【国联期货】甲醇周报：关注伊朗限气节点-250927（31页）.pdf

1、国联期货甲醇周报国联期货甲醇周报关注伊朗限气节点关注伊朗限气节点林菁 从业资格证号：F03109650 投资咨询证号：Z0018461王军龙 从业资格证号：F03120816投资咨询证号：Z0022960 2025年9月27日2核心要点及策略逻辑观点逻辑观点行情回顾期货：9月26日，MA2601收于2355元/吨，周跌0.25%，太仓基差-110元/吨（+0）。现货：9月26日，太仓甲醇2247元/吨（-8），鲁北甲醇2340元/吨（-10），鲁南甲醇2315元/吨（+5），内蒙甲醇2085元/吨（-20）。价差：MA1-5价差收于-29元/吨（-9）；跨区价差方面，江苏-内蒙价差162元/吨

2、（+12），太仓-鲁南价差-67元/吨（-12）。运行逻辑石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）出台，方案提及防范煤制甲醇行业产能过剩风险，预计可能会对未来新增产能审批及投放形成约束，需关注后续政策细节及落地情况。联合国对伊朗的制裁将于近期重启，关注是否对伊中甲醇贸易产生影响。市场传闻，宁波富德MTO装置或于12月检修，若检修兑现或将影响甲醇消费量18万吨左右（检修30天），12月去库幅度或收窄。10月中下旬左右，伊朗限气范围或扩大，关注伊朗甲醇装置停车兑现情况，如果伊朗装置停车时间延后，且其发货量在限气后未显著下降，或不利于盘面走强，多单需及时平仓。推荐策略MA2601参考区间2

3、3002650，多单持有；MA601P2200卖权持有。PL2601-3MA2601价差参考区间-1500-700元/吨，做缩头寸持有。风险点宏观风险、伊朗停车时间延后、下游投产不及预期、非伊发货超预期3因素因素影响影响逻辑观点逻辑观点成本利多节前下游补库需求释放，叠加供应端扰动仍在，产地端煤价走强，这进一步使得煤炭到港成本大幅增加，港口货源价格亦走强；受台风天气影响，东部沿海地区气温下降，电厂日耗回落，电厂库存进一步累积。节后，大秦线检修，港口调入量或下降，且北方储备需求或陆续释放，煤炭价格或延续强势。供应中性9月19日-9月25日，鹤壁煤化工检修（60万吨/年），宝丰等两套装置（307万吨

4、/年）重启；煤制甲醇产量148.47万吨（+3.4）、天然气制甲醇产量11.69万吨（+0）、焦炉气制甲醇产量18.86万吨（+0.48）。下周期，兖矿新疆计划重启（30万吨/年）；海外方面，沙特IMC装置（150万吨/年）停车，海外开工率环比或下滑；10月中下旬，伊朗限气范围或扩大，关注伊朗甲醇装置停车时点。进出口利空本周到港量27.9万吨，不及预期，主要系台风天气导致的进口及内贸货物卸货效率大幅下降所致；下周，到港预估在32万吨左右；10月中下旬伊朗限气后，其发货量或存锐减的可能性，届时，到港压力将减轻。库存利空假期临近，下游补库需求释放，港口提货量同比偏高，叠加到港量不及预期，港口转为去

5、库。后期来看，到港量仍偏高，港口或继续累库，但累库斜率或明显放缓。需求利多市场传闻，宁波富德计划于12月检修，关注检修兑现情况；联泓MTO装置或于12月份投产，关注投产进度；当下MTO利润修复至中性水平，开工率提升后或暂稳。其他下游开工率或进入季节性提升通道，需求有望不断改善。影响因素分析目录目录CONTENTS近期走势05价差分析07库存10供应端12010203044需求端1805平衡表2906目录目录CONTENTS近期走势015数据来源：数据来源：WindWind、卓创、国联期货研究所、卓创、国联期货研究所6MA2601合约周内跌0.76%15002000250030003500400

6、045001月2日2月7日3月14日 4月20日 5月29日7月4日8月9日9月14日 10月26日 12月1日太仓甲醇市场价（元太仓甲醇市场价（元/吨）吨）2021年2022年2023年2024年2025年15002000250030003500400045001月2日2月7日3月14日 4月20日 5月29日7月4日8月9日9月14日 10月26日 12月1日内蒙古甲醇市场价（元内蒙古甲醇市场价（元/吨）吨）2021年2022年2023年2024年2025年15002000250030003500400045001月2日2月7日3月14日 4月20日 5月29日7月4日8月9日9月14日