【弘业期货】天然橡胶周报-250912（10页）.pdf

1、金融研究院金融研究院 梁明月梁明月从业资格号：从业资格号：F03088702F03088702投资咨询号：投资咨询号：Z0019572Z0019572 弘业期货天然橡胶周报 2025.9.12天然橡胶核心观点现货市场：截至9月11日，上海市场国产全乳主流价报收15050元/吨，较上周持平。青岛保税区泰产20号标准胶美金价报收1860元/吨，环比上涨0.27%。产区现状：本周期内泰国产区雨水天气持续扰动，割胶作业受阻，直接导致原料供应陷入紧张局面，本周期原料均价持续上涨。云南产区天气条件较前期明显好转，原料产出逐步恢复，供应端压力得到一定缓解，但标胶加工厂为冲刺生产指标，补库需求保持旺盛，支撑当

2、地原料价格继续小幅走高。海南产区天气维持良好态势，原料产出进入季节性上量阶段，供应相对充裕，原料收购价格出现回落。越南产区天气改善程度有限，前期原料短缺的局面延续，价格保持相对坚挺。下游需求：本周半钢轮胎样本企业产能利用率72.61%，环比提升5.69%，但同比仍下降7.31%；全钢轮胎样本企业产能利用率达66.31%，环比提升5.57%，且同比实现4.23%的正向增长。一方面，月初进入检修周期的企业多已在9月4日前后完成设备调试与生产线重启，当前生产节奏基本恢复至常规水平；另一方面，部分企业受下游订单需求拉动，叠加自身库存处于低位、缺货现象明显，存在适度提升生产负荷的操作，进一步放大了本周期

3、产能利用率的回升幅度。库存:截至2025年9月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量59.23万吨，环比上期减少1万吨，降幅1.66%。保税区库存7.23万吨，降幅1.24%；一般贸易库存52万吨，降幅1.72%。中国天然橡胶社会库存125.8万吨，环比下降0.7万吨，降幅0.57%。总结及展望:本周宏观情绪降温，天然橡胶市场看多情绪减弱，胶价高位回落。对于后市，海外主产区受多雨天气反复扰动，采购价格始终居高难下，成本端对当前胶价仍形成较强支撑。下游企业为应对即将到来的节假日，备货积极性显著提升，天然橡胶库存或延续去化节奏。短期内市场基本面的多空矛盾并不突出短期内市场基本面的多空矛盾并不突

4、出，成本端的刚性支撑与库存去化预期为胶价提供有效托底成本端的刚性支撑与库存去化预期为胶价提供有效托底，宏观驱动未明宏观驱动未明，短期或震荡走势短期或震荡走势。风险点：天气扰动、宏观情绪数据来源：钢联 隆众资讯 Wind 弘业研究院天然橡胶价格数据数据来源：钢联 隆众资讯 Wind 弘业研究院-2500-2000-1500-1000-5000500100005000100001500020000250002021-05-102022-05-102023-05-102024-05-102025-05-10图：天然橡胶基差图：天然橡胶基差基差基差天然橡胶：云南产：市场主流价：上海（日）天然橡胶：云南

5、产：市场主流价：上海（日）SHFESHFE：天然橡胶：主力合约：收盘价（日）：天然橡胶：主力合约：收盘价（日）-800-600-400-2000200400600800050001000015000200002021-05-102022-05-102023-05-102024-05-102025-05-10图：图：2020号胶基差号胶基差基差基差干胶：泰国产：干胶：泰国产：STR20STR20：市场价：青岛保税区（日）：市场价：青岛保税区（日）SHFESHFE：标准胶：标准胶：20#20#：主力合约：收盘价（日）：主力合约：收盘价（日）主产国橡胶产量及中国天然橡胶进口量数据来源：钢联 隆众资讯

6、 Wind 弘业研究院0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.001月月2月月3月月4月月5月月6月月7月月8月月9月月10月月 11月月 12月月ANRPCANRPC成员国成员国:产量产量:天然橡胶天然橡胶:当月值当月值2021年年2022年年2023年年2024年年2025年年01000002000003000004000005000006000007000001月月2月月3月月4月月5月月6月月7月月8月月9月月10月月 11月月 12月月中国天然橡胶进口量（吨）中国天然橡胶进口量（吨）2025年度年度2024年度年度2023年度年度2022年度年