1、 证券研究报证券研究报告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 基础化工基础化工 2025 年年 09 月月 22 日日 新疆周报（20250915-20250921）推荐推荐（维持）（维持）特变电工煤制气特变电工煤制气项目项目正式开工正式开工 本周新疆指数本周新疆指数 124.88，环比，环比+0.17%；新疆煤化工投资指数；新疆煤化工投资指数 122.8，环比，环比+2.67%；新疆国企改革指数；新疆国企改革指数 130.07，环比，环比-1.15%。本周涨幅前三：广东宏大（002683.SZ）上

2、涨 22.93%，西域旅游（300859.SZ）上涨 17.58%，武进不锈（603878.SH）上涨 14.68%；本周跌幅前三为西部黄金（601069.SH）下跌9.51%，新研股份（300159.SZ）下跌 13.53%，中基健康（000972.SZ）下跌18.32%。本周中基健康下跌主要系破产重组初步方案落地。9 月月 20 日，位于准东经济技术开发区将军庙产业园内，特变电工新疆准能化日，位于准东经济技术开发区将军庙产业园内，特变电工新疆准能化工有限公司工有限公司20亿立方米亿立方米/年煤制天然气项目正式开工建设。年煤制天然气项目正式开工建设。项目总投资170亿元，占地 197 公顷，

3、建设内容涵盖空分、煤气化、净化、甲烷化等主体装置。项目建设全面采用国际领先的先进工艺，单位能耗、水耗、二氧化碳排放均优于国内先进值，达到超低排放水平。本周新疆重点价格为：根据新疆煤炭交易中心数据，奇台县混煤 Q5000 报价100 元/吨，巴里坤混煤 Q5200 报价 197 元/吨，拜城主焦煤（A14，S0.9，M4，FC63，V22，G95）报价 750/吨。伊吾县淖毛湖宁夏惠农汽运价格为 280 元/吨，环比持平；本周新疆甲醇价格为 1770 元/吨，与华东地区价差为-517.5 元/吨；本周新疆尿素价格为 1477 元/吨，与山东地区价差为-163 元/吨。2025 年 8 月，新疆煤

4、炭铁路发运量：国有重点煤矿为 309.8 万吨，同比-6.97%；2025 年 8 月，新疆原煤产量 4220.0 万吨，同比-2.18%。能源保障能源保障+成本优势，新疆煤化工有望开启黄金年代。成本优势，新疆煤化工有望开启黄金年代。从国家战略的角度，新疆受益于两大转向：从沿海经济到一带一路，新疆从地缘后方变成前沿门户，占据地缘优势。能源保障和双碳环保的天平开始左倾，煤化工王者归来，新疆依靠资源优势成为能源保障的重心。从新疆自身的角度，以发展促稳定成为新疆主线。历史上新疆的底色在发展与稳定之间调整平衡，当下的新疆正处在高质量发展的重要战略机遇期。新疆煤化工的发展和美国的页岩气都有类似之处，即需

5、要国家进行长周期的底层技术和基础设施的投资，最终克服能源对外依赖。近年来，随着疆煤外运铁路的扩容，国家管网集团的成立和西气东输管道的落成，疆电外送超高压管廊的铺设，以及后续液体管输的落地，新疆煤、煤制气、煤制油、甚至煤制甲醇，即将开始流向全国，这是中国版的“能源独立计划”，远期展望此举不仅有望降低中国的能源进口依赖，也将系统性降低中国的能源和制造业成本。近期我们观察到新疆相关项目核准、动工加速，或有望成为催化剂推动新疆煤化工相关标的投资节奏。新疆国企改革正在加速。新疆国企改革正在加速。以发展促稳定已经成为新疆的底色，新疆国企既是新疆大发展的受益者，也是业务重组管理优化的受益者。未来新疆国资和新

6、疆兵团都要沿着新疆十大产业布局进行业务整合，证券化平台化也会随着发生，资产整合、管理优化的空间极大。近期西域旅游的实控人变更、宝地矿业的收购、中基健康被借壳等事宜，或意味着新疆国企改革的加速。需要重点关注背靠新疆优势资源的新疆地方国企。新疆，时来天地皆同力，建议关注煤化工投资和国企改革两条主线：新疆，时来天地皆同力，建议关注煤化工投资和国企改革两条主线：1）在新疆进行项目投资，包括在新疆有煤矿和进行转化的能源化工公司：特变电工、宝丰能源、广汇能源、湖北宜化、中基健康等；2）为煤化工项目提供服务的卖水人，包括了伴随煤炭开采的民爆服务雪峰科技、广东宏大、易普力和提供煤炭运输服务的公司等；3）为煤化