1、公 司 研 究 2025.10.22 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 上 海 港 湾（605598）公 司 跟 踪 报 告 卫星太阳翼能源系统核心企业，深度受益于卫星互联网浪潮 分析师 李鲁靖 登记编号：S1220523090002 刘明洋 登记编号：S1220524010002 黄凯伦 登记编号：S1220524090001 联系人 孔德璋 推 荐(首 次)公 司 信 息 行业 其他专业工程 最新收盘价(人民币/元)29.91 总市值(亿)(元)73.16 52 周最高/最低价(元)32.25/18.06 历 史 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相

2、 关 研 究 公司公司深度布局商业航天卫星能源系统，打造第二成长曲线。深度布局商业航天卫星能源系统，打造第二成长曲线。公司于 2023年 8 月成立子公司伏羲伏羲炘空炘空布局商业航天领域，聚焦卫星、空间飞行器等领域的轻量化、低成本、高效能空间能源系统解决方案。其能源系统产品其能源系统产品已累计保障已累计保障 1616 颗卫星顺利发射，颗卫星顺利发射，4040 余套卫星电源系统、太阳帆板及结构余套卫星电源系统、太阳帆板及结构机构正机构正持续在轨稳定运行持续在轨稳定运行。公司深度参与长光卫星“吉林一号”遥感卫星星座、时空道宇的吉利未来出行星座、西光航天的西光壹号遥感星座等多个重要卫星星座项目，同时

3、成功服务于天雁 24 星、蓝碳一号、北大星、数天宇星、苏星一号等一系列卫星项目，客户覆盖长光卫星、时空道宇、客户覆盖长光卫星、时空道宇、钧天航宇、西光航天等二十余家卫星总体单位钧天航宇、西光航天等二十余家卫星总体单位。根据公司半年报披露，报告期内公司实现新签订单 3402 万元。公司紧随商业航天服务出海趋势，。公司紧随商业航天服务出海趋势，聚焦东南亚、中东等“一带一路”沿线及新兴区域，目前正与聚焦东南亚、中东等“一带一路”沿线及新兴区域，目前正与多家东南亚多家东南亚潜在客户洽谈合作机会，计划于年内启动多个海外试点项目。潜在客户洽谈合作机会，计划于年内启动多个海外试点项目。伏羲伏羲炘空炘空产品全

4、面覆盖卫星能源系统，受益于高通量驱使下卫星太阳翼阵产品全面覆盖卫星能源系统，受益于高通量驱使下卫星太阳翼阵面扩张。面扩张。公司主要产品涵盖各类钙钛矿太阳电池、平板卫星用柔性折叠太阳翼、砷化镓太阳电池阵、电源控制模块、卫星体装板、太阳翼压紧释放装置等，全面覆盖星载电源系统，全面覆盖星载电源系统，累计已有 19 项能源系统相关核心专利获得受理或授权，核心产品关键性能指标均通过航天级严苛环境测试。23年 8 月，公司投产运行一条空间级钙钛矿电池生产线及一条柔性太阳阵总装线，配套科研生产场地 6500 平，其中万级洁净间 4000 平，配备 80 多台设备。公司自主研制关键物料太阳电池片，已建立从仿真

5、设计、生产加工到试验测试的全要素能源系统及结构机构部组件生产流程，具有完备的航天品质供应链，能够保障短周期，批量化的需求。根据 SpaceX 于 10 月14 日的披露，Starlink V3 卫星的太阳翼尺寸接近 V2 卫星的两倍，太阳翼阵面扩张已成未来发展趋势，公司将深度受益。子公司晶皓新能源子公司晶皓新能源柔性柔性钙钛矿电池已完成在轨测试并实现技术突破，钙钛矿电池已完成在轨测试并实现技术突破，将参将参与与新一代商业航天能源系统。新一代商业航天能源系统。25 年 3 月，由晶皓新能源独立自主研发的钙由晶皓新能源独立自主研发的钙钛矿太阳能电池组件成功完成在轨测试，并在超过三个月的在轨运行后，

6、钛矿太阳能电池组件成功完成在轨测试，并在超过三个月的在轨运行后，仍保持稳定的电性能仍保持稳定的电性能，在此之前已完成 3 颗卫星的在轨测试，为未来钙钛矿太阳能电池在航天器上的应用提供了重要技术支撑。8 月，公司研发的公司研发的大尺寸超薄柔性钙钛矿太阳能电池光电转化效率达到大尺寸超薄柔性钙钛矿太阳能电池光电转化效率达到 19.1%19.1%，成功刷新该领域的纪录，成为全球柔性钙钛矿电池技术突破的重要里程碑。柔性柔性钙钛矿太阳能电池具有高光电转换效率、低成本、空间可靠性兼容等钙钛矿太阳能电池具有高光电转换效率、低成本、空间可靠性兼容等优势，将成为新一代商业航天电池技术发展优势，将成为新一代商业航天