1、公 司 研 究 2025.09.21 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 嵘 泰 股 份（605133）公 司 跟 踪 报 告 主业持续开拓海外市场，机器人打造第二增长曲线 分析师 李鲁靖 登记编号：S1220523090002 赵璐 登记编号：S1220524010001 文姬 登记编号：S1220523120002 朱柏睿 登记编号：S1220525080007 推 荐(首 次)公 司 信 息 行业 底盘与发动机系统 最新收盘价(人民币/元)44.4 总市值(亿)(元)125.57 52 周最高/最低价(元)48.60/17.96 历 史 表 现 数据来源：wi

2、nd 方正证券研究所 相 关 研 究 深耕深耕汽车精密压铸件，客户覆盖国内外龙头汽车精密压铸件，客户覆盖国内外龙头主机厂主机厂。公司成立于 2000 年，2021 年 2 月在上交所上市，主要从事汽车铝合金精密压铸件的研发、生产与销售，主要产品包括汽车转向系统、新能源汽车三电系统、汽车传动系统、汽车结构件等适应汽车轻量化、电动化、智能化需求的铝合金精密压铸件。公司业务覆盖全球汽车市场，主要客户包括全球知名的大型跨国汽车零部件供应商及知名汽车整车企业，包括博世、采埃孚、蒂森克虏伯、博格华纳、耐世特、长城、蔚来等，终端用户包括上汽大众、奔驰、宝马、奥迪、福特、沃尔沃、吉利、中国重汽等知名汽车企业。

3、2025H12025H1 主业量产交付量再创新高，不断开拓海外市场。主业量产交付量再创新高，不断开拓海外市场。公司在电动转向机壳体产品系列领域具备较强的竞争优势，2025 年上半年量产交付量再创新高，全球龙头地位进一步巩固。依托优质的客户资源，以及墨西哥的全球化布局，公司将业务扩展至日韩汽车零部件供应商体系，通过快速响应客户需求，持续开拓北美、欧洲、日韩等市场的业务，市场占有率进一步提高。2025年 6 月，公司获得了江苏省工业与信息化厅颁发的“2025 年江苏省先进级智能工厂”称号，推动了公司工厂高端化、智能化、绿色化发展，加速了技术迭代与产业升级。公司加快机器人产业布局公司加快机器人产业布

4、局，有望打造第二成长曲线有望打造第二成长曲线。2025 年 4 月，公司同江苏润孚动力合作，成立合资公司，生产机器人和汽车的行星滚柱丝杠。常州市高新区提供的厂房正在装修，所需设备陆续到位并安装调试，产品也在不断送样和测试，预计在今年底形成年产 10 万支的产能，明年形成 100 万支的产能。2025 年 8 月，公司披露了购买澳多电子 51%股权的事项，澳多电子从生产汽车电机过渡到开发机器人电机，已对部分机器人和机器狗的主机厂进行了送样。控股澳多电子后，将为公司今后向机器人主机厂提供模组总成打下坚实的基础。投资建议：投资建议：我们预计公司 25-27 年分别实现营收 29.13/35.36/4

5、2.91 亿元，归母净利润分别为 2.52/3.43/4.51 亿元，EPS 分别为 0.89/1.21/1.59 元。考虑到公司主业持续开拓海外市场，机器人产品品类不断拓展，首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示：风险提示：机器人产业化不及预期，下游需求不及预期，行业竞争加剧等。盈 利 预 测（人民币）单位/百万 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入 2352 2913 3536 4291(+/-)%16.42 23.84 21.42 21.34 归母净利润 163 252 343 451(+/-)%11.93 54.20 36.06 31.45 EPS(元)0.89 0

6、.89 1.21 1.59 ROE(%)6.18 8.44 10.52 12.45 PE 26.44 49.83 36.63 27.86 PB 1.66 4.21 3.85 3.47 数据来源：wind 方正证券研究所 注：EPS 预测值按照最新股本摊薄 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 0%51%102%153%204%24/9/2124/12/2125/3/2225/6/21嵘泰股份沪深300嵘泰股份(605133)公司跟踪报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 1 1 盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议 1.1 1.1 盈利预测盈利预测