 个月统一股息率为 5.44%。健康化驱动软饮料行业持续扩容健康化驱动软饮料行业持续扩容，方便面市场统一龙二地位

3、稳固，方便面市场统一龙二地位稳固。根据欧睿数据，中国软饮料行业规模 24 年达到 6914.17 亿元，预计 2029 年将达到 8869.76 亿元，2024-2029 年 CAGR 预计为 5.11%。目前统一在有糖茶、即饮奶茶等细分品类保持领先地位。方便面市场规模达千亿，保持稳健增长，行业高端化健康化升级趋势明确，公司龙二地位长期稳固。持续创新丰富产品矩阵持续创新丰富产品矩阵，积极拥抱全渠道。，积极拥抱全渠道。产品方面，软饮料健康化消费趋势明确，公司加速无糖茶产品推广，经典产品海之言焕新升级为电解质饮料实现快速增长，有糖茶、即饮奶茶等经典产品推出减糖无糖版。方便面行业保持高端化和健康化升

4、级趋势，公司经典产品老坛酸菜面保持稳健增长，汤达人通过前瞻布局在高端面产品中保持领先地位，19 年推出新品牌茄皇，聚焦中端市场，主打番茄口味，与老坛酸菜形成互补，通过年轻化的品牌形象实现快速增长。渠道方面，公司不断变革销售体系提升效率，通过渠道精耕建立了较深的渠道网络体系，在外部渠道快速变化的背景下，公司积极拥抱新渠道，与高端会员店、零食量贩系统等建立深度合作。投资建议：投资建议：我们预计公司 2025-2027 年营业收入分别为324.89/344.14/362.63 亿元，分别同比增长 7.11%/5.92%/5.37%，预计公司 2025-2027 年实现归母净利润 22.64/25.2

5、1/27.49 亿元，分别同比增长22.42%/11.34%/9.05%，对应 25-27 年 PE 分别为 15.0/13.4/12.3X，给予“推荐”评级。风险提示：风险提示：原材料价格波动风险，市场竞争加剧风险，食品安全风险。盈 利 预 测(人民币)单位/百万 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入 30332 32489 34414 36263(+/-)%6.09 7.11 5.92 5.37 归母净利润 1849 2264 2521 2749(+/-)%10.92 22.42 11.34 9.05 EPS(元)0.43 0.52 0.58 0.64 ROE(%)1

6、3.80 16.61 18.16 19.42 PE 16.60 14.97 13.44 12.33 PB 2.29 2.49 2.44 2.39 数据来源：wind 方正证券研究所 注：EPS 预测值按照最新股本摊薄 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-14%-4%6%16%26%36%24/10/2325/1/2225/4/2325/7/23统一企业中国恒生指数统一企业中国(00220)公司深度报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 正文目录 1 头部方便面及饮料品牌，盈利能力持续向好，保持高分红政策.5 1.1 饮料方便面双轮驱动，三十余年深耕