1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.09.27 9 月国产游戏版号共发放月国产游戏版号共发放 145 款，优质内款，优质内容供给有望持续释放容供给有望持续释放 Table_Industry 传播文化业传播文化业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_subIndustry 细分行业评级细分行业评级 Table_Report 相关报告相关报告 传播文化业9 月国产游戏版号下发，优质产品表现突出2025.09.25 传播文化业国务院发布关于扩大服务消费的若干政策措施，关

2、注国庆档定档及票房情况2025.09.20 传播文化业 盛世天下人气攀升，梦幻西游再创新高2025.09.14 传播文化业营收承压，归母净利润受益于税收优惠显著改善2025.09.09 传播文化业营收利润均高速增长，看好优秀产品三季度业绩贡献2025.09.07 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 陈筱(分析师)021-38675863 S0880515040003 陈星光(分析师)021-23219104 S0880525040043 本报告导读：本报告导读：9 月批次国产游戏版号共月批次国产游戏版号共 145 款款，优质内容供给有望持续释放优质内容供给有望持续释放，我们

3、看好游戏行业我们看好游戏行业在三季度暑期旺季下的表现，并对游戏行业的长期发展保持积极判断在三季度暑期旺季下的表现，并对游戏行业的长期发展保持积极判断。投资要点：投资要点：Table_Summary 本周传媒（申万）指数上涨 0.63%，位居 31 个行业第 5 名，弱于沪深 300（上涨 1.07%）、深证成指（上涨 1.06%），创业板指（上涨1.96%），强于上证指数（上涨 0.21%）、上证中小（上涨 0.60%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、中信出版、芒果超媒、巨人网络、上海电影、万达电影

4、、美登科技、神州泰岳、值得买，相关标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、电魂网络。版号供给充足，年内国产版号数量已经达到版号供给充足，年内国产版号数量已经达到 1195 个，远超去年个，远超去年同同期。期。9 月批次国产游戏版号共 145 款，今年以来 9 个月已经发放国产版号共 1195 个，远高于去年同期的 959 个，具体产品来看，本月国产版号中包括腾讯（萨罗斯）归环、网易星绘友晴天、点点互动（ST 华通）海滨美食乐、巨人网络热血王朝：篮球、恺英网络黑猫警长：守护、三七互娱无尽黑夜、米哈游崩坏：因缘精灵、阿里（灵犀互娱）篮球少女：飞跃巅峰。同日发放进口游戏版号 11 款，其中包括创梦天地 超

5、级洞洞乐、星辉娱乐 冒险岛：枫之新篇，另外还有知名单机作品潜水员戴夫 双影奇境 宇宙机器人 背包乱斗等。我们认为未来随着新品获批版号，并顺利上线，有望实现公司盈利能力提升。8 月游戏市场环比稳定，优质产品表现突出月游戏市场环比稳定，优质产品表现突出。根据游戏工委的数据，2025 年 8 月我国国内游戏市场规模 292.63 亿元，环比增长 0.61%，同比下降 13.01%，主要由于 2024 年 8 月国产主机游戏黑神话：悟空的高基数影响。拆分来看，移动端收入 215.21 亿元，环比增长 0.85%，同比下降 4.25%，客户端收入 65.63 亿元，环比下降 1.11%，同比增长 17.

6、59%，均保持稳健。今年以来，以巨人网络超自然行动组，吉比特杖剑传说为代表的新品表现出色，有望提升未来相关上市公司盈利能力，未来叠加 AI 等新技术变化，行业估值水平也有望提升。我们认为游戏行业景气度有望持续，建议关注有重点产品上线或储备，以及优质出海游戏内容公司。风险提示。风险提示。消费者偏好变化，AI 应用进展不及预期。行业双周报行业双周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10 目录目录 1.9 月国产游戏版号共发放 145 款，优质内容供给有望持续释放.3 1.1.版号供给充足，年内国产版号数量已经达到 1195 个，远超去年同期 3 1.2.8 月游戏市场环比稳定，优质产品