TCL科技(000100)-A股公司研究报告：TCL投资8.6代印刷OLED生产线项目点评：紧抓中尺寸OLED行业机遇投产8代印刷线-250921（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 TCL 科技科技(000100)光学光电子光学光电子/电子电子 Table_Date 发布时间：发布时间：2025-09-21 Table_Invest 买入买入 上次评级：买入 Table_Market 股票数据 2025/09/19 6 个月目标价（元）收盘价（元）4.40 12 个月股价区间（元）3.735.35 总市值（百万元）91,523.79 总股本（百万股）20,801 A 股（百万股）20,801 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）344 Table_PicQuote 历史收益

2、率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-2%3%20%相对收益-9%-14%-21%Table_Report 相关报告 TCL 科技（000100）：进一步收购 11 代线股权，增厚公司归母利润-20250307 TCL 科技（000100）：显示业务持续超预期，光伏板块静待周期反转-20241031 TCL 科技（000100）：显示业务盈利超预期，看好公司未来增长潜力-20240717 Table_Author 证券分析师：李玖证券分析师：李玖 执业证书编号：S0550522030001 研究助理：李明研究助理：李明 执业证书编号：S05501230800

3、39 Table_Title 证券研究报告/公司点评报告 紧抓中尺寸紧抓中尺寸 OLED 行业机遇，投产行业机遇，投产 8 代印刷线代印刷线-TCL 投资投资 8.6 代印刷代印刷 OLED 生产线项目点评生产线项目点评 Table_Summary 事件事件 2025 年 9 月 13 日公司发布公告，计划与 TCL 华星、广州市人民政府、广州经济技术开发区管理委员会共同签署项目合作协议，拟共同建设一条月加工 2290mmX2620mm 玻璃基板能力约 2.25 万片的第 8.6 代印刷OLED 显示面板生产线，主要产品覆盖平板、笔记本电脑、显示器等领域。点评点评 权益性投入不大，经营现金流完

4、全可以覆盖，公司红利价值不改变；权益性投入不大，经营现金流完全可以覆盖，公司红利价值不改变；广州华星光电印刷显示技术有限公司（以下简称“项目公司”），负责项目建设和运营，t8 项目预计总投资约 295 亿人民币，各方同意共同出资147.5 亿元到项目公司注册资本金，其中 TCL 华星出资 88.5 亿，广州市人民政府及广州经济技术开发区管理委员会统筹协调的国企（以下简称“国有股东”）共计出资人民币 59 亿元。掌握印刷掌握印刷 OLED 核心专利，成本优势较为突出；核心专利，成本优势较为突出；总投资 295 亿元对应22.5k/月产能，单 K 投资强度较 8 代蒸镀低三分之一。公司在印刷 OL

5、ED领域开发已经超过 10 年，专利数量全球第一，并与第二梯队拉开差距。公司在全球率先实现印刷 OLED 的技术量产突破，这是国内厂商在OLED 领域首次实现原创技术量产突破，有利于打破海外厂商在 OLED的技术封锁。武汉 5.5 代印刷 OLED24 年底量产，产能在 25 年底爬至9K，技术已经跑通，年底良率目标超 80%（目前爬至 60%），21.6 吋医疗屏已量产出货，全球主流笔电客户均在积极验证。把握中尺寸把握中尺寸 OLED 技术渗透的黄金机遇，打造技术渗透的黄金机遇，打造 TCL 华星新成长曲线华星新成长曲线；未来几年，中尺寸的 OLED 将成为一个重大的产业级的机会，咨询机构O

6、mdia 预计 2030 年 TPC、NB 和车载市场 OLED 显示屏出货量将达到2210 万、3440 万和 1110 万片，2024-2030 年 CAGR 分别为 21%、83%和 41%；投资 8.6 代 OLED 产线将为公司中尺寸 OLED 产品做好产能准备，以便于抓住行业发展机遇，打造公司新成长曲线。投资建议：给予“买入”评级。投资建议：给予“买入”评级。预计公司 2025-2027 年实现收入1764.03/1870.08/1975.82 亿元，实现归母净利润 46.17/73.01/103.79 亿元，对应 PE 为 19.82/12.54/8.82。风险提示：风险提示：下