【国贸期货】【塑料专题报告（PP&PE）】原油止跌企稳，静待东风再起-251021（25页）.pdf

1、【塑料专题报告（PP&PE）】原油止跌企稳，静待东风再起叶海文叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号国贸期货 能源化工研究中心 2025-10-21张国才张国才从业资格证号：F0313377301PART ONE塑料行情分析塑料行情分析本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风

2、险，投资需谨慎LLDPE期货与现货价格走势期货与现货价格走势PP期货与现货价格走势期货与现货价格走势-8008016024032060006300660069007200750004/0804/2805/1806/0706/2707/1708/0608/2609/1510/05基差现货价格主力合约-180-9009018027036066006800700072007400760005/1506/0406/2407/1408/0308/2309/1210/02基差现货7042主力合约 受原油拖累叠加国际局势不确定性增加，尤其是中美加征对方船舶费，进一步加大了不确定性，盘面价格大幅下跌。供给端，

3、新增产能较多，涉及产能130万吨，高压新增产能占当前高压总产能的25%。后续检修力度下滑，总体预期增加。需求端，棚膜处于生产旺季，虽有有增量，但不及去年同期，包装膜等需求维持刚需。库存方面，累库压力较大。利润方面，原油企稳，PE底部支撑。综上所述，后续PE供给转向宽松，PE上涨承压。受原油拖累叠加国际局势不确定性增加，塑料整体下行。从供给端来看，后续检修节奏放缓，供给总量有所上升。需求端，采购有所增量，短期需求有所好转，库存高位，上中下游库存依然偏高，但开始出现去库迹象。近期走势整体看，受原油影响较大，原油中长期虽然偏空，但绝对价格低位，短期下冲空间有限，原油如有反弹，结合PP基本面边际改善，

4、后续PP有望反弹。行情综述行情综述资料来源：资料来源：Wind、钢联、钢联、国贸期货研究院国贸期货研究院本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 核心观点 偏空 供给转向宽松，向下驱动不足，向下空间有限，盘面震荡偏弱，暂时保持观望 供应端 偏空新增产能较多，埃克森、浙石化及裕龙石化设计130万吨产能投产，近期装置情况来看，周内独山子石化、茂名石化、上海石化等装置处于检修状态，新增检修装置较多，因此产能利用率有所降低。后续检修计划减少

5、，供应转向宽松。需求端 中性 当前棚膜处于生产旺季，订单有稳定增加预期，原料需求预计也将随之上升，PE包装膜多数制品企业开工维稳运行，包装企业新单跟进有限 利润端 中性 煤制、乙烷制成本上调，较上期上调3、39元/吨。油制、乙烯制、甲醇制成本下调，较上期下调249、200、66元/吨。本周国际油价下跌，主要的利空因素为：国际能源署警示长线供应过剩风险，且美国引发的贸易争端抑制需求前景，均给予油市压力。估值 偏空 供应端转向宽松，原油价格仍有下降预期，成本端支撑松动LLDPE:供求边际恶化，盘面反弹承压供求边际恶化，盘面反弹承压资料来源资料来源：国：国贸期货研究院贸期货研究院本报告非期货交易咨询

6、业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 核心观点 供给边际改善，原油下探空间有限，煤炭成本上升，短期向上驱动不足，短期震荡，中期看多，继续保持观望。供应端 偏空 国内聚丙烯全年装置检修计划已经进入尾声，下周新增的计划检修装置不多，因此预计检修损失量或有回落。叠加广西石化新产能投放，供应端压力上涨。需求端 偏多 随着天气转凉，口罩、纸尿裤等医疗卫生类产品需求明显上升，拉动PP无纺布行业开工率实现稳中有涨，但PP管材行业受阴雨天气影响，订单情况不佳，开工