【华鑫证券】诺思兰德（430047）-公司动态研究报告：NL003进入审评阶段，产品即将进入收获期-250927（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0909 月月 2727 日日 NL003NL003 进入审评阶段进入审评阶段，产品即将进入收获期产品即将进入收获期 诺思兰德诺思兰德（430047.BJ430047.BJ）公司动态研究报告公司动态研究报告 买入买入(维持维持)投资要点投资要点 分析师：俞家宁分析师：俞家宁 S1050523070002 分析师：胡博新分析师：胡博新 S1050522120002 基本数据基本数据 20252025-0909-2626 当前股价（元）23.27 总市值（亿元）64 总股本（百万股）274 流通股本（百万股）180 52 周价格范围（元）11.16-29.15 日均成交额

2、（百万元）112.31 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 眼科药品持续注入动力，眼科药品持续注入动力，为创新管线输血为创新管线输血 2025 年上半年，公司实现营收 0.37 亿元，同比增长 1.47%；归母净利润为-0.2 亿元。公司目前还未有新药上市，眼科药品作为公司核心收入来源，持续为新药研发输血。截至 2025年半年报，公司及二级子公司汇恩兰德合计拥有 8 个滴眼液产品注册批件，已建成 3 条 GMP 认证/检查的生产线(单剂量、多剂量、冲洗剂)，覆盖领域包括抗菌、抗过敏、干眼症和青光眼等适应症的滴眼液。重磅重磅创新药创新药注册注册稳步推进，稳步推进，NL003NL0

3、03 即将进入收获期即将进入收获期 NL003 溃疡适应症的新药注册上市申请目前正稳步推进，公司于 4 月收到补充资料通知，截至半年报前已提交补充材料。同时，静息痛适应症目前也已经开展注册申报流程。此外，公司已开展针对期临床试验受试者的长期随访研究，并正在积极筹备上市后真实世界研究，通过后续研究强化循证医学支持。商业化进程持续开展商业化进程持续开展，公司创新药商业化即将正公司创新药商业化即将正式开启式开启 2025 年上半年，塞多明基注射液商业化工作开展了商业化策略制定、组织搭建与相关市场调研活动，目前正在按计划全面开展市场调研、学术宣传、渠道拓展、准入研究、创新支付等工作。此外，公司生物药物

4、生产基地建设也在有序推进中，产房目前已完成原液车间各工艺设备的工艺设计，正在进行生产和组装，原液车间机电、净化工程按计划实施中。盈利预测盈利预测 预测公司 2025-2027 年收入分别为 0.88、1.85、3.71 亿元，EPS 分别为-0.19、-0.01、0.30 元，当前股价对应 PE 分别为-124.9、-2615.8、76.9 倍，维持“买入”投资评级。风险提示风险提示 研发失败风险、临床试验进展不及预期、市场竞争风险、市场推广不及预期、增发进展不及预期的风险、行业政策及政府监管风险。预测指标预测指标 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2

5、027E 主营收入（百万元）主营收入（百万元）72 88 185 371-50050100150200(%)诺思兰德沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 增长率（增长率（%）20.8%21.7%110.8%100.5%归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）-45-51-2 83 增长率（增长率（%）-6.1%13.1%-95.2%-3503.4%摊薄每股收益（元）摊薄每股收益（元）-0.16-0.19-0.01 0.30 ROEROE（%）-11.9%-15.2%-0.7%20.4%资料来源：W

6、ind、华鑫证券研究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元）公司盈利预测（百万元）资产负债表资产负债表 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 流动资产流动资产:现金及现金等价物 184 147 169 288 应收款 3 4 8 16 存货 19 22 33 61 其他流动资产 32 33 43 63 流动资产合计 238 207 253 428 非流动资产非流动资产:金融类资产 24 24 24 24 固定资产 47 119 140 143 在建工程 124 50 20 8 无