【五矿期货】文字早评-250923（18页）.pdf

1、1文字早评文字早评2022025 5/0909/2323星期星期二二宏观金融类股指【行情资讯】1、央行行长潘功胜回应美联储降息：将根据宏观经济运行情况和形势变化，综合应用多种货币政策工具保证流动性充裕;2、证监会主席吴清在国新办新闻发布会上表示，更好发挥中长期资金压舱石作用，吸引更多源头活水；塑造既“放得活”又“管得住”的资本市场秩序;3、证监会党委：协同各方持续推动各类中长期资金入市和占比提升，加强战略性力量储备和稳市机制建设；4、据财新报道，中国将于 9 月底发行新的政策性金融工具，初始规模为5000亿元人民币，将重点关注数字经济和人工智能等八个关键领域，其中20%专门用于民营企业。期指基

2、差比例：IF 当月/下月/当季/隔季：-0.36%/-0.65%/-0.85%/-1.41%；IC 当月/下月/当季/隔季：-1.13%/-2.03%/-2.93%/-5.33%；IM 当月/下月/当季/隔季：-1.25%/-2.36%/-3.46%/-6.28%；IH 当月/下月/当季/隔季：0.01%/-0.01%/0.03%/0.08%。【策略观点】经过前期持续上涨后，AI 等高位热点板块近期出现分歧，资金高低切换，快速轮动，市场风险偏好有所降低。叠加市场成交量的萎缩，短期指数面临一定的调整压力。但从大方向看，政策支持资本市场的态度未变，中长期仍是逢低做多的思路为主。国债【行情资讯】行情

3、方面：周一，TL 主力合约上涨 0.22%，收于 115.13；T 主力合约上涨 0.20%，收于 107.975；TF 主力合约上涨 0.13%，收于 105.770；TS 主力合约上涨 0.04%，收于 102.398。消息方面：1、国务院新闻办公室举行“高质量完成十四五规划”系列主题新闻发布会，主要是从中长期视角回顾和总结“十四五”，不涉及短期政策的调整。关于“十五五”及下一步金融改革内容，将在中央统一部署后与大家进一步沟通。2、9 月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5 年期和 1 年期利率均维持不变：5 年期以上 LPR 为 3.5%，上月为 3.5%。1 年期 LPR 为 3%，

4、上月为 3%。文字早评|2025/09/232流动性：央行周一进行 2405 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率为 1.4%。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了 3000 亿元 14 天期逆回购操作。因当日有 2800 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 2605 亿元。【策略观点】基本面看，8 月经济数据延续放缓态势，整体低于预期。“反内卷”政策下价格水平回升，但后续抢出口效应可能边际弱化，往后出口或有所承压，对经济数据的拉动作用减弱。资金情况而言，央行资金呵护态度维持，总体预计后续资金有望维持宽松。往后看，在内需弱修复和资金有望延续宽松背景下预计利率有向下空间，但节奏上需

5、关注股债跷跷板作用，债市短期有望震荡修复。贵金属【行情资讯】沪金涨 1.46%，报 850.98元/克，沪银涨 1.77%，报 10348.00元/千克；COMEX 金涨 0.06%，报 3777.40美元/盎司，COMEX 银涨0.13%，报 44.27美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.15%，美元指数报 97.31；昨夜联储官员的讲话总体偏鹰派，但并不影响当前联储步入降息周期的格局，面对鹰派利空因素，金银价格依旧维持强势。亚特兰大联储主席博斯蒂克认为其对通胀的担忧使他暂时不愿意宣布支持十月份再次进行降息。联储鹰派官员、克利夫兰联储主席哈马克表示，当前通胀水平高于联储2%的目标并维持顽

6、固的情况下，美联储需要谨慎解除限制性的货币政策。新任联储主席人选宣布在即，特朗普所任命的联储主席米兰的讲话具备更大的影响力。米兰上周五接受采访，明确表示他即是点阵图中支持年内降息 150 个基点的票委。关于通胀，米兰认为他看不到关税带来的任何通胀，美国的核心商品通胀和其他地区差异较小。对于劳动力市场，米兰认为美联储保持紧缩的时间越长，对于就业市场造成的风险越大。在人事变动方面，米兰表示若特朗普希望他留在美联储，则他将离开经济顾问委员会。他更是表明将努力说服其他政策制定者进行更快速的降息。【策略观点】我们认为，应当关注米兰成为新一任联储主席的可能性。米兰进行表态后，内外盘白银价格受到宽松货币政策