西子洁能(002534)-A股公司点评报告：董事长增持近上限核电+光热打开成长空间-251010（3页）.pdf

1、证券研究报告|公司点评|其他电源设备 http:/ 1/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 西子洁能(002534)报告日期：2025 年 10 月 10 日 董事长增持近上限，核电董事长增持近上限，核电+光热打开成长空间光热打开成长空间 西子洁能点评西子洁能点评报告报告 投资要点投资要点 董事长增持董事长增持已完成已完成：合计增持合计增持 49564956 万元，彰显公司发展信心万元，彰显公司发展信心 1 1）据公司 9 月 29 日公告，公司董事长王克飞董事长王克飞计划自 2025 年 9 月 29 日起 6 个月内，以集中竞价方式增持以集中竞价方式增持 30003000-5000500

2、0 万元万元，此前董事长未直接持有公司股份、其父王水福直接+间接合计持股 55.2%。2）据公司 10 月 10 日公告，本次增持计划已实施完成。本次增持计划已实施完成。截至 2025 年 9 月 30 日，董事长以集中竞价交易方式合计增持公司股份 2,900,000 股，占公司总股本的0.35%，增持金额为 4956 万元(不含交易费用)，达到增持计划金额上限。3 3）本次增持完成后，董事长及一致行动人合计持股比例达 55.5%，未来 6 个月内及法定期限内不能减持其所持有的公司股份，彰显彰显对对公司未来持续稳定发展的信心公司未来持续稳定发展的信心以及对公司股票长期投资价值的认可以及对公司股

3、票长期投资价值的认可。新能源新能源板块板块：期待期待核电核电/光热等光热等行业行业多点开花多点开花，成长空间成长空间打开打开 1 1）核电：核电：公司 1998 年进入核电，已为全国提供 186 台常规岛压力容器和换热器，435 台核 2、3 级压力容器和储罐，为中广核、中核集团等长期战略合作伙伴，拥有民用核二三级制造许可证，崇贤基地核电车间预计 2025 年 9 月底一期投入使用。20252025 年年 8 8 月公司月公司成立成立合资合资子公司杭州西子核能科技，子公司杭州西子核能科技，期待业务提速。期待业务提速。2 2）光热：光热：据国际能源署预测，中国光热发电市场到 2030 年/204

4、0 年/2050 年将达到 29GW/88GW/118GW 装机。公司自主研发“适用于光热与储热系统的大功率熔盐吸热器与熔盐蒸汽发生系统”，应用于青海德令哈 50MW 塔式熔盐储能光热发电等项目中，项目的发电量达成率等指标达到全球同类型光热电站的领先水平。传统能源传统能源板块板块：国内余热锅炉龙头企业，紧抓海外市场机会：国内余热锅炉龙头企业，紧抓海外市场机会 1 1）国内龙头：国内龙头：公司是我国规模最大、品种最全的余热锅炉研究、开发和制造基地，市场占有率行业领先。有望受益雅江水电工程等国内宏观扩内需投资周期启动。2 2）发力海外：发力海外：先后与美国 N/E、GE、FW、法国 ALSTOM、

5、日本三菱重工等国际知名公司合作，开拓一带一路等市场机会、直接对接下游终端客户。盈利预测及估值盈利预测及估值 预 计 2025-2027 年 公 司 归 母 净 利 润 为 4.3/5.1/5.6 亿 元，同 比 变 化-3%/+21%/+8%，对应 PE 为 34/29/26 倍。考虑到公司未来在新能源行业（核电、光热等）的成长潜力，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：产业拓展或外延并购不及预期；行业竞争加剧风险；政策不及预期 投资评级投资评级:买入买入(维持维持)分析师：王华君分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 分析师：李思扬分析师：李思扬 执业证书号：S123052

6、2020001 分析师：姬新悦分析师：姬新悦 执业证书号：S1230524080005 基本数据基本数据 收盘价￥17.55 总市值(百万元)14,670.66 总股本(百万股)835.94 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 1 董事长拟增持 3000-5000 万元，彰显公司发展信心 2025.10.07 2 中报业绩符合预期，核电+光热板块打开成长空间 2025.08.26 3 新董事长接棒，期待核电+光热板块打开成长空间 2025.08.17 财务摘要财务摘要 Table_Forcast(百万元)2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 6437 6597 6955