【宝城期货】碳排放季刊：CEA价格震荡下行，四季度碳交易旺季临近-250924（14页）.pdf

1、 碳排放|季刊 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /1414 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 10 月 碳排放季刊 专业研究创造价值专业研究创造价值 CEA 价格震荡下行，四季度碳交易旺季临近 核心观点核心观点 根据上海环境能源交易所数据，截至到 2025 年 9 月 22 日，全国碳市场碳排放配额(CEA)收盘价为 59.42 元/吨，较上月同期下跌15.48%，较去年同期下跌 37.60%。近 30 个交易日内，全国碳排放配额的平均成交量为 100.2 万吨，上期平均成交量为 54.2 万吨，可见近期碳排放现货市场较为活跃，成交量均值月环比增加 46.0

2、 万吨。能源价格方面，截至 2025 年 9 月 22 日，秦皇岛港 5500K 报价702 元/吨，三季度期间累计上涨 87 元/吨，较去年底价格偏低 61 元/吨。三季度，国内动力煤供应收缩，电煤需求良好，基本面支撑煤价偏强运行。进入四季度后，若“反内卷”政策对供应端没有进一步指导，国内煤炭产量将逐渐恢复，叠加新能源出力的改善，预计四季度煤价上行空间较为有限，或以区间震荡为主。2025 年 17 月，全国天然气表观消费量累计 2481.50 亿立方米，同比去年偏少 363.30 亿立方米。2025 年 18 月，全国焦炭表观消费量累计 32927.48 万吨，同比去年偏多 1063.60

3、万吨；全国汽、煤、柴油合计表观消费量 24823.95 万吨，同比去年偏少 667.40 万吨。电力方面，2025 年 18 月我国全社会累计用电量 68788 亿千瓦时，同比增 5.0%；累计发电量 64193.3 亿千瓦时，同比增加 1.5%。从发电结构来看，18 月我国总发电中有 41753.1 亿千瓦时是火电，占比 65.0%，四种清洁能源发电总量达 22439.2 亿千瓦时，占比35.0%。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱

4、： 报告日期：2025 年 9 月 24 日 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 碳排放|季刊 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /1414 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 正文正文目录目录 1 1 行业要闻行业要闻 .3 3 2 2 全国碳市场碳排放配额全国碳市场碳排

5、放配额(CEA)(CEA).6 6 3 3 碳价影响因素分析碳价影响因素分析 .6 6 3.1 能源价格.6 3.2 能源消费.8 3.3 国内碳排放结构.9 3.4 全社会用电量.10 3.5 发电结构.11 4 4 结论结论 .1212 图表目录图表目录 图 1 全国碳市场.6 图 2 CEA 成交走势图.6 图 3 坑口动力煤现货价格（元/吨）.7 图 4 港口动力煤现货价格（元/吨）.7 图 5 焦炭现货价格（元/吨）.8 图 6 天然气现货价格（元/吨、美元/百万英热）.8 图 7 天然气表观消费量:累计值（万吨）.8 图 8 燃料油表观消费量:累计值（万吨）.8 图 9 焦炭表观消

6、费量:累计值（万吨）.8 图 10 汽、柴、煤油表观消费量:累计值（万吨）.8 图 11 碳排放量:总消耗:中国.9 图 12 碳排放结构：分行业.9 图 13 碳排放结构：分资源.10 图 14 全社会用电量.11 图 15 第二产业用电量：亿千瓦时.11 图 16 第三产业用电量：亿千瓦时.11 图 17 火力发电量在总发电量占比.12 图 18 水力发电量在总发电量占比.12 图 19 风力发电量.12 图 20 光伏发电量.12 碳排放|季刊 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /1414 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1 1 行业行业要闻要闻 国家发展改革委党组