【中银证券】房地产行业2025年9月70个大中城市房价数据点评：70城新房房价环比跌幅扩大，二手房持平；时隔一年再度出现所有城市二手房房价全部下跌的情形-251021（6页）.pdf

1、 房地产房地产|证券研究报告证券研究报告 行业点评行业点评 2025 年年 10 月月 21 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 资产证券化系列报告二：从“证券化”到“通证资产证券化系列报告二：从“证券化”到“通证化”，化”，RWA 重构资产投资逻辑重构资产投资逻辑（2025/09/24）房地产行业房地产行业 2025 年年 8 月统计局数据点评：单月销月统计局数据点评：单月销售面积、开工与投资降幅进一步扩大；商品住宅销售面积、开工与投资降幅进一步扩大；商品住宅销售均价环比增速转正售均价环比增速转正（2025/09/16）70 城新房房价环比跌幅持平，二手房扩大；一线城新房房价环

2、比跌幅持平，二手房扩大；一线城市二手房连续城市二手房连续 4 个月跌幅超过二三线城市个月跌幅超过二三线城市房房地产行业地产行业 2025年年 8月月 70个大中城市房价数据点评个大中城市房价数据点评（2025/09/16）解密上海楼市：上海楼市周期性与结构性研究解密上海楼市：上海楼市周期性与结构性研究（2025/09/10）地产后增量时代的机遇（地产后增量时代的机遇（2025/08/09）“旧改为主、收储为辅”贯穿“旧改为主、收储为辅”贯穿 2025 年地产行业主年地产行业主线线房地产行业房地产行业 2025 年年度策略（年年度策略（2024/12/13）中银国际证券股份有限公司中银国际证券股

3、份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 房地产行业房地产行业 证券分析师：夏亦丰证券分析师：夏亦丰(8621)20328348 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐证券分析师：许佳璐(8621)20328710 jialu.xu 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 房地产行业房地产行业 2025 年年 9 月月 70 个个大中城市房价大中城市房价数据点评数据点评 70城新房房价环比跌幅扩大，二手房持平；时隔一年再度出现所有城市二手房房价全部下跌的情形 国家统计局发布国家统计局发布 2025 年年 9 月份月份 70

4、 个大中城市商品住宅销售价个大中城市商品住宅销售价格变动情况格变动情况。70 大大中中城城市新房价格环比市新房价格环比下降下降 0.4%；二手房价格环比；二手房价格环比下降下降 0.6%。核核心心观点观点 70 城新房房价环比跌幅城新房房价环比跌幅扩大扩大；二手房房价环比跌幅；二手房房价环比跌幅持平持平。9 月 70 大中城市新房房价环比下降 0.4%，环比降幅较 8 月扩大 0.1 个百分点；二手房房价环比下跌0.6%，环比降幅与 8 月持平。从房价下跌的城市数量来看从房价下跌的城市数量来看，9 月 70 城中新房房价环比下跌的城市数量有 63 个，较 8 月增加了 6 个，但新房房价下跌城

5、市平均跌幅为 0.47%，较 8 月扩大了 0.06 个百分点；所有 70 城二手房房价环比均下跌，数量较 8 月增加了 1 个（上一次出现所有 70 城二手房房价均下跌的时间点是 2024年 9 月），二手房房价下跌城市平均跌幅为 0.64%，较 8 月扩大了 0.05 个百分点。9 月月一线城市新房房价环比跌幅一线城市新房房价环比跌幅扩大扩大，二手房房价环比跌幅持平，二手房房价环，二手房房价环比跌幅持平，二手房房价环比跌幅明显大于二、三线城市。比跌幅明显大于二、三线城市。1）新房：）新房：9 月月一线城市新房房价环比下降一线城市新房房价环比下降 0.3%，环比降幅较环比降幅较 8 月扩大月

6、扩大 0.2 个百分点。具体来看，上海个百分点。具体来看，上海、北京、北京新房房价环比正增长，新房房价环比正增长，广深环比跌幅广深环比跌幅扩大扩大。其中，上海环比上涨 0.3%（前值：+0.4%），自 2019 年 8月以来新房房价环比持续上涨，房价韧性最足；北京环比上涨 0.2%（前值：-0.4%）；广州环比下降 0.6%（前值：-0.2%）；深圳环比下降 1.0%（前值：-0.4%）。2）二手房：二手房：9 月月一线城市二手房房价一线城市二手房房价环比下降环比下降 1.0%，环比降幅与，环比降幅与 8 月持平，月持平，5-9 月月一线城市二手房房价环比跌幅连续一线城市二手房房价环比跌幅连续