1、AIDC电源行业报告系列报告一：柴油发电机供需错配打开量价空间，国产替代迎来重大机遇证券分析师：刘宏达A0230524020002马天A0230525040004李国盛A0230521080003王珂A0230521120002杨海晏A0230518070003杨紫璇A0230524070005韩强A0230518060003屠亦婷A0230512080003刘洋A0230513050006(divcenter)#投资分析意见(/divcenter)AI时代下算力需求爆发，柴油发电机作为AIDC刚性配置设备，未来将实现量价齐升，国产替代迎来重大机遇，算力需求爆发：根据浪潮信息&IDC预测，AI

2、算力浪潮驱动智算中心加速扩容，2024年中国智能算力规模达725.3EFLOPS（同比增长74.1%），2026年预计将翻倍至1,460.3EFLOPS。资本开支加码：阿里、腾讯、微软等国内外大厂大幅加大AI资本开支，驱动AIDC建设加速推进。政策确定柴发刚性需求：国标强制要求A级数据中心配置“2N冗余”柴油发电机组，柴油发电机作为“数据中心的保险单”，其需求刚性愈发凸显。I强需求、弱供给导致供需错配，柴发机组有望实现量价齐升，国产替代加速。强需求、弱供给下供需错配，国际产能扩张滞后，推动国产替代加速：当前外资头部企业主导中国数据中心用柴发市场供给，在柴发需求爆发的背景下，扩产滞后且产能刚性（

3、扩产周期12-18个月），需求远大于供给，交付延迟成常态，国产柴发机组迎来AIDC市场需求替代窗口期。柴发机组量价齐升，国产整机及OEM厂商盈利能力持续提升：国内柴发供需存在明显缺口，导致柴发机组进入涨价周期，产业链价利齐升，在产能刚性的情况下，我们预期国产整机和OEM厂商的盈利跃升将在2025年下半年和2026年集中兑现，板块业绩有望迎来爆发。柴油发电机产业链机会下沉，具备“高国产化率+深度用户绑定”特征的零部件供应商有望优先受益于柴发机组需求的爆发，“技术突破+国产替代”为企业打开新的增长点。建议关注：柴发国产替代核心受益者“潍柴重机”、“玉柴国际”；绑定MTU高端产能的“科泰电源”；央企

4、背景柴发集成先锋“苏美达”；高毛利零部件供应商“天润工业风险警示：1）数据中心备用电源技术替代风险；2)政策与环保风险；3)数据中心建设不及预期风险；4国内外厂商竞争格局变化风险。2国产替代提速：供需错配打开量价空间，整机厂商业绩弹性释放3产业链机会下移，核心零部件供应商持续获益1.1柴油发电机：AI算力驱动的电力冗余刚需柴油发电机精准匹配数据中心的“电力连续性需求”。对数据中心等零容忍断电场景，柴油发电机价值源于能够提供长时间、大功率、快速接管电网负荷的高可靠备用电源保障。智算中心建设需求乘势提升。根据CIDC中国智算中心产业发展白皮书，2024年中国AIDC市场规模预计将达到1,014亿元

5、，并预计23-28年将以26.8%的CAGR持续高速增长。柴油发电机为“数据中心保险单”，需求随AIDC扩容重塑爆发增长。AIDC作为为AI训练与推理提供专用算力的数据中心，相比于传统数据中心，对供电稳定提出了更高要求。国家标准GB50174-2017要求A级数据中心应由双重电源供电，并应设置备用电源，备用电源宜采用独立于正常电源的柴油发电机组。l.3断电成本指数级攀升，算力时代对电力连续性付费意愿升级数据中心多级备电系统确保不间断供电。为了保障电力供应的不间断性和稳定性，数据中心供配电系统需要设置容错或冗余。通过多级备电系统，可以实现从“毫秒级-秒级-分钟级”到“持续供能”的不间断电力供应保

6、障。为保障电力供应安全，数据中心需要设置容错或冗余，柴油发电机是目前中国最主流的数据中心备用电源方案。数据中心通常由双路市电供电、配置UPS（不间断电源）和柴油发电机。1.4国内外大厂明显加大AI资本开支，柴发有望持续受益备用电源柴油发电机组有望持续受益。根据中研普华产业研究院数据，数据中心由IT硬件、配套基建、土建组成，成本占比分别为60%/30%/10%，柴发机组占配套基建成本的23%，在整个数据中心建设成本中，柴油发电机成本占比约为1.5全球柴发市场增长空间广阔，国产柴发厂商出海加速全球柴发供给短缺，国内柴发厂商出海加速：海外Al数据中心（AIDC）的建设浪潮早于且规模远大于国内，其对备