【国泰期货】胶版印刷纸周度报告-250928（19页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 石忆宁投资咨询从业资格号：Z0022533日期：2025年9月28日国泰君安期货 能源化工胶版印刷纸周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2行业资讯01行情走势02供需数据03行情研判04行业资讯现货价格成本利润季节性特征供给需求库存进出口行情研判行业资讯1Special report on Guotai Junan Futures行业资讯41.【国内双胶纸周度企业库存分析】据卓创资讯数据监

2、测统计，本周四双胶纸库存天数较上周四上升1.26%，本周增幅环比扩大0.25个百分点。行业整体开工水平回升，货源供应量增加，但市场需求跟进有限，纸厂库存进一步累积。2.【国内双胶纸周度企业开工负荷分析】据卓创资讯数据统计，本周双胶纸开工负荷率在51.54%，环比上升0.76个百分点，本周增幅环比扩大0.10个百分点。周内山东个别产线开工回升，其余规模纸厂开工水平变化不大，行业开工负荷率小幅提升。资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究行情走势02Special report on Guotai Junan Futures双胶纸价格走势6资料来源：同花顺iFinD，卓创资讯，国泰君安期货研究日期09

3、-2570g高白均价4787.5昨日4787.5上周4800环比0周同比-12.5价格数据价格数据4000450050005500600065007000750080002014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-01元/吨主流市场双胶纸（70g高白）日度均价主流市场双胶纸（70g本白）日度均价Special report on Guotai Junan Futures估值7资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究市场市场区域区域纸种纸种2025/9/262025/9/19周环比

4、周环比70g天阳45254525070g晨鸣云镜47504750070g华夏太阳47504750070g本白牡丹45004500070g天阳45004500070g晨鸣云豹46004650-5070g华夏太阳47004750-50含税收入47884800-12.5含税成本505350476税前毛利-266-247-19不含税收入42374248-11不含税成本464546395税后毛利-408-391-17?OP2601.SHF423042264?OP2603.SHF42604238221-3价差-30-12-18天阳-01295299-4牡丹-01270274-4广东市场天阳-0127027

5、4-4期货收盘价基差山东市场山东市场现货市场广东市场成本利润税前税后Special report on Guotai Junan Futures季节性特征8资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究现货均价含税成本税前毛利税后毛利40004500500055006000650070007500元/吨20212022202320242025-1000-500050010001500元/吨20212022202320242025-1000-5000500100015002000元/吨2021202220232024202540004500500055006000650070007500800001-01

6、 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01元/吨20212022202320242025供需数据03Special report on Guotai Junan Futures行业产能：产能持续投放，当前行业整体偏过剩10资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究双胶纸产能和yoy双胶纸年度产量和产能利用率 2024年，国内双胶纸行业产能约为1652万吨，同比+7%。2024年，国内双胶纸年度产量约为947.8万吨，产能利用率为57%。0%2%4%6%8%10%12%0200040006000800010000