【开源证券】通信行业点评报告：英伟达拟投资OpenAI，利好光模块、液冷板块-250923（3页）.pdf

1、通信通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/3 通信通信 2025 年 09 月 23 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 重视华为 AI 链、OCS、国产算力等AI 板块行业周报-2025.9.21 光博会总结：硅光时代龙头优势凸显，OCS/空芯光纤/薄膜铌酸锂/CPO等新技术孕育新机会行业周报-2025.9.14 世纪互联获 40MW 新订单用于部署国产芯片，国产算力渐迎拐点行业点评报告-2025.9.12 英伟达拟投资英伟达拟投资 OpenAI，利好光模块、液冷板块，利好光模块、液冷板块 行业点评报告行业点评报告 蒋颖（分析师）蒋颖

2、（分析师） 证书编号：S0790523120003 OpenAI 与与英伟达英伟达宣布战略合作意向，计划部署至少宣布战略合作意向，计划部署至少 10GW AIDC 2025 年 9 月 22 日，OpenAI 与英伟达宣布战略合作意向书，计划部署至少 10GW NVIDIA 系统的 AI 数据中心，以用于训练和运行 OpenAI 下一代 AI 模型。据英伟达 CEO 黄仁勋表示，10GW 相当于 400 万500 万块 GPU，约等于英伟达 2025年的出货总量，是 2024 年的两倍。英伟达计划逐步投资最高 1000 亿美元于OpenAI，每部署 1GW 数据中心就会进行相应的投资，首批 1

3、GW 计划将于 2026年下半年用于部署 Vera Rubin 系统。该合作具体细节双方将在未来几周内最终确定，这项合作还补充了双方与微软、甲骨文、软银及“星际之门”项目的现有合作。硅光子时代龙头竞争优势凸显，重视新技术变革下的新机会硅光子时代龙头竞争优势凸显，重视新技术变革下的新机会 随着 AI 算力需求发展，光通信产业景气度持续提升，光通信网络持续迭代升级，其中硅光技术加速落地，成为 1.6T 高速光模块主流方案，硅光光模块时代加速到来，同时 OCS/空芯光纤/薄膜铌酸锂/CPO 等产业技术方向关注度及成熟度不断提升。我们认为，在高速硅光子时代，光模块龙头的竞争优势和竞争地位或将持续凸显，

4、CW 激光器及部分无源器件需求或将持续提升，同时 OCS/空芯光纤/薄膜铌酸锂/CPO 等多条新技术并行演绎，有望孕育着新的市场投资机会。Vera Rubin CPX 或带来增量或带来增量液冷需求液冷需求 英伟达推出 Rubin CPX，是专为模型大规模上下文处理而设计的新 GPU，提升对软件编码和生成式视频的处理效率。Rubin CPX 提供最高 30Pflops NVFP4 精度算力，搭配 128GB GDDR7 内存，通过与 Vera CPU 和 Rubin GPU 协同工作，Vera Rubin NVL144 CPX 平台内集成 144 张 Rubin CPX GPU、144 张 Ru

5、bin GPU以及 36 张 Vera CPU，并配备 CX9 网卡，拥有 80Eflops NVFP4 算力相比 GB300 NVL72 高 7.5 倍，单机柜拥有 100TB 高速内存及 1.7PB/s 内存带宽，公司预计每投资 1 亿美元 Vera NVL144 CPX，即可获得 50 亿美元的 tokens 收入。此外，Rubin CPX 也可以单独搭配 Vera CPX 平台出售，以匹配 Rubin 机架，我们认为，Rubin CPX 的推出有望加速 AI 应用推理落地，降低推理成本，加速 AI 商业正循环，同时，CPX 的推出或将持续拉动芯片级液冷需求，并推动机柜侧总功耗持续提升，

6、或带来更多液冷散热需求，持续看好液冷板块。左手光左手光模块，右手液冷模块，右手液冷，坚定看好行业龙头坚定看好行业龙头 坚定看好光模块及液冷行业龙头，推荐标的：中际旭创、新易盛、英维克、天孚通信、源杰科技等。风险提示：风险提示：算力芯片放量不及预期、AI 发展不及预期、行业竞争加剧等。0%29%58%86%115%144%2024-092025-012025-05通信沪深300相关研究报告相关研究报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 行业点评报告行业点评报告 行业研究行业研究 行业点评报告行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/3 特别特别声明声明 证券期货投资者适