【中原证券】仕佳光子（688313）-中报点评：净利润高速增长，AI带动光通信产品需求扩容-250924（6页）.pdf

1、第1页/共6页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 通信设备通信设备 分析师：李璐毅分析师：李璐毅 登记编码：登记编码：S0730524120001 021-50586278 净利润高速增长，净利润高速增长，AI 带动光通信产品需求带动光通信产品需求扩容扩容 仕佳光子仕佳光子(688313)中报点评中报点评 证券研究报告证券研究报告-中报点评中报点评 买入买入(维持维持)市场数据市场数据(2025-09-23)收盘价(元)75.51 一年内最高/最低(元)86.17/8.91 沪深 300 指数 4,519.78 市净率(倍)24.91 流通市值(亿元)346.44 基

2、础数据基础数据(2025-06-30)每股净资产(元)3.03 每股经营现金流(元)0.02 毛利率(%)37.38 净资产收益率_摊薄(%)15.57 资产负债率(%)39.93 总股本/流通股(万股)45,880.23/45,880.23 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 仕佳光子(688313)季报点评：毛利率持续提升，光芯片国产替代加速 2025-04-29 仕佳光子(688313)公司点评报告：扭亏为盈，CW DFB 激光器的研发取得阶段性成果 2025-02-07 仕佳光子

3、(688313)公司深度分析：国内领先的光芯片厂商，深耕有源和无源工艺平台 2024-12-27 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 09 月 24 日 事件：事件：公司发布 2025 年中报，25H1，公司实现营收 9.93 亿元，同比+121.12%，归母净利润 2.17 亿元，同比+1712.00%。25Q2，公司实现营收 5.56 亿元，同比+121.55%，归母净利润 1.23 亿元，同比+3414.06%。点评：点评：AI 大

4、模型和算力需求的规模化增长，使得市场对光通信相关产品的大模型和算力需求的规模化增长，使得市场对光通信相关产品的需求快速增长需求快速增长。公司主营业务保持光芯片及器件、室内光缆、线缆高分子材料三类业务，25H1 占营收比分别为 70.52%、15.11%、12.66%。25H1，光芯片及器件产品收入 7.0 亿元，同比增长190.92%；室内光缆产品收入 1.5 亿元，同比增长 52.93%；线缆高分子材料产品收入 1.26 亿元，同比增长 23.39%。公司适应市场需求，产品竞争优势凸显，客户认可度提高。25H1，境外收入 4.52亿元，同比+323.59%，占营收比为 45.5%。公司 CW

5、DM AWG 和LAN WDM AWG 组件已广泛应用于全球主流光模块企业，在 100G至 800G 高速光模块的器件供应中占据主要地位；高密度光纤连接器跳线已通过全球主要布线厂商认证，成为其合格供应商并依托公司全球化工厂布局实现海内外协同交付；硅光模块用 CW DFB 激光器芯片已获得业内客户验证，并实现小批量出货；数据中心用 100G EML 已完成初步开发，正在客户验证中。公司具备完整的 IDM 业务体系，形成全链条自主可控能力，以此奠定在光通信领域的核心竞争力。产品良率提升，盈利能力增强产品良率提升，盈利能力增强。25H1，公司毛利率为 37.38%，同比+13.57pct。公司根据市

6、场需求变化弹性配置资源，重点提升AWG相关产品、室内光缆、光纤连接器跳线等核心产品的供应链响应效率，规模效应下产品单位成本下降。25H1，公司期间费用率为12.82%，同比-8.09pct，其中：销售费用率、管理费用率、财务费用率同比-1.15pct、-2.16pct、+1.04pct。公司将产品良率视为核心运营指标，已建立覆盖研发、生产全流程的良率专项提升与激励机制，各产品线良率提升工作相关成果已逐步转化为成本优化效益。公司持续提高运营管控能力，加强降本增效，提高产品良率，产品竞争力增强，盈利能力提高。持续加大持续加大研发投入，研发投入，硅光集成与产业链协同布局硅光集成与产业链协同布局。以市