【中银证券】化工行业周报：国际油价上涨，维生素、锦纶价格下跌-250929（13页）.pdf

1、 基础化工基础化工|证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2025 年年 9 月月 29 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 化工行业周报化工行业周报 2025092120250922 化工行业周报化工行业周报 2025091420250915 化工行业周报化工行业周报 2025090720250912 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 基础化工基础化工 证券分析师：余嫄嫄证券分析师：余嫄嫄(8621)20328550 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 联系人：赵泰联系人：赵泰 一般证券

2、业务证书编号：S1300123070003 化工行业周报化工行业周报 20250928 国际油价上涨，维生素、锦纶价格下跌 九月份建议关注：九月份建议关注：1、“反内卷”对相关子行业供给端影响；、“反内卷”对相关子行业供给端影响；2、自主可控日益关键自主可控日益关键背景下背景下的电的电子材料公司子材料公司；3、低估值行业龙头公司；、低估值行业龙头公司；4、分红派息政策稳健的能源企业等。分红派息政策稳健的能源企业等。行业动态行业动态 本周（09.22-09.28）基础化工行业跌幅为 0.95%，在申万 31 个一级行业中排名第 17；石油石化行业跌幅为 0.12%，在申万 31 个一级行业中排名

3、第 10。产品价格方面，本周均价跟踪的 100 个化工品种中，共有 25 个品种价格上涨，43 个品种价格下跌，32 个品种价格稳定。跟踪的产品中 34%的产品月均价环比上涨，52%的产品月均价环比下跌，14%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前的品种分别是液氨（河北新化）、无水氢氟酸（华东）、苯胺（华东）、萤石粉（华东）、DMF（华东）；周均价跌幅居前的品种分别是硫酸(浙江巨化 98%)、维生素 E、NYMEX 天然气、二氯甲烷（华东）、双酚 A（华东）。本周（09.22-09.28）国际油价上涨，WTI原油期货价格收于65.72美元/桶，收盘价周涨幅4.85%；布伦特原油期货价格收于70.

4、13美元/桶，收盘价周涨幅5.17%。宏观方面，9月23日，伊拉克库尔德斯坦恢复石油出口的协议陷入停滞，由于两家关键生产商要求债务偿还担保，伊拉克库尔德斯坦地区至土耳其的输油管道石油出口仍未重启；9月23日，俄罗斯能源部副部长表示，如果有必要可能会进一步限制燃料出口。供应方面，联合组织数据倡议9月22日公布的数据显示，沙特7月原油出口从6月的614.4万桶/日降至599.4万桶/日，为2025年3月以来的最低水平；根据EIA数据，截至9月21日当周，美国原油日均产量1,350.1万桶，较前一周日均产量增加1.9万桶，较去年同期日均产量增加30.1万桶。需求方面，EIA数据显示，截至9 月21

5、日当周，美国石油需求总量日均2,079.3 万桶，较前一周增加15.6 万桶，其中美国汽油日均需求量895.9万桶，较前一周增加14.9 万桶。库存方面，9月24 日EIA表示，由于需求上升，上周美国原油和成品油库存下降，根据EIA数据，截至9月21日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量 82,070 万桶，较前一周减少 40 万桶。展望后市，短期内国际油价面临关税政策与 OPEC+增产的压力，但地缘风险溢价、OPEC+的干预能力以及全球需求韧性有望支撑油价底部；另一方面，宏观层面的不确定性或将加大油价的波动水平。本周NYMEX天然气期货收于2.84美元/mmbtu，收盘价周跌幅1.73%

6、。EIA天然气库存周报显示，截至9月21日当周，美国天然气库存总量为35,080亿立方英尺，较前一周增加750亿立方英尺，较去年同期减少220亿立方英尺，同比降幅0.6%，同时较5年均值高2,030亿立方英尺，增幅 6.1%。展望后市，短期来看，海外天然气库存减少，供需关系趋于紧张；中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。本周（09.22-09.28）维生素价格下跌。根据秣宝网，本周维生素市场偏弱运行，下游需求疲弱，市场成交清淡，虽然维生素价格持续走低，但市场仍有对未来厂方扩产能及需求走低的担忧，欧洲终端维持即买即用的采购方式。维生