【中邮证券】能科科技（603859）-全面布局工业AI，具身智能训推空间广阔-251016（5页）.pdf

1、证券研究报告：计算机|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|首首次次覆覆盖盖个个股股表表现现2024-102024-122025-032025-052025-072025-10-2%17%36%55%74%93%112%131%150%169%188%能科科技计算机资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）44.83总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）2.45/2.45总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）110/11052 周周内内最最高高/最最低低价价53.02/17.82资资产

2、产负负债债率率(%)31.5%市市盈盈率率57.47第第一一大大股股东东祖军研研究究所所分析师:孙业亮SAC 登记编号:S1340522110002Email:分析师:常雨婷SAC 登记编号:S1340523080001Email:能能科科科科技技(6 60 03 38 85 59 9)全全面面布布局局工工业业 A AI I，具具身身智智能能训训推推空空间间广广阔阔l深深耕耕工工业业软软件件，A AI I成成为为新新增增长长引引擎擎公司深耕工业软件业务十余年，聚焦重工装备、汽车、高科技电子、通用机械等优势行业，产品在高端装备制造业 3000 多家重点客户实现部署应用。2025 年上半年，公司实

3、现营业收入 7.38 亿元，同比增长 4.91%；实现归母净利润 1.11 亿元，同比增长 18.75%；实现毛利率 52.40%，同比提高 4.22 个百分点。公司 AI 业务聚焦于为客户提供自主研发的“灵系列”AI agent产品及解决方案。围绕“AI+工业”战略主线，目前已构建涵盖“AI+产品智能化”、“AI+工业研制智能化”及“工业软件+AI 助手”三大核心产品体系，开发出包含图纸识别、工艺推荐、质量检测、业务预测等多款垂域模型、覆盖二十余个工业场景的应用 Agent 以及多款工业软件智能助手产品并实现应用落地。2025 年公司 AI 产品与服务业务的收入和毛利率水平进一步提升，AI

4、业务成为驱动公司收入增长的核心引擎。l发发布布定定增增预预案案，布布局局具具身身智智能能 A AI I 训训推推平平台台10月10日公司发布 2025年度向特定对象发行A股股票预案，预计募资不超过人民币 10 亿元，拟用于“灵擎”工业 AI 赋能平台（4 亿）、“灵助”工业软件 AI 工具集（2 亿）、“灵智”具身智能AI训推平台（2亿）等项目建设及补充流动资金（2亿）。其中，“灵智”具身智能 AI 训推平台项目通过研发具身智能的训推平台和虚实结合仿真平台，将实现智能体在真实环境中通过感知、决策、执行、评估的闭环持续进化，加速产品创新和迭代升级，提高具身智能在不同场景的实用性与普及性，实现规模

5、化应用。截至 2025 年 9 月，公司已拥有 AI 专业技术团队 100 余人，在具身智能技术方向上，公司基于国产化 CV 大模型构建了“新异物体识别自动标注”能力、基于国产化 NLP 大模型打造了提示词工程、文书生成优化能力、基于增强智能感知系统形成了产线级实时态势感知能力。在具身智能感知方面，形成了生成式 AI 对未见工况进行高保真仿真与趋势预测、支持多智能体协同优化能力。我们认为，公司丰富的 AI 技术积累为具身智能训推平台项目的成功提供了技术保障。l华华为为战战略略合合作作伙伙伴伴，联联合合构构建建工工业业 A AI I 应应用用在 9 月 18 日华为全联接大会的全球行业解决方案合

6、作伙伴论坛，华为与合作伙伴共同发布飞天计划（“行业+AI”一体机解决方案精英伙伴），能科科技成为华为首批飞天计划伙伴之一。加入飞天计划意味着公司能够以昇腾为核心战略构建“行业+AI”方案，围绕昇腾自主开发行业 AI 应用、AI 智能体和 AI 模型；能围绕行业客户自主拓展和深耕，提供“算力+模型+工具+应用+服务”一站式解决方案，帮助客户业务智能化升级；有行业标杆客户落地案例和可广泛复制的联合解发布时间：2025-10-16请务必阅读正文之后的免责条款部分2决方案。作为华为战略生态合作伙伴，公司与华为云联合构建了工业 AIAgent、能科科技制造工艺 AI 生成一体机、大模型及 AI 应用配套