巨星科技-工具业务大步流星渠道协同储能冉冉新生-220820（21页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 巨星科技巨星科技(002444)(002444)专用设备专用设备/机械设备机械设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2022-08-20 Table_Invest 买入买入 首次覆盖 Table_Market 股票数据 2022/08/19 6 个月目标价（元）收盘价（元）27.02 12 个月股价区间（元）13.4034.48 总市值（百万元）30,895.71 总股本（百万股）1,143 A 股（百万股）1,143 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）35 T

2、able_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 51%52%-14%相对收益 53%48%0%Table_Report 相关报告 机械板块 2021 年和 2022Q1 总结-20220510 2021 年机械行业中期策略报告：精选高景气度赛道，聚焦龙头及强属性公司！-20210729 刀具行业专题深度：小刀具大市场，国产高端刀具开始突围”-20210701 Table_Author 证券分析师：笪佳敏证券分析师：笪佳敏 执业证书编号：S0550516050002 021-20361230 证券分析师证券分析师：周颖：周颖 执业证书编

3、号：S0550521100002 19801271353 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 工具业务大步流星，渠道协同储能冉冉新生工具业务大步流星，渠道协同储能冉冉新生 报报告摘要：告摘要：Table_Summary 国内手工具行国内手工具行业龙头，绑定全球领先的家装零售商，销售渠道遍及角落。业龙头，绑定全球领先的家装零售商，销售渠道遍及角落。公司是国内手工具行业龙头，已成为美国 HOME DEPOT、美国WALMART、美国 LOWES、欧洲 Kingfisher、加拿大 CTC 等多家大型连锁超市工具主要供应商。HOME DEPOT 线下销售渠道遍布美国、加拿大、墨西哥和

4、中国等地区，连锁商店数量达 2234 家。作为传统渠道补充，公司同时在跨境电商销售渠道发力，2021 年北美欧洲跨境电商直销渠道取得高两位数销售增长。手工具市场稳定增长，外延并购手工具市场稳定增长，外延并购丰富产品矩阵。丰富产品矩阵。全球手工具市场 2021 年市场规模为 235.2 亿美元，预计到 2027 年达到 287.4 亿美元，6 年CAGR3.4%。全球电动工具市场空间在 2021 年达到 333.6 亿美元，预计到 2026 年达到 486 亿美元，6 年年化复合增速达 5.3%。北美为全球最大单一市场，占比约 35%，公司销售主要集中在美国，近年来通过并购海外成熟手工具 Arr

5、ow、电动工具 Shop-vac 及储物箱柜 Lista 公司进入欧洲市场，拓展产品矩阵，布局全球生产基地。通过外延并购，公司近5 年营收复合增速 24.8%，快于行业增速。新增储能产品，复用原有销售渠道，目标定位更广阔空间。新增储能产品，复用原有销售渠道，目标定位更广阔空间。2021 年全球便携式储能设备出货量达 483.8 万台，市场空间 111.3 亿元，预计到 2026年全球便携式储能设备出货量达 3110 万台，5 年复合增速 45%。公司2022 年新增便携储能、备用储能及绿电储能产品，通过导入原有线下渠道获取订单，通过便携储能和备用储能建立品牌认可度，目标向户用绿电储能更广阔空间

6、延伸。在美国 ITC 减税政策及加州 SGIP 计划催化下，美国 2021 户用储能装机量达 910MWh。根据 Wood Mackenzie 预测，到2026 年，美国户储装机将达到 5.4GWh。盈利预测：盈利预测：预计公司 2022-2024 年实现归母净利润 15.03/18.07/21.27亿元，EPS 分别为 1.31/1.58/1.86 元，对应 PE20.56/17.10/14.53 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：风险提示：美国消费需求不及预期；成本降幅不及预期；储能产品扩展美国消费需求不及预期；成本降幅不及预期；储能产品扩展不及预期；盈利预测不及预期；不及预期；盈