【信达证券】主动指数增强Alpha之路——中欧中证A500指数增强-250922（20页）.pdf

1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 1 主动指数增强 Alpha 之路 中欧中证 A500 指数增强 2025 年 9 月 22 日 于明明 金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 基金研究 基金专题报告 于明明 金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱： 主动主动指数增强指数增强 Alpha 之路之路 中欧中证中欧中证 A500 指数增强指数增强 2025 年 9

2、 月 22 日 2025 年以来，指数增强基金的超额收益明显回暖，主动基金在市场回暖年以来，指数增强基金的超额收益明显回暖，主动基金在市场回暖与结构性机会增多的环境下同样表现亮眼。在这一背景下，指数增强与主与结构性机会增多的环境下同样表现亮眼。在这一背景下，指数增强与主动基金的超额收益均呈上升趋势，更加凸显“主动动基金的超额收益均呈上升趋势，更加凸显“主动+体系化”模式的现实体系化”模式的现实价值与长期潜力价值与长期潜力：指数增强基金整体业绩指数增强基金整体业绩修复修复：剔除联接基金后，今年以来全市场增强指数型基金年化超额收益中位数 2.82%，75%分位数达 8.21%，均明显高于20222

3、024 年水平。分类型来看，宽基类指增基金年化超额收益中位数为 3%，行业/主题/风格类为 1.77%，显示市场流动性改善及量化因子有效性增强推动策略整体修复。在市场逐步回升的背景下指数增强基金既能依托指数底仓受益，又可通过体系化方法获取额外 Alpha，成为兼具稳健与灵活性的投资工具。中欧基金中欧基金积极积极探索探索发展发展“主动“主动+量化”量化”的的融合管理模式融合管理模式，实现了多样化的，实现了多样化的指增策略落地指增策略落地：不同于传统指增基金主要依赖纯量化手段，中欧基金“基不同于传统指增基金主要依赖纯量化手段，中欧基金“基本面量化投资团队”更强调主动研究与量化工具的深度融合本面量化

4、投资团队”更强调主动研究与量化工具的深度融合。旗下基本面量化投资团队由金牛奖获得者王健女士领衔，融合主观与量化投研人员，通过跨领域协作，将量化的纪律性与广度优势与主动研究的深度和前瞻性相结合，并实现研究、投资与交易的全流程协同。在投资理念上，团队秉持 GARP（合理估值下的成长）思路，既注重行业与个股研究的深度，又借助量化系统化工具实现组合构建的科学性和纪律性，从而有效提升超额收益的可持续性与来源多元化。基于中证基于中证 A500 指数的长期配置价值指数的长期配置价值，团队在该指数上布局了中欧价值成团队在该指数上布局了中欧价值成长（偏股混合型）和中欧中证长（偏股混合型）和中欧中证 A500 指

5、数增强（增强指数型）两只主动指指数增强（增强指数型）两只主动指数增强产品数增强产品。自自 2024 年年 12 月月转型或成立转型或成立以来以来，基金表现基金表现出色出色，今年以来年今年以来年化超额均在化超额均在 10%以上，并在以上，并在多多个个统计区间统计区间内均内均位居同类位居同类 A500 增强增强前列前列。在在保持保持较较高指数跟踪度高指数跟踪度的同时的同时，凭借主动选股贡献多元化凭借主动选股贡献多元化 Alpha，近近 6 个月日个月日超额收益与同类基金相关性普遍低于超额收益与同类基金相关性普遍低于 0.4，充分凸显出差异化优势与长期配充分凸显出差异化优势与长期配置价值置价值：A5

6、00 指数的配置价值指数的配置价值：中证 A500 指数成分股兼顾成熟行业龙头与成长赛道领先企业，兼具核心资产稳健性与新质生产力成长性，行业配置分散且偏成长性板块。自 2024 年 9 月发布以来，指数在样本外相较沪深300 超额表现稳健，近一年年化收益高达 48.97%，全收益指数接近 52.65%，凸显其在宽基指数中的配置价值。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 3 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街127号 金隅大厦B座 邮编：100031 中欧价值成长中欧价值成长（偏股混合型，基金经理：王健、金旭炜，25Q2 规