1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 Table_Title 新股介绍|“小巨人”精准卡位汽车燃料系统 Table_Title2 世昌股份（920022）Table_Summary 汽车燃料系统专精特新汽车燃料系统专精特新“小巨人小巨人”。公司专业从事汽车燃料系统的研发、生产和销售，主要产品为汽车塑料油箱总成。公司 2022-2024年分别实现营业收入2.82亿元/4.06亿元/5.15亿元，同比增长依次为-3.50%/44.24%/26.79%；实现归母净利润 0.18亿元/0.52亿元/0.69亿元，同比增长依次为-12.98%/186.67%/33.33%。2025年上半年，公司实

2、现营业收入 2.67亿元，同比增长 16%；同时实现归母净利润0.29亿元，同比增长 4.18%。国内乘用车持续增长国内乘用车持续增长，零部件市场前景广阔零部件市场前景广阔。国内 2024 年乘用车产销分别完成 2747.69 万辆和 2756.30 万辆，同比增速分别为 5.18%和 5.76%。随着我国乘用车产销量进入下一增长期，乘用车市场也呈现出新的发展特征。得益于我国汽车市场产销规模的增长、全球整车及零部件产能不断向我国转移、汽车零部件出口市场的扩大以及行业内的技术升级，我国汽车零部件行业保持了高速发展态势；我国汽车零部件行业市场规模超过 5 万亿元。技术研发引领硬核创新技术研发引领硬

3、核创新，适配行业发展优势适配行业发展优势。公司深耕塑料燃油箱领域多年，形成 7 项核心技术体系，全面覆盖产品设计、生产工艺及性能优化关键环节。针对新能源汽车发展浪潮，2021 年启动高压塑料燃油箱技术研发，2023 年实现批量生产，成为国内首批具备该产品量产能力的企业之一。其高压产品通过内置支撑柱、阀门管路集成等设计，可承受 35-40kPa 压力，蒸发排放量低至 0.03-0.045g，远优于行业标准及主流整车厂要求，技术水平与外资企业形成直接竞争。市场布局精准市场布局精准，产品产品卡位新能源与自主品牌赛道卡位新能源与自主品牌赛道。公司产品涵盖常压、高压两类塑料燃油箱，形成“传统燃油车配套+

4、新能源混动车型配套”双布局。依托轻量化、低排放优势，适配吉利博越、奇瑞捷途等主流车型；高压产品精准对接插电式混合动力汽车（PHEV）需求，2024 年市场占有率达 2.28%，已进入吉利银河、奇瑞鲲鹏、比亚迪等多款新能源车型供应链。前五大客户包括吉利汽车、奇瑞汽车、中国一汽等行业龙头。其中，与吉利汽车合作深度绑定，2024 年销售额占比 50.45%，双方合资设立浙江星昌作为高压燃油箱生产基地，形成战略协同；同时成功开拓比亚迪、北汽新能源等新能源客户，为业务增长注入新动能。风险提示风险提示 原材料价格波动风险、存货减值风险、流动性风险。分析师分析师 Table_Author 分析师：戚舒扬分析

5、师：戚舒扬 邮箱： SAC NO：S1120523110001 联系电话：分析师：金兵分析师：金兵 邮箱： SAC NO：S1120524050001 联系电话：国内市场表现 指数指数 收盘收盘 涨跌涨跌 幅度（幅度（%）上证综合指数 3820.09-11.57-0.30 深证成份指数 13070.86-4.80-0.04 沪深 300 指数 4501.92 3.81 0.08 中小板指数 8037.16 16.42 0.20 创业板指数 3091.00-4.85-0.16 证券研究报告|新股介绍 Table_Date 2025 年 09 月 21 日 证券研究报告|新股介绍 请仔细阅读在本报

6、告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1.行业：汽车以及汽车零部件行业.3 1.1.全球汽车市场发展概况.3 1.2.中国汽车市场发展概况.3 1.3.全球汽车零部件市场发展概况.4 1.4.中国汽车零部件市场发展概况.5 2.世昌股份：产品介绍+历年财务数据+公司亮点.5 2.1.产品介绍.5 2.2.历年财务数据.5 2.3.公司亮点.6 3.风险提示.7 图表目录 图 1 2009-2023 年全球汽车市场产销量.3 图 2 2018-2023 年全球汽车产量分布.3 图 3 中国乘用车市场产销量及占比.4 图 4 公司营业收入及增速变化.6 图 5 公司归母净利润及增速变化.6 表 1