【银河期货】干散货运输月报：干散货运输市场较为坚挺，后市预计运输需求减弱-250927（19页）.pdf

1、 干散货运输月报 第 1 页 共 19 2025 年 9 月 27 日 航运板块研发报告 干散货运输市场较为坚挺，后市预计运输需求减弱 第一部分 前言概要 【行情回顾】【市场展望】交易咨询业务资格：证监许可20111428 号 研究员：贾瑞林 电 话：021-65789256 邮 箱：jiaruilin_ 期货从业资格证号：F3084078 投资咨询资格证号：Z0018656 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了

2、本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。国际干散货运输市场上涨为主，主要受大型船市场拉动。截至 9 月 26 日，BDI 报 2259 点，相较月初+11.61%，BDI 月均值报 2118.55 点，环比+5.92%，同比+7.82%。分船型看，BCI 从月初 2925 点上涨至月末 3627 点，上涨 22.99%，月均值 3176.15 点，环比+2.33%，同比-3.9%；BPI 从月初 1847 点下跌至月末1832 点，下跌 1.05%，月均值 1866.8 点，环比+10.82%，同比+31.61%；BSI从月初 1465 点上涨至月

3、末 1479 点，上涨 0.82%，月均值 1479.1 点，环比+8.76%，同比+15.55%。风险提示：风险提示：关税政策、极端天气影响、突发事件 大型船市场方面，巴西市场 10 月下半月货盘有所增加，澳大利亚铁矿运输需求持稳对当前市场运价有所支撑，但需注意后续市场运输需求回调风险，考虑矿山发运季节性，预计 10 月铁矿运输需求较 9 月将有所减少，整体来看，预计10 月运价中枢低于 9 月。中型船市场，煤炭方面，10 月属于传统用煤淡季，预计随着全国大部分地区进一步降温，电厂日耗将会进一步下降，预计终端维持部分长协煤和进口煤刚需采购，大规模采购煤炭可能性较低，预计煤炭运输需求缺乏增量。

4、粮食方面，预计 10 月巴西粮食运输需求减少，美豆目前已进入收获季，往年 10 月会有明显发运增量，但受中美贸易摩擦影响，目前中国尚未开始采购美豆，美豆运输需求增量或受到一定压制；此外，阿根廷取消农产品出口关税两天后再度恢复，新增大豆订单大部分计划 11 月装船，整体来看，10 月中型船市场缺乏明显运输需求增量，预计 10 月中型船市场运价中枢将下移。干散货运输月报 第 2 页 共 19 2025 年 9 月 27 日 航运板块研发报告 第二部分 基本面情况 一、干散货运价 国际干散货运输市场上涨为主，主要受大型船市场拉动。截至 9 月 26 日，BDI 报 2259点，相较月初+11.61%

5、，BDI 月均值报 2118.55 点，环比+5.92%，同比+7.82%。分船型看，BCI从月初2925点上涨至月末3627点，上涨22.99%，月均值3176.15点，环比+2.33%，同比-3.9%；BPI 从月初 1847 点下跌至月末 1832 点，下跌 1.05%，月均值 1866.8 点，环比+10.82%，同比+31.61%；BSI 从月初 1465 点上涨至月末 1479 点，上涨 0.82%，月均值 1479.1 点，环比+8.76%，同比+15.55%。海岬型船运价持续上涨，市场表现较为坚挺。上半月，矿山月末货盘增加，运输需求较好，叠加 FFA 市场上涨，市场情绪较为较好

6、，船东积极挺价，运价上涨；下半月，澳洲市场铁矿货盘依旧较多，对市场运价有较好支撑；临近月末，澳洲市场货盘较前期有所减弱，但巴西市场 10 月下半月货盘有所增加，市场看涨氛围依旧浓厚，运价继续上涨。巴拿马型船市场先升后跌。上旬，巴拿马型船市场，煤炭方面缺乏运输需求增量，但中国对南美大豆 9 月采购较去年增加，叠加巴西玉米增产发运增加，南美粮食运输需求较好，支撑运价小幅上涨；中下旬，巴拿马型船市场粮食和煤炭运输需求减弱，运价承压下跌；临近月末，节前煤炭货盘有所增加，粮食货盘也有所回暖，叠加台风影响运力周转，运价有所止跌。图 1：BDI 波罗的海干散货运价指数（点）图 2：BCI 波罗的海海岬型船运