【中邮证券】电力设备：中国更新NDC3.0，进一步提升全球气候治理领导力-250926（3页）.pdf

1、证券研究报告：电力设备|点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行行业业投投资资评评级级强强于于大大市市|维维持持行行业业基基本本情情况况收盘点位9725.3452 周最高9725.3452 周最低5804.61行行业业相相对对指指数数表表现现（相相对对值值）2024-092024-122025-022025-042025-072025-090%7%14%21%28%35%42%49%56%63%电力设备沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研研究究所所分析师:杨帅波SAC 登记编号:S1340524070002Email:近近期期研研究究报报告告中欧发布气候变化联合声

2、明，看好绿色转型的持续落地-2025.07.28中中国国更更新新 N ND DC C3 3.0 0,进进一一步步提提升升全全球球气气候候治治理理领领导导力力l投投资资要要点点事件：2025 年 9 月 24 日，中国国家主席习近平在联合国气候变化峰会发表视频致辞，宣布中国新一轮国家自主贡献(注：NDC3.0)：到 2035 年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降 7%-10%，力争做得更好。非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到 2020 年的 6 倍以上、力争达到 36亿千瓦，森林蓄积量达到 240 亿立方米以上，新能源汽车成为新销售车辆的主流

3、，全国碳排放权交易市场覆盖主要高排放行业，气候适应型社会基本建成。l中中国国积积极极践践行行气气候候行行动动，而而美美国国再再次次退退出出巴巴黎黎协协定定中中国国进进一一步步提提升升全全球球气气候候治治理理领领导导力力。在 2025 年 4 月 23 日，中国国家主席习近平在气候和公正转型领导人峰会上就提出强化务实行动，中国将在联合国气候变化巴伦大会（COP30）前（注：2025年11月 10-21 日举行）,宣布覆盖全经济范围、包括所有温室气体的 2035年国家自主贡献目标。2025 年 1 月 20 日，特朗普就任总统当天签署行政令，宣布美国将再次退出巴黎协定，并于 7 月初解雇最后一位气

4、候谈判代表，其将缺席 COP30。全全球球气气候候治治理理需需要要深深化化合合作作，中中国国绿绿色色产产能能将将有有效效弥弥补补缺缺口口。世界气象组织确认2024年为史上最热年，全球平均气温首次突破 1.5温控目标；根据联合国气候行动，NDC3.0 应在 2025 年初提交，但大部分缔约国家延迟，中国更新 NDC3.0 将助力提升全球气候治理的信心。要实现巴黎协定的目标，全球绿色合作是必须选项，以新能源车、光伏等为代表绿色能源技术是优质绿色技术，中国的绿色产能将为全球能源转型提供有利工具。l投投资资建建议议我们认为随着中国的 NDC3.0 承诺下，在 COP30 召开前，各缔约国将陆续更新 N

5、DC3.0，需求端将迎来改善，叠加“反内卷”，相关绿色产业链的盈利有望得到进一步提升。根据 2025 年 9 月 22 日，国家能源局等部门关于推进能源装备高质量发展的指导意见，其中提出要突破高效晶硅钙钛矿叠层及异质结、背接触等光伏组件技术，因此我们认为应该更聚焦新技术，钙钛矿叠层方向，如协鑫科技、天合光能等；BC 方向，如爱旭股份、隆基绿能等；异质结方向，如东方日升等。l风风险险提提示示：能源转型不及预期的风险。发布时间：2025-09-26请务必阅读正文之后的免责条款部分2中中邮邮证证券券投投资资评评级级说说明明投资评级标准类型评级说明报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的 6 个月内的

6、相对市场表现，即报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。股票评级买入预期个股相对同期基准指数涨幅在 20%以上增持预期个股相对同期基准指数涨幅在 10%与 20%之间中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下行业评级强于大市预期行业相