浪潮数字企业(0596.HK)-港股公司研究报告：2025年半年报点评：云服务带动利润增长融入AI全产品智能提升-251001（6页）.pdf

1、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分x2025 年年 10 月月 01 日日公司研究公司研究评级：买入评级：买入(上调上调)研究所：证券分析师：刘熹STable_Title云服务带动利润增长，融入云服务带动利润增长，融入 AI 全产品智能提升全产品智能提升浪潮数字企业浪潮数字企业（00596）2025 年半年报点评年半年报点评最近一年走势相对恒生指数表现2025/09/30表现1M3M12M浪潮数字企业-4.9%23.7%152.6%恒生指数7.1%11.6%27.1%市场数据2025/09/30当前价格（港元）9.3352 周价格区间（港元）3.00-11.13总市值（百万港元）10,

2、756.82流通市值（百万港元）10,756.82总股本（万股）115,292.78流通股本（万股）115,292.78日均成交额（百万港元）36.02近一月换手（%）0.34相关报告：浪潮数字企业（00596）2024 年年报点评：2024年净利润同比+90.8%，云服务盈利 1.33 亿元（增持）*软件开发*刘熹2025-04-08事件事件:2025 年 9 月 29 日，浪潮数字企业发布 2025 年半年度报告：2025 年上半年，公司实现营业收入 43.43 亿元，同比增长 4.88%；归母净利润 1.83亿元，同比增长 73.26%；每股基本盈利达 0.16 元。投资要点投资要点:云

3、服务业务扭亏为盈，带动上半年利润整体增长云服务业务扭亏为盈，带动上半年利润整体增长2025 年上半年公司毛利率及利润同比大幅改善年上半年公司毛利率及利润同比大幅改善，主要受云服务业务主要受云服务业务驱动，其中：驱动，其中：收入：收入：2025 年上半年公司云服务/管理软件/物联网解决方案收入12.74/11.98/18.72 亿元，同比+29.96%/-0.34%/-4.46%；受益于云服务业务收入快速增长，2025 年上半年公司毛利率达 23.37%，同比提升1.35pct。利润：利润：2025H1 公司云服务业务经营利润 0.20 亿元，上年同期亏损0.71 亿元；管理软件业务经营利润 1

4、.85 亿元，同比增长 6.22%；物联网业务经营利润 0.18 亿元，同比下滑 12.12%。费用费用：上半年公司销售、管理、研发费用率分别为 5.92%、13.74%、9.15%，同比+0.01/-0.25/-1.37pct。海岳大模型海岳大模型 V3.0 发布，云发布，云服务产品智能程度服务产品智能程度跃升、市场全面开花跃升、市场全面开花云服务业务以海岳大模型云服务业务以海岳大模型、海岳海岳 PaaS 平台和智能平台和智能 ERP 为核心为核心，面面向大、中、小企业，覆盖企业级关键场景。向大、中、小企业，覆盖企业级关键场景。大型企业市场：大型企业市场：以海岳大模型+商业 AI+海岳软件渗

5、透央企与头部国企。大模型方面，海岳 V3.0 为国内首个模型+算法双备案垂类企服模型，其采用多模型、多模态、大小融合架构，同时提供低代码、图形化训练/微调工具，目前已在北京同仁堂等客户处应用。商业 AI 方面，AI V1.0提供覆盖财务、供应链、项目管理领域内 100 余项智能体构建服务，截至 2025H1 已落地于重庆国资委、山西国运。此外，海岳软件产品线以海岳大模型为中枢，实现了智能化升级：海岳 PaaS V8.0、智能 ERP、HCM、国资线上监管平台等产品上半年实现大唐集团、国华能源、中国能建、中国供销集团、南方航空、多地国资委等客户的突破。中小型企业市场：中小型企业市场：上半年面向中

6、小型高成长企业专门推出浪潮海岳证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2inSuite 标准版 V5.0，主打轻量化和 AI 原生，并且已完成供应链、生产、财务等关键场景智能体的集成，实现了三友重工、智仁景行、华美盛业等高成长性客户的突破；同时财税领域内：云业财 V6.0 已实现财务、单据、库存等模块的打通；“云小易智能助理”成功打造业财专家数字人，可用于企业经营分析，提升决策效率；浪潮易云与交通银行、邮储银行加深绑定，云会计等产品上线钉钉、WPS。管理软件智能化升级签约央企龙头，物联网解决方案深耕制造与拓管理软件智能化升级签约央企龙头，物联网解决方案深耕制造与拓展海外展海外管理软件：管理软件