1、 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2025 年 09 月 27 日 海尔泰国春武里空调工业园正式投产，海信泰国智能制造工业园开工 看好 2025/9/22-2025/9/26家电周报 相关研究 -证券分析师 刘正 A0230518100001 刘嘉玲 A0230522120003 联系人 刘嘉玲(8621)23297818 本期投资提示：本周家电板块跑输沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数下跌 0.7%，同期沪深300 指数上涨 1.1%。重点公司方面，海信视像（12.7%）、海信家电（7.2%）、比依股份（3.6%）领涨，光峰科技（-8.7%）、亿田智能（-6

2、.9%）、荣泰健康（-5.2%）领跌。行业动态：1）海尔泰国春武里空调工业园正式投产。9 月 23 日，海尔泰国春武里空调工业园正式投产，该工业园年规划产能 600 万套，覆盖多品类空调产品，是中国品牌在东南亚地区规模最大的空调制造基地。该工业园位于泰国东部经济走廊，总占地约32.4 万平方米，规划建设了多条智能化生产线和超大型仓储物流中心，构成中国品牌东南亚最大空调全链条制造体。产品线覆盖 14 大类、上千款机型，包括家用柜机/挂机/窗机、商用水机/热泵、车用空调及集装箱恒温空调。2）海信泰国 HHA 智能制造工业园开工。9 月 23 日，海信 HHA 智能制造工业园开工仪式在泰国安美德春武

3、里工业园举行，这是海信在海外的最大工业园区，也是海信深耕泰国、辐射东盟、面向全球的关键布局。整个 HHA 智能制造工业园分为三期规划，2030 年全部建成。在建设运营中，海信将深化与安美德工业园及泰国本土与全球供应商合作，共享产业集群优势，实现“高起点建设、高效率推进、高标准运营”。数据观察：8 月清洁电器销量同比提升，电吹风和电动剃须刀销量同比下降 A、清洁电器数据：扫地机、洗地机线上销售量额同比上升，均价同比提升。根据久谦天猫月度数据，2025 年 8 月扫地机实现线上销量 27.57 万台，同比上升 45.13%；实现销额 3.26 亿元，同比上升 57.96%；价格方面，整体线上市场均

4、价同比上升 8.84%至 1181.00 元/台。根据久谦天猫月度数据，2025 年 8 月洗地机实现线上销量 17.24万台，同比上升 38.07%；实现销额 2.49 亿元，同比上升 43.66%。价格方面，整体线上市场均价同比上升 4.05%至 1443.30 元/台。B、个护数据：电吹风线上销量、销额下滑，剃须刀线上均价提升。电吹风：根据久谦天猫月度数据，2025 年 8 月电吹风实现线上销量 116.05 万台，同比下降 19.04%；实现销额 2.70 亿元，同比下降 22.79%；价格方面，整体线上市场均价同比下降 4.64%至 232.3 元/台。根据久谦天猫月度数据，2025

5、 年 8 月电动剃须实现线上销量 116.64万台，同比上升 9.79%；实现销额 2.41 亿元，同比上升 13.11%；价格方面，整体线上市场均价同比上升 3.04%至 206.5 元/台。投资要点：三大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。以旧换新政策有望催化，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。【出口】推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气；推荐大客户订单开拓，汽零业务放量兑现的德昌股份；推荐海外需求回暖，内销新

6、品持续推进的石头科技。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升；盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道。风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共20页 简单金融 成就梦想 1上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块跑输沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数下跌 0.7%，同期沪深300 指数上涨 1.1%。图 1：本周申万板块