普华永道：交易价值创造之道：科技、媒体和通信(16页).pdf

1、交易价值创造之道 科技、媒体和通信 三个关键因素让成功的交易更富成效 #交易的延伸 关于本报告：关于本报告： 为了解影响绩效的因素，我们采访了来自不同地区的100名科技、媒体和 通信（TMT）企业高层管理人员，获悉他们通过并购创造价值的经历。所 有访谈对象均在受访前36个月内参与了至少一次重大股权收购或一次重大 业务剥离。访谈采用定性和定量问题相结合的方式，通过电话进行。所有 回复均经过匿名处理并最终以汇总形式呈现。 本报告基于从调研和访谈中得到的洞见，以及我们从帮助客户规划交易图 景中获得的经验，为组织领导者提供了一个路线图，向其阐明应当如何在 组织内创造价值，从而收获交易的全部回报潜力。

2、目录 概要概要 TMT在转型中的角色在转型中的角色 价值推动者价值推动者 业务剥离方观点业务剥离方观点 关键战略要素关键战略要素 研究方法研究方法 联系联系方式方式 1 3 5 8 10 11 12 这是因为成功的TMT交易往往非常成功。我们将此 归功于技术在塑造未来赢家和输家方面的变革能力。 这一具有说服力的结果是在多行业中进行的 交易价值创造之道调研发现的其中一个子集。该调 研分析了全球六大行业数千笔交易的股东总回报 （TSR），并得到了600名全球企业高管的回复。 TMT交易产生的回报几乎高于其他各行业 附表附表1 TMT成功交易 86% 87% 77% 67% 61% 39% TMTI

3、M&SCMHPEU&RFS 与所有交易与所有交易相比相比，TMT收购创造损失价值收购创造损失价值 的百分比的百分比 与行业基准与行业基准相比相比，“成功交易成功交易”在完成在完成 12 个月后的个月后的 平均回报率平均回报率 0% 20% 40% 60% 80% 100% -100% -8% -60% -40% -20% 2118 40 -17 39 -21 -6 -7 重大增值中度减值 中度增值重大减值 工业制造与 服务（IM&S） TMT 消费者市场（CM） 能源、公用事业与 资源（EU&R） 医疗保健与制药（HP） 金融服务（FS） 虽然TMT收购总体上创造的价值略低于其他行业 概要 资

4、料来源：Creating value beyond the deal report: technology, media and telecommunications. 数据基础：2018年对100名TMT企业高管在其受访前36个月内进行的有关最重要收购和业务剥离项目所做的调研。 1交易价值创造之道：科技、媒体和通信 从并购创造价值的角度来看，科技、媒体和通信 （TMT）行业以一种至关重要的方式脱颖而出。尽管 TMT收购创造价值的比例较其他行业总和低4%，但 除工业制造与服务业（ IM&S ）外，TMT行业成功交 易（即能为收购方增加价值）的回报却高于其他各行 业，在某些情况下还高出很多（见附

5、表1）。 TMT收购所有收购 调研发现，对于包括TMT在内的所有行业，企业均可 通过专注于以下三个要素，从并购中获得更多价值： TMT企业大多处于快节奏、不断变化的商业环境中， 喜欢抓住机会获得巨大收益，其所处行业趋向于“赢 家通吃”的并购方式。因此，过去几年TMT企业的并 购活动迅速增长。 技术和通信是网络、自动化、数据分析、 电子商务、设计、研究和产品开发的 支柱。 2交易价值创造之道：科技、媒体和通信 忠于忠于战略战略意图意图：组织需要将交易作为整个事业的 清晰战略愿景和长期目标的一部分。虽然基于机 会主义的交易可以创造价值，但不会有战略交易 那样的成功率。 明确综合价值创造计划的所有要

6、素：明确综合价值创造计划的所有要素：确保交易过 程全面有效，并在财务、高级分析、运营、技术、 税务、法律和人事等方面进行必要的尽职调查和 严格审查。 将文化置于交易将文化置于交易的核心：的核心：在制定计划时优先考虑 人员和文化因素。让相关方广泛参与和交流价值 创造计划有助于留住关键人员，并建立他们的认 同感。不作文化变革计划会减少价值创造。 1 2 3 TMT在转型中的角色 鉴于TMT企业在变革中的独特角色，获取新技术或产 品，或在需要数字化的市场延伸专业知识，都可以促 进更广泛的增长。在我们的调研中，TMT高管也指出， 获得新产品和打入新地域市场是并购交易的两大积极 成果（见附表2）。 迪士