1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司跟踪报告公司跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.09.22 强化强化 AI 布局，布局，业绩业绩弹性充足弹性充足 立讯精密立讯精密(002475)Table_Industry 电子元器件/信息科技 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格目标价格(元元):86.80 Table_CurPrice 当前价格(元)：60.95 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)28.68-60.95 总市值(百万元)442,010 总股本/

2、流通A股(百万股)7,252/7,239 流通 B 股/H 股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)74,723 每股净资产(元)10.30 市净率(现价)5.9 净负债率 31.14%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅 43%85%67%相对指数 35%53%5%Table_Report 相关报告相关报告 业绩符合预期，持续优化全球产能布局2025.05.05 收购闻泰 ODM 业务，完善 Non-A 业务布局2024.12.31 三季度归母利润持续成长，24 年业绩预

3、测稳健2024.11.11 业绩符合预期，深度布局 AI 终端 2024.10.27 拟收购莱尼公司，汽车业务加速拓展 2024.09.17 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 舒迪(分析师)021-38676666 S0880521070002 文紫妍(分析师)021-38038321 S0880523070001 本报告导读：本报告导读：公司公司逐步打造逐步打造 AI 算力平台布局，海外大客户潜在增量大算力平台布局，海外大客户潜在增量大。同时其积极配套。同时其积极配套 AI 端侧端侧客户产品，未来有望受益于需求爆发客户产品，未来有望受益于需求爆发。投资要点：投资要点：T

4、able_Summary 维持增持评级，维持增持评级，上调目标价至上调目标价至 86.8 元元。我们维持其 2025 年 EPS 为2.38 元，考虑其在通信国际客户中的持续突破，上调 26/27 年 EPS为 3.01/3.65（前值 2.94/3.51 元）。参考可比公司估值（2026 年 PE 为28.84X），给予其 26 年 PE 为 28.84X，上调目标价至 86.8 元（前值为 61.35 元）。OpenAI 启动硬件计划，启动硬件计划，3C 供应链迎来新增量供应链迎来新增量。25 年 5 月，OpenAI收购由苹果前首席设计师 Jony Ive（艾维）创办的公司。据 The

5、Informarion9/19 报道，OpenAI 正加大挖掘消费电子人才，并采用苹果 3C 供应链生产未来 AI 设备（26 年底-27 年初发布）首款设备形态推测类似无显示屏音箱；未来可能推出眼镜、pin 等形态产品。我们认为，以立讯为代表的消费电子头部企业有望进一步与 openai 展开深度合作。立讯精密逐步打造立讯精密逐步打造 AI 算力平台算力平台布局，海外大客户潜在增量大布局，海外大客户潜在增量大。AEC/DAC/AOC 等配套国际大客户，同时高速线缆背板连接器将有望导入年底开始放量。同时其与国际大厂合作认证 CPC 方案，积极布局新技术。同时光模块 800G 给海外大客户小批量，

6、1.6T 送样中。AI 服务器电源已在国际客户中量产，后续有望持续向高规格产品升级。大客户大客户新机销量火爆，考虑新机销量火爆，考虑 AI 系统更新，系统更新，26 年有望持续贡献业绩年有望持续贡献业绩弹性弹性。目前 iPhone17 发布后销售火热，26 年折叠机发布以及春季IOS26.4 若 AI 落地效果超预期，有望带动 15PRO 以下老机型用户加速换机，苹果手机总销量有望继续上调，为公司带来更大利润弹性。风险提示。风险提示。新客户导入不及预期；中美贸易摩擦带来的不确定性 Table_Finance 财务摘要(百万元)2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收