鐵貨：2025年中期報告.pdf

1、2025俄羅斯中國阿穆爾河大橋GARINSKOYEK&S滿州里市海蘭泡黑河蘇維埃港比羅比詹哈巴羅夫斯克納霍德卡哈爾濱綏芬河市青島首爾海參威北京天津東京西伯利亞鐵路中國鐵路貝加爾阿穆爾主線阿穆爾河大橋K&S業務中國鐵路客戶的交付點中國海運客戶的發運港中國鐵路客戶的交付點（通過阿穆爾河大橋）K&S西行運輸路線通往俄羅斯客戶關於我們鐵江現貨為俄羅斯遠東地區最大的鐵礦石開採運營商。我們的世界級運營專注於生產優質的鐵精礦，致力維繫於中國及俄羅斯的長期客戶關係。為甚麼選擇鐵江現貨鐵江現貨於鐵礦石市場中獨一無二，皆因其具備多項競爭優勢，其中包括優越的地質條件及可透過完善的世界級基建設施直通中國全球最大的鐵礦

2、石市場。2025年及以後K&S礦場為我們年產能達3.2百萬噸鐵礦石的旗艦項目，生產高品質的含鐵量65%鐵精礦，正以高產能營運。長遠而言，我們可選擇為K&S添置加工設備（第二期）以及開發鐵江現貨的其他勘探項目，藉此提升本集團的產能。2主席報告書5經營業績項目回顧17K&S19Garinskoye20其他項目21企業管治及其他資料財務回顧24獨立審閱報告25簡明綜合財務報表31簡明綜合財務報表附註49詞彙52公司資料53免責聲明54里程碑目錄鐵江現貨2主席報告書各位股東：本人謹此提呈鐵江現貨有限公司（鐵江現貨 或 本公司）截至2025年6月30日止六個月（本期間）的2025年中期業績。此半年既是轉

3、型期，亦是挑戰期。雖然我們在營運上顯著改善，但外部市況仍考驗我們的韌性。本人欣然呈報，儘管面對該等挑戰，鐵江現貨一直茁壯成長，為未來增長奠定穩固基礎。策略性進展的一年過去幾年，我們在K&S的營運一直受制於Kimkan礦場的缺限。由於Kimkan的鐵礦石磁性品位較低及缺乏開採面，K&S面臨多項棘手的營運問題。因此，向加工廠給料的混合礦石選礦特性導致商業精礦產量低於設計產量，這影響K&S提高其產量的能力。Sutara礦場成功的採礦業務為鐵江現貨帶來極大的改變，標誌著分水嶺時刻，原因為該礦場的礦石品質顯著提升，使K&S得以提高產量。此營運轉型從根本上增強鐵江現貨的競爭地位。Sutara的正面影響已即

4、時顯現。2025年上半年的產量為1,422,870噸，較去年同期增長25.7%。隨著產量強勁增長，銷量亦激增26.9%至1,419,367噸。Sutara的投產不僅是一項營運成就，更展示鐵江現貨履行策略承諾及執行複雜採礦項目的能力。此里程碑驗證我們對本公司的長遠願景，並鞏固我們釋放資產組合全部潛力的信心。Sutara即時的產量及銷售增長證實我們現在擁有恰當的營運平台以推動可持續增長。更重要的是，這證明我們的技術能力可克服過往限制我們表現的地質挑戰。隨著Sutara現已投入營運，我們不僅解決即時的生產挑戰，更為未來的擴張機會奠定基礎（包括我們本身的採礦車隊於2025年下半年投入使用）。財務表現概

5、覽雖然我們的營運取得重大進步，產量及銷量均有所提升，但我們的財務業績仍蒙受充滿挑戰的外部市況不利影響：鐵礦石價格下跌：於2025年上半年，普氏含鐵量65%鐵礦石的平均價格較去年同期下跌13.9%，而含鐵量65%鐵礦石較含鐵量62%鐵礦石的價格溢價亦有所下跌，主要由於中國持續房地產危機導致其需求減弱；市場供過於求，而主要鐵礦石生產商的產量維持強勁；以及宏觀經濟不利因素（包括全球貿易壁壘及關稅政策）。貨幣升值影響：在俄羅斯中央銀行實施的嚴厲貨幣政策；2025年上半年金融市場對地緣政治持樂觀態度；以及影響全球貨幣流動的國際政治不穩定的推動下，俄羅斯盧布大幅走強，尤其是於2025年第二季。由於我們大部

6、分的營運成本以盧布計值，貨幣升值已導致美元等值營運成本大幅上升。32025年中期報告主席報告書（續.）該等外部因素在很大程度上抵銷我們的銷量增長，限制收益增長至9.3%。我們的EBITDA溫和改善，達6.7百萬美元（截至2024年6月30日止六個月：負1.7百萬美元）。務請注意，該等市況掩蓋原應顯著提升的財務表現，我們的營運成就可作為明證。我們的核心業務基礎仍然穩健，為我們於該等外部壓力緩和時改善業績作好充分準備。非經常性項目及基本業績於本期間，本集團呈報虧損淨額102.0百萬美元。此業績包括若干需要分開考量的重大非經常性項目：1.工程採購建設承包商和解收益（29.9百萬美元）：我們欣然呈報，