【群益证券】伟创电气（688698）-公司产能投放在即，持续深入机器人赛道-250922（3页）.pdf

1、 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t.20252025 年 9 9 月 2 22 2 日 赵旭东 H.tw 目标价(元)96 公司基本信息 产业别 电气设备 A 股价(2025/9/19)75.82 上证指数(2025/9/19)3820.09 股价 12 个月高/低 81.61/21.21 总发行股数(百万)213.79 A 股数(百万)213.79 A 市值(亿元)162.10 主要股东 淮安市伟创电气科技有限公司(54.74%)每股净值(元)10.63 股价/账面净值 7.13 一个月 三个月 一年 股价

2、涨跌(%)35.9 66.9 244.4 近期评等 出刊日期 前日收盘 评等 2024-11-28 32.5 买进 2025-04-17 45.81 买进 2025-06-12 45.52 买进 产品组合 变频器 62.3%伺服系统及控制系统 32.3%数字能源 2.3%机构投资者占流通 A A 股比例 基金 7.3%股价相对大盘走势 伟创电气(688(688698698.SHSH)买进（BuyBuy）公司产能投放在即，持续深入机器人赛道 结论与建议：公司专注工业自动化赛道，核心产品包括变频器、伺服系统及PLC等。2025上半年公司实现收入9.0亿元，YOY+16.4%，整体增长稳健，幷且苏州

3、、常州生产基地即将投产，保障后续业绩增长。此外，公司持续深入机器人赛道，有望在关节模组、灵巧手领域实现产业化落地。我们看好公司未来发展前景，维持“买进”的投资建议。点评：20252025H1H1 收入稳健增长，苏州、常州基地即将投产：2025H1 公司实现收入9.0 亿元，YOY+16.4%，主营业务增长稳健，其中变频器、伺服系统分别实现收入 5.6、2.9 亿元，YOY 分别为+13.2%、14.1%，幷且在低压变频器和伺服系统的市场占有率呈增长趋势。面对工业节能环保和智能制造转型的机遇，公司一方面深耕船舶、港口、电网等领域，旗下 AC800 系列和 AC310-Pro 系列变频器已获得中国

4、船级社（CCS）型式认可证书，具备为船舶及海上设施供货的能力；另一方面，公司持续推进产能建设，苏州数字化生产基地即将投产，预计年产变频器、伺服驱动器等百万台，常州高端电气装备生产基地也已顺利封顶，将以港口、船舶、海工系统业务为主，两基地的产能投放将保障未来收入增长。公司积极布局机器人产业，关节模组、灵巧手领域进展领先：公司从关节模组和灵巧手两条路线切入机器人产业。其中，在关节模组领域，公司成功研发 RB100 系列伺服一体轮、RB200 系列谐波/行星/直线关节模组、RB300 系列伺服一体机等产品，核心零部件如无框力矩电机、低压伺服等也成功自研；灵巧手模组正逐步推进，但 ECH 系列无刷空心

5、杯电机、SD200 空心杯电机驱动器等核心部件已实现自研幷进入公司产品线。而从产业角度看公司进展迅速，一方面与科达利、上海盟立共同持股建立伟达立，聚焦机器人关节模组，以快速抢占市场份额；另一方面，公司与科达利、银轮股份、开普勒机器人及伟立成长合资设立苏州依智灵巧驱动科技有限公司，集合各方在电机、减速器及应用场景的优势，合力打造中国领先的机器人灵巧手供应商。综上所述，公司已完成“关节模组+灵巧手”双轮驱动布局，核心部件自主可控，产业链合资落地，具备快速放量与领先卡位优势，机器人有望成为第二增长曲线。盈利预测及投资建议：预计 2025-2027 年公司实现净利润 2.7 亿元、3.5亿元、4.3

6、亿元，yoy 分别为+11%、+28%、+24%，EPS 分别为 1.3 元、1.6元、2.0 元，当前 A 股价对应 PE 分别为 60 倍、46 倍、38 倍，我们看好公司未来发展前景，维持公司“买进”的投资建议。风险提示：行业竞争加剧、贸易战风险、人形机器人业务进展不及预期 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t.年度截止 12 月 31 日 2023 2024 2025F 2026F 2027F 纯利(Net profit)RMB 百万元 191 245 272 349 432 同比增减 36.38 28.