【通惠期货】铜日报：印尼铜矿“黑天鹅”事件短期大幅推升铜价-250925（9页）.pdf

1、印尼铜矿“黑天鹅”事件短期大幅推升铜价通惠期货研发部李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z一、日度市场总结铜期货市场数据变动分析主力合约与基差：SHFE主力合约价格于9月24日报79990元/吨，较9月18日的80160元/吨小幅回落；基差整体走弱，升水铜贴水收窄至95元/吨，较9月23日的100元/吨回落5元，平水铜贴水收窄至15元/吨，湿法铜维持稳定，LME贴水于9月23日报-73.11美元/吨，维持深度贴水状态。持仓与成交：LME持仓于9月23日减少550手至289156手；现货成交情绪较弱，下游备货不足，成交量收缩

2、，预计短期成交继续围绕平水附近。产业链供需及库存变化分析供给端：海外矿山如Antamina矿铜产量预计下降12%至38万吨，短期供应收紧，但2026年计划增至45万吨，缓解长期压力；LME和SHFE库存连续下滑。需求端：消费电子领域需求强劲，新亚电子高频高速铜缆连接线收入同比增长87.28%，进入戴尔、惠普等服务器供应链；但整体下游如电力、建筑和汽车备货情绪较弱，SMM指出国庆备货较去年弱势，需求端分化。库存端：LME库存于9月24日降至27419吨，较9月18日减少2474吨；SHFE库存小幅降至144775吨，COMEX库存稳定，库存整体下滑，显示供需平衡改善。市场小结昨日铜矿端出现新的基

3、本面变化，市场定价逻辑转为印尼铜矿事故后可能的供应缺口，宏观逻辑短暂退居二线；印尼格拉斯伯格矿区洞穴矿在发生一场致命的泥石流事故后被暂停开采，目前两人死亡，五人失踪，矿区停止运营，短期内铜价或延续当前“黑天鹅”行情，后续仍需关注新的进展。1/9二、产业链价格监测2/9三、产业链数据图表图1：中国PMI数据来源：iFinD、通惠期货研发部图2：美国PMI数据来源：iFinD、通惠期货研发部图3：美国就业情况数据来源：iFinD、通惠期货研发部图4：美元指数及LME铜价相关性数据来源：iFinD、通惠期货研发部图5：美国利率及LME铜价相关性数据来源：iFinD、通惠期货研发部3/9图6：TC加工

4、费（美元/吨）数据来源：iFinD、通惠期货研发部图7：CFTC铜持仓情况数据来源：iFinD、通惠期货研发部图8：LME铜各类净多持仓分析数据来源：iFinD、通惠期货研发部图9：沪铜仓单量(吨）数据来源：iFinD、通惠期货研发部4/9图10：LME铜库存变化(吨）数据来源：iFinD、通惠期货研发部图11：COMEX铜库存变化(短吨）数据来源：iFinD、通惠期货研发部图12：SMM社会库存（万吨）数据来源：iFinD、通惠期货研发部5/96/9附录：大模型推理过程首先，用户要求我按照指定的结构输出，结构是：1.*铜期货市场数据变动分析*-*主力合约与基差*-*持仓与成交*2.*产业链供

5、需及库存变化分析*-*供给端*-*需求端*-*库存端*3.*价格走势判断*我需要基于提供的数据和资讯进行分析。数据和资讯都已给出。关键指令：-引用数据及资讯时带上具体日期（如5月24日），但数据中日期是2025-09-24等，所以我应该用这些日期。-不要援引行业新闻中其他期货公司的观点。资讯中没有提到其他期货公司，所以没问题。-避免使用序号如“一、”，所以我不能用数字列表，用点或自然叙述。-避免使用emoji符号。-输出只包含正文，没有其他部分。现在，分析数据和资讯：*数据表：*-日期：2025-09-24,2025-09-23,2025-09-18-指标包括：现货价格、升贴水、LME和SHF

6、E价格、库存等。-变化：例如，SHFE价格从80160到79990，小幅下降；库存LME从29893到27419，下降；SHFE库存小幅下降。*资讯：*1.新亚电子：高频高速铜缆连接线进入知名服务器制造商供应链，收入增长87.28%，占总营收4.83%。这表明铜需求在消费电子领域增长。2.SMM沪铜现货：铜价企稳80000元/吨，下游备货情绪较弱，国庆备货较去年弱势。预计明日现货成交继续围绕平水附近。日期未指定，但结合上下文，可能是最近日期。3.海外矿山生产情况：Antamina矿锌产量增长67%，铜产量下降12%到38万吨，但2026年预计增至45万吨