【东方证券】基础化工行业周报：《石化化工行业稳增长工作方案》再引期待-250928（3页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。基础化工行业 行业研究|行业周报 稳增长工作方案再引期待：稳增长工作方案再引期待：本周工业和信息化部等七部门联合发布石化化工行业稳增长工作方案（20252026 年）。方案提出了强化产业科技创新，提升有效供给能力；扩大有效投资，促进转型升级；拓展市场需求，激发市场潜能；壮大发展载体，培育高质量增长引擎；深化开放合作，提高国际化发展水平等五方面发展要求。在供给侧严控新增炼油产能，科学调控乙烯、对二甲苯新增产能投放节奏，防范煤制甲醇行业产能过剩风险，同时支持

2、电子化学品、高端聚烯烃等领域的关键产品攻关。在需求侧，培育新能源、低空经济、人形机器人、非粮生物基材料、绿色燃料等新兴领域应用场景，并积极开拓海外新兴市场。八月下旬以来市场在反内卷政策预期下，显著提升了对化工板块的关注度。然而进入九月，化工大宗品价格却普遍表现平淡，本次的稳增长工作方案又一定程度上恢复了市场的期待。我们认为石化化工行业当前供给仍显著过剩，较难在短期内通过市场化导向的政策带来快速修复。但从股票投资角度看，未来行业基本面持续改善的方向性比较明确，化工龙头个股相对较低的估值水平也提供了较好的长期布局机会，因此也确实值得市场持续关注。绿色低碳有望成为新产业趋势绿色低碳有望成为新产业趋势

3、：本周绿色低碳相关产业，包括绿色甲醇、生物航煤、绿色聚酯等继续受到市场关注。我们认为市场对这些新兴行业非常重视的主要原因是，这些行业普遍具有非常广阔的存量市场空间，在可持续发展的要求下应政策要求，需要发展新型绿色低碳产品来替代存量市场。而且为了激励新产品发展，还可能会设置各种机制来维护较高的投资回报率。如果相关企业在产业趋势中把握住机遇，有望实现非常高速的成长。简单来说就是，市场空间大、产品盈利好、企业成长快。另外市场在当前时点开始参与，主要原因是这些行业的产业化项目即将在国内落地或投产。而在上述三个行业中，我们相对看好绿色聚酯。绿色聚酯的新技术主要包括再生循环与生物基材料两方面，我们预计产业

4、化落地后也有望快速获取份额，并维持较高回报率。我们看好在绿色聚酯产业中已领先布局关键节点的万凯新材(301216，买入)。同时也看好“反内卷”政策预期驱动下，石化与化工行业有望出现景气复苏，主要相关标的包括中国石化(600028，买入)、恒力石化(600346，买入)、荣盛石化(002493，买入)、万华化学(600309，买入)、华谊集团(600623，买入)；以及农药制剂环节的润丰股份(301035，买入)、国光股份(002749，买入)、海利尔(603639，买入)等。风险提示风险提示 需求不及预期；海外市场供需情况变化；油价大幅波动。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业

5、 基础化工行业 报告发布日期 2025 年 09 月 28 日 倪吉 执业证书编号：S0860517120003 021-63326320 万里扬 执业证书编号：S0860519090003 021-63326320 绿色低碳相关产业受到关注 2025-09-17 新技术驱动下绿色聚酯行业有望迎来快速发展 2025-09-11 化工龙头估值反弹，对行业复苏期待提升 2025-09-08 石化化工行业稳增长工作方案再引期待 看好（维持）基础化工行业行业周报 石化化工行业稳增长工作方案再引期待 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅

6、读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。投资评级和相关定义 报告发布日后的 12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500