瑞德智能（301135）-A股公司深度报告：深耕智能控制器行业打造1+3+N产业新格局-250925（25页）.pdf

1、公 司 研 究 2025.09.25 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 瑞 德 智 能（301135）公 司 深 度 报 告 深耕智能控制器行业，打造 1+3+N 产业新格局 分析师 罗岸阳 登记编号：S1220525090001 吴慧迪 登记编号：S1220523110002 推 荐(首 次)公 司 信 息 行业 家电零部件 最新收盘价(人民币/元)29.91 总市值(亿)(元)30.49 52 周最高/最低价(元)33.03/19.09 历 史 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 智能控制器下游应用广泛，全球智能控制器行业规模稳步增长，

2、中国市场智能控制器下游应用广泛，全球智能控制器行业规模稳步增长，中国市场规模占比快速提升规模占比快速提升，行业集中度低，行业集中度低。智能控制器广泛应用于家用电器、汽车电子、电机电动等诸多领域，并逐渐渗透到智能家居、数智能源、医疗健康等新兴应用场景。2023 年全球智能控制器市场规模达到 1.88 万亿美元，同比上升 4.40%。截至 2022 年，我国智能控制器行业规模占比达到31%，相较 2016 年的 17%拥有显著的上升。控制器行业下游应用极其分散且定制化属性强，同时在部分领域如小家电等技术相对成熟、门槛较低，容纳了大量中小厂商。公司深耕智能控制器行业，打造公司深耕智能控制器行业，打造

3、 1+3+N1+3+N 产业新格局。产业新格局。2025H1 公司家电/汽车电子/电机电动/数智能源、智能家居及其他业务收入分别为5.04/0.93/0.61/0.37 亿元，占比公司收入 72.52/13.37/8.76/5.35%，其中家电/汽车电子业务收入同比变化+9.57/+151.34%。家电业务：公司与众多家电行业巨头建立了长期稳定的合作关系，在 2003 年与苏泊尔建立合作，在 2017-2019 年连续三年获得苏泊尔授予的最佳供应商荣誉称号，并陆续与富信科技、爱仕达、小熊电器、TCL 德隆、纯米等达成长期协议。电机电动业务：下游清洁电器和园林工具市场空间广阔。汽车电子业务：20

4、24 年，公司汽车电子业务迎来爆发式增长，滑板车、交流充电桩等智能控制器产品市场需求旺盛，销量持续攀升。数智能源业务：户储和便携式储能行业快速发展。N 个战略探索业务：公司对医疗健康、宠物科技、机器人、低空飞行、智能家居等产业的战略探索业务进行深入的产业研究。在宠物科技方面，公司成功实现智能鱼缸、宠物喂食器、饮水机等智能控制器产品的量产。未来公司将持续在战略探索业务赛道上发力，持续探索医疗健康、低空飞行、智能家居、宠物科技、机器人等领域的潜力，寻找更多的增长点，以实现业务的全面跨越。首次覆盖，给予“首次覆盖，给予“推荐推荐”评级。”评级。综合预计公司 2025-2027 年收入15.01/17

5、.92/20.46 亿元，归母净利 0.65/0.68/0.74 亿元，相对估值为46.74/44.60/41.38xPE，选取智能电控行业可比公司拓邦股份与和而泰，可比公司 25-27 年平均 PE 36.8/28.6/22.7 倍，给予公司“推荐”评级。风险提示：风险提示：技术创新进展不达预期的风险，市场竞争加剧的风险，商品期货套期保值的业务风险 盈 利 预 测（人民币）单位/百万 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入 1262 1501 1792 2046(+/-)%18.06 18.87 19.39 14.20 归母净利润 38 65 68 74(+/-)%-6.

6、49 70.66 4.81 7.76 EPS(元)0.37 0.64 0.67 0.72 ROE(%)3.04 5.16 5.35 5.69 PE 62.92 46.74 44.60 41.38 PB 1.89 2.41 2.38 2.35 数据来源：wind 方正证券研究所 注：EPS 预测值按照最新股本摊薄 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 0%16%32%48%64%24/9/2524/12/2525/3/2625/6/25瑞德智能沪深300瑞德智能(301135)公司深度报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 正文目录 1 深耕智能控制器