【长城期货】电解铝期货品种周报-250922（17页）.pdf

1、电解铝电解铝期货品种周报期货品种周报2025.9.22-9.262025.9.22-9.26中线行情分析中线行情分析大区间震荡中线趋势判断中线趋势判断1 120000以下可以考虑持中期多单。中线策略建议中线策略建议3 3趋势判断逻辑趋势判断逻辑美联储9月降息落地后宏观面驱动减弱，不过美国采购经理人指数由跌走平，国内反内卷政策持续推进，整体宏观面仍偏多，供需上，上游氧化铝供应过剩+国内电解铝紧平衡，10月在旺季背景下预计仍有小幅上行动能，11-12月或再度进入宽幅震荡状态。2 2未来一周沪铝2511支撑约20800，阻力约21400，轻仓持多。n上周策略回顾上周策略回顾未来一周沪铝2511支撑约

2、20500，阻力约20900，短线交易。n本周策略建议本周策略建议适量增配库存。n现货企业套期保值建议现货企业套期保值建议品种交易策略品种交易策略【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部20252025年年9 9月第月第3 3周周铝土矿市场铝土矿市场近期几内亚铝土矿价格因雨季带来的季节性发运收紧，雨季结束后若无突发事件冲击，矿价预计将出现季节性回调，但下方支撑明显，70美元/吨或成为重要支撑位。4季度国产矿石产量迎来边际修复，但因环保整治及监察趋严的大趋势下，整体供应难有大幅改善。氧化铝市场氧化铝市场截止9月12日，国内氧化铝建成产能约11255万吨，运行产能约9680万吨，产

3、能利用率约86.23%，上周85.21%，目前产能利用率处于2022年来高位。8月下旬来冶炼利润小幅回落，不过目前现货价格已下跌至高边际成本，氧化铝厂减产风险提高。产量：电解铝产量：电解铝截至2025年9月，国内电解铝建成产能已接近4500万吨的政策天花板，运行产能达4410万吨，开工率高达98%，进一步增产空间有限。四季度新增产能仅来自中铝青海的10万吨（云南指标转移）及新疆农六师铝业的25万吨置换项目，全年净增量预计不足50万吨。2025年全年国内电解铝产量预计为4396万-4450万吨，同比增速降至1.5%-2.3%，四季度产量或维持高位但难有显著增长。进出口进出口目前电解铝进口理论亏损

4、约目前电解铝进口理论亏损约18001800元元/吨，上周约亏损吨，上周约亏损14001400元元/吨。根据海关数据，今年吨。根据海关数据，今年3 3月来铝出口整体月来铝出口整体回升，目前整体处于近年区间偏高水平，虽然下半年出口增速预计大概率较上半年回落，但预计整体韧回升，目前整体处于近年区间偏高水平，虽然下半年出口增速预计大概率较上半年回落，但预计整体韧性预计仍在。性预计仍在。【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部需求：铝型材需求：铝型材本周国内铝型材行业开工率环较上周升0.6个百分点至54.6%。建筑型材开工率维持低位运行，工业型材在9月传统旺季背景下，近期企业反馈新增订单

5、较前期增多，给予开工率支撑，目前多数企业尚未确定国庆放假安排，四川、山东部分企业反馈计划放假3天左右。需求：铝板带箔需求：铝板带箔本周铝板带龙头企业开工率环较上周降0.4个百分点至68.2%，短期内铝板龙头企业开工率预计仍将持稳或震荡上行。铝箔龙头企业开工率继持稳71.9%，头部企业增速放缓的态势已清晰显现，短期内在旺季效应支撑下，铝箔龙头企业开工率预计将维持72-75%的震荡。需求：铝线缆需求：铝线缆本周铝线缆行业开工率持稳65.2%，各家头部生产状态处于忙碌状态，随着时间临近国庆假期，在刚需生产背景下，预计下游厂家采购力度将进一步放量，预计下周开工率缓慢向上。需求：合金需求：合金本周原生铝

6、合金板块开工率较上周降 0.2 个百分点至 57.4%，行业产能释放略有收敛，尽管行业开工率短期震荡调整，但SMM仍保持一定的旺季乐观预期。再生铝龙头企业开工率较上周升0.4个百分点至55.9%，主要受益于原料采购压力缓解及订单温和回暖，短期行业开工率将保持小幅上涨趋势，但原料紧缺和政策因素将持续压制产能恢复弹性。库存：电解铝库存：电解铝电解铝锭社会库存64万吨，较上周增约3%，较上年同期低约14%，整体延续7月中旬来的累库动作，本周累库主要仓库出库量下降，不过同期电解铝厂库存则出现回落，近期电解铝社库增幅预计有限。铝棒13.02万吨，基本持稳上周，较去年同期高约9%。LME铝库存再度走高，整