【群益证券】兆威机电（003021）-灵巧手进度领先，国际化步伐提速-250929（3页）.pdf

1、 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t.20252025 年 0909 月 2 29 9 日 赵旭东 H.tw 目标价(元)160 公司基本信息 产业别 电气设备 A 股价(2025/9/28)135.18 深证成指(2025/9/28)13209.00 股价 12 个月高/低 168.33/41.14 总发行股数(百万)240.20 A 股数(百万)206.82 A 市值(亿元)279.59 主要股东 深圳前海兆威金融控股有限公司(35.44%)每股净值(元)13.69 股价/账面净值 9.87 一个月 三个月

2、 一年 股价涨跌(%)10.5 28.6 224.9 近期评等 出刊日期 前日收盘 评等 2025-06-25 105.2 买进 产品组合 微型传动系统 63.3%精密零件 30.4%精密模具及其他 6.3%机构投资者占流通 A A 股比例 基金 0.2%股价相对大盘走势 兆威机电(0 00302103021.SZSZ)买进（BuyBuy）灵巧手进度领先，国际化步伐提速 结论与建议：公司业务涵盖微型传动系统、精密注塑件及智能驱动控制等产品，2025上半年营业收入、扣非后归母净利润yoy分别+21.9%、+33.4%。公司积极打造灵巧手业务作为新的成长曲线，DM17产品力业内领先，幷率先实现量产

3、。此外，公司积极推进泰国工厂建设，幷计划赴港上市，以满足未来国际化发展目标。我们看好公司未来发展前景，维持“买进”的投资建议。点评：主业稳健增长，灵巧手赛道布局领先：2025 年上半年公司实现营收 7.9亿元，yoy+21.9%，主因公司深耕智能汽车、消费及医疗科技等领域，业务规模持续增长；公司扣非后归母净利润录得 1.0 亿元，yoy+33.4%。新业务方面，公司设立机器人子公司深圳市兆威灵巧手技术有限公司，7月推出新一代灵巧手 DM17，其采用全直驱设计，主动自由度高达 17 个，幷集成曲面柔性电子皮肤，操作对比常规的 6 自由度灵巧手更为灵活、精细；产品设计寿命约 10 年，相较同业 5

4、 年左右的水平也明显更优。幷且公司积极打造机器人业务生态，成功与银河通用、星海图、自变量、傅里叶等头部机器人企业，以及华为、途见科技、福莱新材等产业链企业达成合作。泰国建厂、赴港发行，践行国际化发展战略：公司重视海外市场开拓，目前已设立美国、德国子公司，未来将加大海外业务销售网络的建设。而在产能方面，公司 8 月公告将赴泰国建厂，投资金额约 1 亿美元，用于建立海外服务能力，满足海外订单需求。此外，公司 2025 年 6 月正式向港交所主板递交 H 股上市申请，一方面募集资金将用于技术研发、扩大产能等增强公司全球竞争力，另一方面通过也通过 H 股上市提升国际市场知名度和影响力。盈利预测及投资建

5、议：预计 2025-2027 年公司实现净利润 2.7 亿元、3.6亿元、4.4 亿元，yoy 分别为+20%、+31%、+24%，EPS 为 1.1 元、1.5 元、1.8 元，当前 A 股价对应 PE 分别为 120 倍、91 倍、74 倍，作为国内率先推出高自由度灵巧手的企业，公司的业务成长潜力值得期待，维持公司“买进”的投资建议。风险提示：行业竞争加剧、芯片进口限制风险、灵巧手落地不及预期、XR 销售不及预期 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t.2 2025 年 9 月 29 日 年度截止 12 月 3

6、1 日 2023 2024 2025F 2026F 2027F 纯利(Net profit)RMB 百万元 3180 225 271 355 440 同比增减 19.55 25.11 20.44 31.02 23.93 每股盈余(EPS)RMB 元 1.05 0.94 1.13 1.48 1.83 同比增减 19.32-10.48 20.06 31.02 23.93 A 股市盈率(P/E)X 128.74 143.81 119.78 91.42 73.77 股利(DPS)RMB 元 0.55 0.29 0.40 0.52 0.64 股息率(Yield)0