1、 证券研究报证券研究报告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 基础化工基础化工 2025 年年 09 月月 28 日日 新疆周报（20250922-20250928）推荐推荐（维持）（维持）国能启动准东年产国能启动准东年产 20 亿方煤制天然气项目亿方煤制天然气项目EPC 招标招标 本周新疆指数本周新疆指数 122.08，环比，环比-2.24%；新疆煤化工投资指数；新疆煤化工投资指数 122.82，环比，环比+0.52%；新疆国企改革指数；新疆国企改革指数 124.22，环比，环比-4.50%。本

2、周涨幅前三：武进不锈（603878.SH）上涨14.07%，航天工程（603698.SH）上涨10.97%，东华科技（002140.SZ）上涨 9.65%；本周跌幅前三：天山股份（000877.SZ）下跌-11.42%，汇嘉时代（603101.SH）下跌-15.83%，西域旅游（300859.SZ）下跌-22.79%。近日，国家能源集团正式启动准东近日，国家能源集团正式启动准东 20 亿立方米亿立方米/年煤制天然气项目净化装置年煤制天然气项目净化装置EPC 总承包招标。总承包招标。项目位于新疆准东经济技术开发区西黑山产业园，总投资约 168 亿元，占地约 224 公顷，是自治区重大项目及国家能

3、源集团四大煤制油气战略项目之一。建设内容涵盖碎煤加压气化、甲烷化、净化、液化天然气、硫回收、发电及辅助公用工程，并配套光伏电站、电解水制氢装置及 50万吨/年 CCUS 设施。项目预计投产后年转化煤炭 556 万吨，生产管道天然气、LNG、石脑油、焦油等产品，管道天然气将通过西气东输输送至江浙地区，满足约 500 万户家庭用气需求。本周新疆重点价格为：根据新疆煤炭交易中心数据，奇台县混煤 Q5000 报价100 元/吨，巴里坤混煤 Q5200 报价 215 元/吨，拜城主焦煤（A14，S0.9，M4，FC63，V22，G95）报价 750/吨。伊吾县淖毛湖宁夏惠农汽运价格为 280 元/吨，环

4、比持平；本周新疆甲醇价格为 1750 元/吨，与华东地区价差为-522.5 元/吨；本周新疆尿素价格为 1459 元/吨，与山东地区价差为-151 元/吨。2025 年 8 月，新疆煤炭铁路发运量：国有重点煤矿为 309.8 万吨，同比-6.97%；2025 年 8 月，新疆原煤产量 4220.0 万吨，同比-2.18%。能源保障能源保障+成本优势，新疆煤化工有望开启黄金年代。成本优势，新疆煤化工有望开启黄金年代。从国家战略的角度，新疆受益于两大转向：从沿海经济到一带一路，新疆从地缘后方变成前沿门户，占据地缘优势。能源保障和双碳环保的天平开始左倾，煤化工王者归来，新疆依靠资源优势成为能源保障的

5、重心。从新疆自身的角度，以发展促稳定成为新疆主线。历史上新疆的底色在发展与稳定之间调整平衡，当下的新疆正处在高质量发展的重要战略机遇期。新疆煤化工的发展和美国的页岩气都有类似之处，即需要国家进行长周期的底层技术和基础设施的投资，最终克服能源对外依赖。近年来，随着疆煤外运铁路的扩容，国家管网集团的成立和西气东输管道的落成，疆电外送超高压管廊的铺设，以及后续液体管输的落地，新疆煤、煤制气、煤制油、甚至煤制甲醇，即将开始流向全国，这是中国版的“能源独立计划”，远期展望此举不仅有望降低中国的能源进口依赖，也将系统性降低中国的能源和制造业成本。近期我们观察到新疆相关项目核准、动工加速，或有望成为催化剂推

6、动新疆煤化工相关标的投资节奏。新疆国企改革正在加速。新疆国企改革正在加速。以发展促稳定已经成为新疆的底色，新疆国企既是新疆大发展的受益者，也是业务重组管理优化的受益者。未来新疆国资和新疆兵团都要沿着新疆十大产业布局进行业务整合，证券化平台化也会随着发生，资产整合、管理优化的空间极大。近期西域旅游的实控人变更、宝地矿业的收购、中基健康被借壳等事宜，或意味着新疆国企改革的加速。需要重点关注背靠新疆优势资源的新疆地方国企。新疆，时来天地皆同力，建议关注煤化工投资和国企改革两条主线：新疆，时来天地皆同力，建议关注煤化工投资和国企改革两条主线：1）在新疆进行项目投资，包括在新疆有煤矿和进行转化的能源化工