1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.09.14 海光开放互联总线，国产算力生态加速统一海光开放互联总线，国产算力生态加速统一 Table_Industry 电子元器件电子元器件 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 电子元器件下一代英伟达 Rubin CPX 内存升级2025.09.11 电子元器件中芯国际拟发行 A 股购买中芯北方49%少数股权2025.08.31 电子元器件国内智算加速布局，国产算力需求高企2025.08.25

2、 电子元器件苹果 AI 加速追赶，硬件创新持续涌现2025.08.24 电子元器件3D DRAM：云侧内存市场重要竞争者2025.08.23 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 舒迪(分析师)021-38676666 S0880521070002 段笑南(研究助理)021-38031382 S0880124070028 本报告导读：本报告导读：海光信息开放海光信息开放 CPU 互联总线，曙光互联总线，曙光 AI 超集群系统打通“技术与生态墙”超集群系统打通“技术与生态墙”，国产算力国产算力生态生态有望有望加速统一加速统一。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资

3、建议。投资建议。海光信息开放 CPU 互联总线，有望解决目前国产算力芯片生态离散化问题，智算生态有望加速统一。曙光 AI 超集群系统基于开放架构设计，打破“技术与生态墙”，有望充分发挥集群性能优势，加速国产算力芯片向训练场景突破。推荐标的：寒武纪-U、海光信息、中芯国际、兆易创新、盛科通信-U，相关标的：芯原股份。海光信息开放海光信息开放 CPU 互联总线，智算生态加速统一。互联总线，智算生态加速统一。根据国芯网，2025 年 9 月 13 日，海光信息向全栈产业伙伴开放 CPU 互联总线，包括直连 IP、通信协议及定制化指令集等。CPU 互联总线开放，（1）有望解决目前国产算力芯片技术路线不

4、统一、系统生态离散化问题，有效增强 CPU 与加速卡间算力调度能力，充分释放芯片算力性能；（2）规范产业链上下游接口标准，加速国产算力集群建设。超节点突破超节点突破单卡算力瓶颈，曙光单卡算力瓶颈，曙光 AI 超集群系统打通“技术与生态超集群系统打通“技术与生态墙”。墙”。根据中科曙光官方公众号，2025 年 9 月 5 日，中科曙光发布国内首个基于 AI 计算开放架构设计的超节点曙光 AI 超集群系统。该超集群系统（1）具备高性能，单机柜搭载 96 张 GPU 卡，算力规模达百 PFlops，对标 NVL72（180 PFlops），支持百万卡超大集群拓展；（2）具备高计算效率，千卡集群大模型

5、训练推理性能达到业界主流 2.3 倍，并且实现存算传协同，GPU 计算效率提高 55%；（3）可靠性高，通过超 30 天长稳运行集群可靠性测试，并可实现百万级部件故障自动分析与秒级隔离；（4）全面开放，硬件适配多品牌 AI 加速芯片，并且软件兼容主流 AI 计算生态，实现多项技术能力开放与共享。我们认为，基于开放架构的国产算力超节点有望统一国产算力芯片生态，充分发挥集群性能优势，加速国产算力芯片向训练场景突破。催化剂。催化剂。云厂商量产采购国产算力超节点。风险提示。风险提示。海光互联总线协议适配进展不及预期。行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 4 表表1：推荐

6、标的估值表（收盘价参考推荐标的估值表（收盘价参考 2025 年年 9 月月 14 日）日）证券代码证券代码 公司名称公司名称 收盘价收盘价（元）（元）EPS（元（元/股）股）PE 评级评级 2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 688256.SH 寒武纪-U 1488.00 5.04 7.98 10.21 295.24 186.47 145.74 增持 688041.SH 海光信息 220.02 1.34 1.99 2.69 164.19 110.56 81.79 增持 688981.SH 中芯国际 108.42 0.46 0.71 0.91 235.70 1