1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.09.20 华为发布全新超节点，国产算力再加速华为发布全新超节点，国产算力再加速 Table_Industry 电子元器件电子元器件 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 电子元器件商务部发起模拟 IC 反倾销调查，国产替代加速2025.09.14 电子元器件海光开放互联总线，国产算力生态加速统一2025.09.14 电子元器件下一代英伟达 Rubin CPX 内存升级2025.09.11 电子

2、元器件中芯国际拟发行 A 股购买中芯北方49%少数股权2025.08.31 电子元器件国内智算加速布局，国产算力需求高企2025.08.25 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 舒迪(分析师)021-38676666 S0880521070002 段笑南(研究助理)021-38031382 S0880124070028 本报告导读：本报告导读：昇腾昇腾芯片迭代升级，超节点芯片迭代升级，超节点迈向百万卡集群，国产算力迈向百万卡集群，国产算力持续持续加速。加速。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议。投资建议。根据智东西，2026-2028 年昇腾芯片基本保持

3、每年迭代一代的速度。根据智东西与华为中国公众号，Atlas 900 A3，目前已累计部署 300 多套，Atlas 950 SuperPoD 和 Atlas 960 SuperPoD 超节点基于此建立的算力集群规模可分别超过 50/100 万卡。我们认为（1）伴随昇腾芯片与超节点迭代，昇腾链相关环节有望受益，推荐标的：华丰科技、深南电路，相关标的：申菱环境、华工科技、光迅科技；（2）昇腾产品迭代路径或为其他国产算力芯片指明方向，驱动国产算力芯片性能迭代。推荐标的：寒武纪-U、海光信息、中芯国际、兆易创新、盛科通信-U，相关标的：芯原股份。单卡性能迭代升级，支持单卡性能迭代升级，支持 FP8、F

4、P4 等数据格式。等数据格式。根据智东西，2026-2028 年昇腾芯片基本保持每年迭代一代的速度，2026Q1 推出昇腾950PR，2026Q4 推出昇腾 950DT，2027Q4 推出昇腾 960，2027Q4推出昇腾 970。根据智东西，与 910C 相比，昇腾 950 及以后系列新增支持 SIMT 微架构，编程模式较 SIMD 更灵活，对开发者更加友好。根据智东西，昇腾 950系列芯片将支持 FP8/MXFP8/HiF8/MXFP4等数据格式，960 及 970 系列将新增支持 HiF4 格式。华为推出多款超节点产品，集群规模可达百万卡。华为推出多款超节点产品，集群规模可达百万卡。根据

5、智东西与华为中国公众号，目前华为已推出多款超节点产品，（1）Atlas 900 A3，目前已累计部署 300 多套，服务于互联网、金融、运营商、电力、制造等行业的 20 多个客户；（2）Atlas 950 SuperPoD 和 Atlas 960 SuperPoD 超节点，其分别支持 8192 与 15488 张昇腾卡，并且基于此建立的算力集群规模可分别超过 50/100 万卡。根据华为发布的基于灵衢的超节点参考架构白皮书，（1）网络架构，UB-Mesh 支持混合拓扑，Rack 内采用 2D-FullMesh 组网，Rack 间采用一层 UB Switch 互连，支持从 64 卡线性扩展到 8

6、192 卡；（2）互联方式，根据华为中国，Atlas 950 通过正交架构实现零线缆电互联。根据华为全链接大会 2025，Atlas 950 与 Atlas 960 支持跨柜全光互联。我们认为，伴随华为超节点演进，光通信、PCB、液冷、电源等环节价值量将受益。催化剂。催化剂。国产半导体设备取得技术突破；国产超节点拓展至训练场景。风险提示。风险提示。先进制程产能扩产不及预期；先进工艺制程迭代进度不及预期。行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 8 目录目录 1.单卡性能迭代升级，支持 FP8、FP4 等数据格式.3 2.超节点集群规模达百万卡以上，光模块、PCB、液